如果你是在币圈浸淫多年的老韭菜，那你一定听过“加密货币借贷”这六个字。

最近，这个模式突然火了起来，“几乎每一天都有一家新项目诞生。”加密货币借贷从业者Aaron表示。

目前，大多数加密货币借贷平台的操作流程是，用户将手中的加密货币（多是BTC、ETH等主流币）抵押给平台，平台按比例，借给用户一定的现金或者USDT等。

这个类似币圈“银行”的模式，到底有多大的魅力？又要承担怎样的风险？

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什么是加密货币借贷？

加密货币借贷，字如其意，就是将手里的加密货币视作一种资产 ，然后抵押换取法币。其概念类似于银行的抵押贷款，而操作模式，更像是曾经大热的P2P。

目前，全球炒币者的数量在1500万左右，人数每天还在增加。

他们中的绝大多数，抱着暴富的幻想而来，在疯狂的币圈中起起伏伏，没有人会是绝对的赢家。

也有一部分人，有“区块链信仰”，他们持币不动，并不短线操作。

无论是哪一类玩家，他们都可能会遇到资金短缺的问题，有时候他们不得不为了获得“暂时的流动性”，而出售手中的加密货币。但是，由于加密货币市场波动巨大，这些人想再回购加密货币时，往往要付出更大的代价。

这时候，如果有一个值得信赖的第三方，就能改善这个问题：这些人可以将自己的加密货币抵押给第三方，来满足自己的资金需求。

此时，加密货币更像是有价值的资产，而不是“货币”了。

目前，加密货币借贷业务，更多的是针对在币圈里的高净额人群。这类人本就是加密货币借贷业务的主力军，大多是矿工、项目方或者资深玩家，这些人有一个共同特点就是，手上拥有相当数量的加密货币、对加密货币充满信心。

那么，加密货币借贷的市场前景有多大？

“其实可以类比网贷行业，现在网贷规模在5000亿左右，去年是7000亿，全球规模预计两年之内可能达到3000亿美金，换算成人民币就在21000亿元以上。”升谱科技CTO Aaron告诉31QU，该公司从事加密货币借贷业务。

“这是市场必然现象。” Aaron补充道，有需求就有场景，加密货币借贷业务应运而生。

的确，P2P网贷一度非常火热，如果加密货币市场能也能有这样的发展速度，其利润也会相当可观。

然而，一切会如Aaron预测的一样顺利吗？

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加密货币借贷业务的运行机制

加密货币借贷具体如何操作？

首先，加密货币借贷平台会规定抵押的范围，比如，只能是主流的币种，btc，bth，eth等。然后，会给不同的币种设定不同抵押率，一般在50%～80%之间。

譬如，一枚比特币目前市场价格在45291人民币，这意味着抵押1枚比特币可以拿到22645.5～36232.8人民币之间的借款。

当然，钱不可能白借，做任何事情都会付出相应的代价，用加密货币借钱也不例外。

加密货币借贷平台一般收取10%～20%左右的利息。

贝宝科技合伙人王立告诉31QU：“我们收取利息会参照P2P的标准，但无论如何都不会超过国家规定的36%红线。”

之后，如果玩家按时还款，合同到期后，可以将抵押的加密货币赎回。

目前，各个加密货币资产借贷平台基本上都是这个模式，区别在于，有些是用自有资金放贷，有些只做中介。

“有些圈外的高净值用户，也对数字货币借贷模式非常感兴趣。”王立告诉31QU，这些高净值用户会作为出资人，为平台提供放贷资金，获得利息，这就完全成为“P2P”理财模式。

而整个过程，会完全避开法币：抵押的是主流加密货币，贷出去的是USTD。

“我们的想法是作为平台方，最好不要参与到交易中。”Aaron说。

“其实我们就像一个中间的仲裁机构一样，用户只是把他的加密货币资产托管到平台上面，然后和实质的资金方线下达成协议，质押人认可对方的报价，资金方认可对方的数字资产，两方达成共识，然后我们这边会承担担保，并监督这一行为的进行。类似于支付宝。作为平台方只会提供质押率和收取手续费，其余的我们一概不参与。”

除了在借款方不同以外，在应对熊市和牛市方面，加密货币借贷平台也有各自的方法。

王立表示，在熊市，借贷的生意会更好做。对于持有币的人来说，除了炒币之外还有别的生活支出，但因为熊市，在炒币暂时带不来预期收益的基础上，将加密货币暂时兑换成流动资金来维持生活需求，这样就不用出售加密货币。

但王立强调，这些人参与的前提是“要对加密货币市场长期持有信心”。

线上线下交易，就是用户借贷的过程。

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加密货币资产抵押问题不少

尽管加密货币借贷这个业务是基于市场需求而出现的业务，并且借鉴了较为成熟的P2P的借贷模式，看起来合情合理。但要注意的是，加密货币资产借贷依然存在很多挑战。

首先是获客问题。

虽然现在中国币圈玩家有300万，世界币圈玩家大概1500万，但能做为客户的可能并没有想象中的多。

一方面，能拿出大量主流货币抵押的人数还比较少。如果一个币圈玩家拥有0.28枚比特币，那么他将会超过99%的其他币圈玩家。而种类复杂的山寨币，平台也不敢收。

另一方面，币圈大部分玩家还是“赌徒心态”，想要筛选出理智的、懂得合理借助金融工具的借贷人，也并非易事。

其次就是信任问题。

目前，各个平台都会要求用户将加密货币打到平台自己的地址上，完全掌握了这些加密货币。

我们来做最坏的打算：一个用户将持有的一枚比特币质押给了平台方，在平台方得到了50%的质押率的评级，如果说，在用户质押的第二天比特币突然暴涨十倍，完全拿捏住了比特币的平台方会有什么反应？

此时，用户就会担心，平台方会不会悄悄把币卖了？

另一方面，如果比特币突然价格缩水10倍，那么平台就会担心，借款人是不是不还钱了？

“如果质押的加密货币缩水到50%以下，我们就会向质押人预警，提醒质押人要么选择还一部分现金，要么再质押一点儿比特币，总之一定要保证质押率高于50%，如果预警之后质押人没有进行补仓或还款，那么我们就会收走比特币。”Aaron告诉31QU记者。

贝宝公司的应对方法和升谱科技类似。“其实，如果比特币暴涨10倍，那么质押人反而会担心我们是不是会把比特币拿走。”王立告诉31QU记者。

“这其实是一种博弈。”王立认为，在加密货币暴跌的时候，平台方担心质押人欠钱不还，在加密货币暴涨的时候，质押人担心平台方卷币跑路。

这种方法反映出加密货币借贷在当下的一个发展困局：在目前的加密货币借贷领域，还没有一个完善的规章制度来规范质押人和平台方的交易。

如果想完成交易，目前只能依靠双方自发的信任。

尽管平台方承诺不会触碰动个人的加密货币资产，但理论上，用户并不能约束平台方。反之亦然。

所以只有用户与平台相互信任，这笔交易才有可能促成。

“因为质押场景最核心的就是信任问题。作为用户是选择信任品牌，还是信任第三方，这个是一个很重要的选择。”Aaron说。“说实话，现阶段，加密货币借贷并没有获得牌照，我们也只是在尝试。并且因为监管方面的原因，我们不走资金流，更多的还是线下交易，所以这个有一定局限性，更多的还是熟人之间的互相交易。”

“我们做的稍微多一点，我们能在线上支持比特币的借贷，但对于其他加密货币来说，目前还是以线下交易为主。所以在我看来，承诺的本质就是建立信任，你信得过我，才和我做交易。”王立说。

可以说，信任问题局限了加密货币借贷业务的运营和扩张。

最后是合法性问题。

目前，在加密货币中发展最为迅猛、成熟的交易所和发币业务，都在去年“94风波”中被定性为非法。众多大型交易所开始了全球流浪，走不了的就关闭了业务。

早在2015年年底，银监会就发布了针对P2P网贷的金融监管意见稿，关于互联网金融的整顿也一直在如火如荼的进行。

加密货币借贷，从加密货币方面说，是非法的；从P2P网贷方面说，是被严厉监管的。加密货币资产抵押行业就如同走在钢丝上一样。在高压政策的压力下，其实这些加密货币借贷平台方的神经也紧绷着，他们几乎每时每刻都在关注着国家监管政策的变化。

现在虽然发展虽刚有起色，但一旦风险变化，这种夹缝中生存的行业几乎没有自保的手段。

对于这种局面，Aaron和王立都异口同声的表示，永远都不要踩法律风险。但反过来也都希望国家能适度放宽一些监管。

除此之外，Aaron还有一个担忧，就是币圈目前不理性不健康的现状。

“目前整个加密货币市场从2018年带起来的风气就是割韭菜。”Aaron称，“以前是等着韭菜长得茂盛了再割，现在很多都是韭菜才冒出一点芽就下刀子了。这并不是一件好事情。长此以往，国家不会不管的，等雷霆万钧下来，那就是一场灾难，一些无辜的人也要受到牵连。”

王立相对乐观一点，他认为加密货币借贷是能够活下去的。

Aaron的担忧和王立的乐观或许都有一定道理。但这也从侧面显示出来整个加密货币资产抵押行业的脆弱性。这个行业太新，有太多不确定的问题，比如行业方向和监管态度，要想在这个行业生存下去，得时刻关注这些问题，稍有不慎，就有崩盘的风险。

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加密货币资产抵押前路漫漫

在加密货币借贷平台出现之前，也有类似的业务，就是交易所的“融资融币”，也就是杠杆。

除了市场需求以外，王立觉得加密货币借贷平台和加密货币交易所的“融资融币”业务是本质不同的。

“OKEX是一个合约，并不是一个实盘价，火币是实盘，是正宗的融资。但这二者都有一个共性就是以交易为目的，加杠杆去炒。我们更具有流动性，而且我们最多就是为有屯币需求的人去配属一些低的杠杆。”

“最关键的是，我们不涉及任何法币。”王立补充道，“这是加密货币借贷业务和交易所的本质不同，也是加密货币借贷能够存在的原因。”

除了交易所，原本做P2P业务的创业者会不会涌入这个领域？

“所有波动大的资产在我们眼中都不是好的抵押物。”P2P资深从业人员张雷告诉31QU，在他看来，加密货币波动实在是太大。

“举个例子，比如最受银行青睐的房产抵押，也不能做到足值抵押。银行会按照房产估值的60%～70%放贷，而估值也会在正常市价上打个折扣。借款人拿到手里的钱，也只有房价50%～60%，和加密货币的抵押差不多。”

加密货币借贷逃脱不了借贷的范畴，而借贷本身有它特殊的要求和限制。

事实上，目前加密货币借贷就是民间借贷，而民间借贷，目前仍存在灰色地带，而民间借贷所遇到的问题，也必然加密货币借贷中存在。比如，信用问题、监管问题、舆论问题等等。

诚如Aaron所说，加密货币借贷业务的出现是市场发展的必然结果。但正如2017年杂乱的币圈一样，如今的加密货币借贷平台也在野蛮生长中。

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在传统借贷中，风险是永恒的话题，在加密货币借贷领域，同样也是如此。

或许在经过一段时间沉淀之后，加密货币借贷行业会洗净铅华，以一个健康、自然的形象出现在我们面前。