文/孟永辉

五年之后，阿里巴巴终于兑现承诺回归港股上市，并将此举称之为“回家”。的确，对于一个早在2013年便将上市首选地点确定在香港的企业来讲，此番在香港上市的确是一次“回家”之旅。随着来自四个大洲8个国家的10位阿里巴巴生态伙伴的敲锣，阿里巴巴正式登陆香港交易所成为第一家同时在美股与港股上市的中国互联网公司。

作为国内首屈一指的互联网企业，阿里巴巴成为资本市场上首家这样的公司并不意外。有关阿里巴巴此次赴港上市的股价、估值以及上市后的表现已经有过很多讨论，我们在这里不做过多赘述。透过此次阿里巴巴赴港上市，我们试图找到在这样一个资本寒冬下展现出来的一些意义与影响。

由此，我们或许能够窥探到阿里巴巴此次赴港上市更加深邃的内在意义。当资本市场风云变幻，行业发展走到十字路口的时候，阿里巴巴的此次赴港上市或许早已超过了上市本身的意义，无论是对于互联网行业本身，还是对于资本市场都具有很强的象征意义。

回归港股，阿里巴巴是在履行承诺，更承担着使命

其实，阿里巴巴IPO的首选地点并非美国，而是香港。早在2013年，阿里巴巴就提出了在香港交易所上市的申请，但是，由于当时的政策所限，最终让阿里巴巴在港股上市的愿望搁浅。然而，阿里并没有放弃在港股上市的机会，并称如果条件允许，阿里会在第一时间“回家”。

因此，今年的阿里巴巴在香港上市更像是在履行之前的承诺而已。然而，相对于承诺本身来讲，阿里巴巴此次在香港上市其实更多地是在承担着一种使命。无论是在资本市场，还是在整个行业来讲，我们都可以看到阿里巴巴更多地正在承担着的一种使命。

阿里巴巴赴港上市有望极大地提升港股市场的士气。虽然在港股市场已经有了以腾讯、美团、小米为代表的很多科技企业，同样不乏一些世界500强企业，但是，最近几年港股市场的士气似乎一直都有待提升。尽管此前传出过港股交易所收购伦敦交易所以及西班牙交易所的传言，但是，最终这些传言被证明的确是传言而已。

面对持续低迷的港股市场，阿里巴巴这样一个“巨无霸”的来临无疑将会极大地提振整个市场的士气。单单就承销费而言，此次阿里巴巴赴港上市的承销费用就高达2.2亿港元。如果再加上其他上市费用，阿里巴巴此次上市的总费用在4.43亿港元左右。

对于目前每天成交额不足千亿港元的香港交易所来讲，阿里巴巴的到来无疑可以极大地提升港股交易所抗击风险的能力。对于热度已经不如沪深两市的港股市场来讲，阿里巴巴此次入场对于提升整个港股市场的士气无疑具有很大的意义。

阿里巴巴赴港上市的背后是整个生态的力量以及对后续的布局。从表面上看，我们看到的是阿里巴巴作为一个独立的个体在港股上市，而在背后其实带动的是整个阿里系生态体系的力量。现在，在港股市场上已经有阿里影业、阿里健康以及亚博科技控股三家公司，随着阿里巴巴主体在港股上市，将会有更多阿里系的公司在这里上市。

此外，阿里巴巴在香港上市同样将会引发互为互联网企业的诸多公司回港上市。现在已经在美股市场上市的很多的互联网企业来讲，阿里巴巴此次赴港上市无疑将会为他们树立一个标杆，打一个前站。从这个角度来看，阿里巴巴此次赴港上市不仅将会带动阿里生态体系下的企业上市，同样可以给同行业的其他的互联网企业提供一个样板和方案。

阿里巴巴赴港上市的背后是美股与港股资本的融合与流通。值得关注的是，此次阿里巴巴在香港交易所上市的股份与美股的ADS可以按照8:1的价格来进行互换。这其实实现了阿里巴巴的股票可以在美国与香港两大资本市场上的自由融合和流通。

对于阿里巴巴来讲，这其实说明它在资本市场上的运作已经相当成熟。在全球两大交易所上市不仅可以为阿里巴巴提供源源不断的融资渠道，同样可以为阿里巴巴提供缓冲，以抵消资本市场上的波动，为企业更加稳健地发展护航。

经过20年的摸爬滚打之后，阿里巴巴已经了解了在资本市场上运作的套路，并且知道如何更好地规避风险，知道如何更好地获取资本的关注和支持。从这个角度来看，其实，阿里巴巴此次赴港上市更多地代表的是一种试水不同资本市场融合与流通方式的重任。对于阿里巴巴来讲，或许这才是此次赴港上市可以带给我们的另外一个使命与意义。

从这个角度来看，阿里巴巴赴港上市并不仅仅只是为了履行之前的承诺，而是肩负着使命而来。因此，我们不能仅仅只是站在履行承诺的角度来看待这次赴港上市，而是要看到此次赴港上市背后更多的深层次逻辑。只有真正明白了这一点，我们才能对阿里巴巴赴港上市有一个更加全面的认识。

赴港上市后，阿里巴巴究竟要向何处去？

阿里巴巴赴港上市表现出来的是其在资本市场上运作的成熟与稳健。随着在香港的成功上市，阿里巴巴在中国互联网行业的地位将会进一步巩固。从某种意义上来讲，此次成为中国首家在美股和港股同时上市的互联网企业，未来阿里巴巴的想象空间或许更大。那么，阿里巴巴未来的走向究竟如何呢？

阿里巴巴在资本市场上的优势将进一步助力其巩固当下在互联网市场当中的地位。尽管当下阿里巴巴在中国的互联网市场上依然是市值最大的，但是，随着流量红利的结束，电商优势的不再，阿里巴巴在中国互联网市场当中的地位大有被后来着追赶的意味。

布局新零售、新技术等相关的新概念成为阿里巴巴未来重新推动其新发展的全新动能。在布局这些新概念的时候，无疑需要很多的资本作为支撑。而港股市场作为与中国大陆地区联系较为紧密的资本市场，无疑可以极大地获得中国市场资本层面的支持，从而助力阿里巴巴在新领域的布局，从而进一步确立其在互联网市场当中的地位。

作为首家在美股和港股上市的互联网企业，阿里巴巴通过在资本市场的优势可以再次拉开其与竞争对手之间的差距，最终让它的发展进入到一个全新的阶段。从这个角度来看，阿里巴巴未来将会进一步扩大其在互联网行业当中的市场地位。

阿里巴巴将会距离客户更近，以港股为窗口享受东亚乃至东南亚地区的发展红利。尽管阿里巴巴在美股上市后受到了资本市场的追捧，但是，阿里巴巴的主要客户群体始终都在东亚以及东南亚地区。在美股上市其实并没有真正拉近阿里巴巴与客户的距离，甚至拉远了阿里巴巴与真正客户之间的距离。这其实是与阿里巴巴“以客户为中心”的理念背道而驰的。

其实，用“回家”来形容此次阿里巴巴赴港上市一点都不为过。作为一家以诞生于亚洲的互联网企业来讲，回归香港可以让阿里巴巴距离客户更近，让它可以与客户之间的关系更加密切。对于阿里巴巴来讲，此次回归无疑可以让它更好地为主流的客户群体更好地服务。

另外，纵观当下整个世界经济，发展势头真正好的其实就是东亚以及东南亚地区。此次阿里巴巴回归香港上市其实可以享受到东亚乃至东南亚地区的发展红利，从而让它的发展找到全新的突破口。对于阿里巴巴来讲，其实更像是一石二鸟的双重意义。

业务与资本的良性互动将会把阿里巴巴的发展带入到一个全新的阶段。值得注意的是，此次阿里巴巴在香港上市发行的股票可以与美股市场上的股票自由交易。虽然阿里巴巴的主要市值参考依然是美股市场的表现，但是，港股市场却是对阿里业务作出反应的“晴雨表”。

美股和港股的自由流通和交易可以实现业务与资本的良性互动，有利于阿里对自身的发展战略作出实时的反映，从而可以让阿里的发展更加稳健。对于阿里来讲，虽然自身的生态体系已经相对较为完备，但是，如果始终找不到一个业务与资本对话通道的话，如此庞大的数字经济体，其实在沟通上势必会有不畅的痛点和难题。

从这个角度来看，此次阿里赴港上市更多地可以实现业务与资本的良性互动，从而减少试错的风险，让资本与业务的互动更加直接和双向。对于阿里巴巴来讲，这种良性的互动无疑可以让自身的发展带入到一种更加稳健的发展状态里。

“回家”，是阿里巴巴此次赴港上市的主题词。然而，在“回家”的承诺背后，我们更多地看到的是使命。对于阿里这样的互联网巨头，上市并不仅仅只是上市本身，而是更多地代表的是战略层面的意义。只有真正把握了这一点，我们才能真正明白阿里巴巴上市背后的内涵与意义。

作者：孟永辉，资深撰稿人，专栏作者，畅销书作家，行业观察者，特约评论员。长期关注行业研究，累计发表财经科技文章超300万字。转载请保留作者版权信息，违者必究。