以太坊最近一直在下跌，不仅仅是相对美元下跌，相对比特币也在下滑。是因为人们不再需要一个去中心化的世界计算机了吗？还是说，有其他什么因素？前谷歌工程师Vijay Boyapati日前在推特上发文，从基本面出发，对ETH的下跌进行了分析。

Vijay认为，从经济学角度来看，所有货币商品的价格水平由储备需求决定。更确切地说，就是平均单位货币商品的储备时间。一个例子就是黄金。黄金可以永久地存在放在保险库中，因为人们普遍相信，黄金在很远的未来也同样会保持其价值。因此，黄金具有很高的储备需求，这也是为什么它的市值能超过7万亿美元。

另外一个相反的例子就是委内瑞拉法定货币玻利瓦尔。如果你在交易中收到了玻利瓦尔，你必须要马上花出去，以免其价值就像沙子一样从你的指间滑落。

对于ETH投资来说，ETH将会成为以太坊数字经济体系中流动性最强的代币。那么以太坊上的智能合约会影响ETH的储备需求吗？

Vijay认为：“大多数情况下，智能合约对储备需求没有任何影响，就像比特币在交易中的使用对于储备需求几乎没有任何作用一样。 储备需求主要源自交易所为满足用户交易而需要做储备。”

但事实上，有一种智能合约能够提高ETH的储备需求：用于ICO的智能合约。这些智能合约会锁定一部分流通量，因为很多募资的公司会以ETH的形式储备资金。ICO项目持有的ETH在募资时会增加储备需求，但是当项目方在交易所售出ETH时会降低这一需求。

在牛市中，募资获得ETH的公司可能会把ETH拿在手上（储备需求增加），希望能够随着ETH价值的上升获得更多资金来支持自己的项目。但在熊市中，这些公司则希望尽快抛售手中的ETH，越快越好，以免自己落在后面。

Vijay说：“ETH价格暴跌最重要的原因就是ICO市场大体上已经没有活跃度了（很明显，大部分的ICO项目都是诈骗项目），而那些融到资的公司也急于套现手中的ETH。”

另一方面，比特币并没有这方面的问题，因为其主要用途就是作为非主权的价值储存，其主要用例就是Hodling（持有）——完全是一种储备需求——这会持续很长一段时间，直到全面的采用。

这个网站中列出了大部分用ETH募资的公司：http://www.dappcapitulation.com/ 如果一两个项目大量抛售ETH，就会引发一波群体抛售。

他说：“（ETH）现在还没有到底。”