伟大的金融思想家们，包括约翰·梅纳德·凯恩斯、本·格雷厄姆，还有沃伦·巴菲特，都对投资与投机的区别进行过解释。比如说巴菲特就认为：“如果你是投资家，你会考虑你的资产—即你的企业—将会怎样。如果你是一个投机家，你主要预测价格会怎样而不关心企业。”

因此，这个关键的问题便是投资与投机。在数字货币市场中能够让K先生意识到到投资与投机的区别，这令他感到振奋。尽管一段时间之后，传出的李笑来的录音对价值投资无比鄙视。从如今的行情来看，在整个熊市下，比特币的整体市值并没有缩水太多。

K先生立刻摆正了自己的位置，将自己的行为坚定地定义为对加密数字货币的投资。他表示，像他这样的韭菜在币圈里投机占不到一点好处，因为他没有人脉也没有消息源。这从侧面反映出K先生的某种观点，即那些投机的韭菜理应做好被割的准备而无需怨天尤人。

他小赚的那笔收益，如果以绝对数量来看的话并不高，仅仅因为是整个行情的持续上涨。但以相对比例来讲的话，这笔收益高达33%，重要的是在短短14天的时间里所实现。当然，他实施了自己的第一次抛售，第一次空仓。只有这样，才能证明这次的投资成功。

在事后的分析当中，K先生将收益的获取归结为以下几个原因：1、首先是对整体行情的判断。K先生说自己入场的时候正值牛市的尾巴，当然那个时候他也不知道牛市什么时候会结束，只要自己能够赶在结束之前离场即可，事实证明，他成功赶在了熊市到来之前。

其次是收益期望的设定。K先生那个时候已经听闻了很多暴富神话，百倍甚至千倍币传闻，但这种用脚想也能想明白的概率问题让他立刻否定掉，而结合实际情况定下了一个较为合理的数值。一旦达到这个数值，他就有充分的理由来实施抛售。

最后是币种的选取。既然是对整个数字货币行情押注，那么理应选取最能代表这个行业的主流币种们。这与前面他所说的币本位概念不谋而合，一脉相承。那个时候的比特币市值在整个数字货币总市值中仍然占据了5-6成之多，是当之无愧的币王。

被套

像美丽的罂粟花，这个巨大的资金盘吸引着那些狂热而又脆弱的投机者的到来。K先生的小试牛刀让他领会到金钱游戏的魔力，正如很多年前他坐在沙盘前，望着金融圈的两道赛道沉思许久而领会不到其中的奥秘。果然，在不久之后，他再次下注。

而在日后的回忆中，K先生表示，其实真正令他兴奋的并不是赚到钱，那只是一种结果。结果背后对分析逻辑的佐证才成为令他兴奋的根源，正如宋鸿兵在2006年夏所说，正当美国房地产泡沫如日中天之时，他对即将来临的金融海啸已深感忧虑。

促使K先生再次下注的主要动机来自于他对接下来行情的乐观判断，当然还有前面小试牛刀的成功铺垫。实际上07年底的大盘已经走向阴跌，单个币种的异常上涨如鹤立鸡群般令人垂涎。K先生第一次将对比特币的投资转移到其他币种上，而这次的下注规模也比第一次扩大了10倍。

任何事物的表象之下必然隐匿着庞然规律，根据表象所作出的行动必然缺乏本质的逻辑支撑。K先生说他信奉海明威的“冰山理论”，这个文学中的知名规律在投资学中同样适用，发掘冰山下的庞然大物并将其简单化，是K先生孜孜不倦的探索之道。

他所投资的下一个币种是EOS，这是一个由传奇程序员BM（Bytemaster，原名Daniel Larimer）所开发的又一个明星项目。较为遗憾的是，他没能在发起之初就参与公募，真正建仓的时候币价已经较原来上涨了10倍有余。但他认为，这不能称之为遗憾，而只能是常态。

生活中大部分人都会犯的一个错误是该与不该的问题，比如说他就应该帮忙或者我根本不应该受到指责。但生活的真相恰恰是残酷的，彼此不帮忙才是应该，如果有朝一日你体验到这个社会的温暖只能说明时代在进步，完善的机制所带来的仁慈罢了。

K先生说参与这个时代的大部分都是多数人，韩寒也说过虽然真理存在于少数人中，但少数人需要服从多数人，因此真理还是掌握在多数人手中。与其期望自己成为那些聪明的少数人，不如思考如何从多数人变为少数人。

他相信大部分人都不会是第一个吃螃蟹的人，赶不上优质项目的早期募资发行才是常态，真正重要的是如何在当前获取到预期收益。

首先令他关注到的是EOS的异常上涨，这种异常表现在众币皆跌唯其独涨，众人皆涨唯其最高。从表象来看，这源自于中英文社区之间那些节点们的竞选风波使然，该热潮掀起了整个区块链人群的关注和参与，持币者对不久之后主网上线的强烈期许促成了币价的大幅上涨。

但他并未止于表象。对表象的深入观察让他得到的一个本质结论是共识的分化与再塑。也就是说EOS创造了一种前所未有的共识机制DPOS，这与先前占统治地位的POW大为不同。相比较基于算力和密码学的工作量证明，DPOS使得共识的形成更加地不确定和多样化，而这正是机遇所在。

K先生再次感受到兴奋，同时也迎来第一次重大迷茫。兴奋的是EOS有可能掀起区块链世界的下一代更迭，迷茫的是共识协调的复杂性让他隐约感受到崩盘危机。很长的一段时间，以太坊的开发者Vitalik一直在和BM展开论战，喋喋不休，而遭受攻讦的恰恰是DPOS的治理机制。

果然，他被套了。

被套的原因来自于K先生长期的不操作以及在币价不断走高的过程中不断建仓。生活中不同的人总会犯同样的错误，比如创业者会犯理想主义的错误，产品经理会犯美学错误，犯罪分子会犯侥幸错误。这些同样的错误就是不切实际，不能植根于简单的现实逻辑。

K先生对此毫无解释，他给了两个理由来说服自己接受被套的结果。一个是多年前有位古典VC投资者所说的归零原则：当你把钱投出的那一瞬间，就等于接受了它归零的结果，而日后所有的收益也便成为了额外奖励。

再一个就是反向思考，所有的被套都是下一次反弹的早期投资者。事实上，K先生对此并未过分敏感，他将现实中很多已经发生的事实视为沉没成本。这是一个来自于经济学中的重要概念，大抵是说你无法寻回你已经花费掉的成本。

接受沉没成本意味着你不必为过去的损失怨天尤人，从而执着于寻求当前的解决策略。事实上，K先生正是这么去做的。此时的他做了两个工作，一个是在行情下行的过程中不断地建仓来摊平自己的成本，一个是利用币本位的概念为比特币再次加码。

崩盘

雪崩的时候没有一片雪花是无辜的。K先生说自从入局到这个领域，崩盘的阴云便开始笼罩着他。过去失败的投资经历像梦魇一样缠身，抖也抖不掉。那是一个P2P平台方的跑路，一夜之间本金全部归零。K先生说从来没有一次经历令人如此印象深刻，它让你没有任何补救挽回的余地。

巴菲特说自己的一生中，从未遇见一位没亏过钱的富人，却遇见许多什么都不敢干而从未亏掉一毛钱的穷人。K先生的失败经历让他意识到对资金的控制权多么重要，当大部分人将血汗钱交给收益率稳定的平台方便以为万事大吉之时，实际上恰恰将自己推向极度风险的渊薮。

在比特币过去10年的发展历程中，曾有过3次崩盘危机，但从来没有过彻底死亡。K先生说这足以昭示出区块链领域没有生死的铁的事实，加密数字货币在某种程度上实现了持币者对资产的完全掌控，韭菜们唯一需要克服的是币本位概念的正确确立。

李笑来关于币本位的解释是币就是钱，通俗易懂，但真正理解还需要经验的顿悟。事实上，K先生说真正的币本位概念是一种灵活的操作手法，它需要法币度量并且在合适的时候随时兑换。你无法完全讲清楚概念本身，否则将会带领人们驶向某种极端。

共识力量的强大之处在于，它不为任何力量所左右。K先生说，一年前的94事件和如今的媒体关停潮对数字货币市场带来的影响越发微弱，大盘几乎没什么太大起落，即使有也会在很快的时间内回归常态，过去被称为拉盘势力的多空庄正在一步步消失掉。

当然，如今的K先生并未实现财富自由，他说自己始终前行在通往的路上。像多数人一样，他也有不菲的资产被“套”在这个市场中，他说自己的故事正是多数人的故事，思考正是多数人的思考。其实我们没办法复制少数人的成功，而经历多数人的失败才是常态，这是生活的残酷。

解决生活的残酷之道在于信心和理性。K先生说这信心是行动的时候不后悔，这理性是失败的时候不颓废。人生本就是个螺旋式的上升过程，不同的人有快慢罢了。有的人丧失了理性，有的人则收获了教训，真正决定人认知高低的不是智商，而是对每一次经历的学习姿态。