声明：本测评内容仅供参考，任何依本测评内容作出的投资行为，与本测评内容无关。项目有风险，投资需谨慎。

Statement: the contents of this assessment are for reference only. Any investment behavior made according to the contents of this assessment is not related to the contents of this assessment. The project is risky and the investment must be prudent.

临界（Hashgard）是新一代数字金融公有链项目，将为种类繁多的金融业务提供一站式的区块链解决方案，致力于赋能给优秀的个体比如基金经理、产品经理、交易员、投资经理、风控经理在链上相互连接创造出丰富的金融产品，同时也能够为全球的用户提供便捷、安全、可信的金融服务。

近年来，随着比特币等数字资产逐渐进入主流市场，其影响力日益增强。它已成为机构和个人不能忽视的资产类别。总市值已达到最高8000亿美元。随着数字资产的逐渐丰富，越来越多与之相关的产品被设计出来。如何投资数字资产成为广大投资者最关心的问题，数字资产管理便应用而生。

根据加密货币分析公司Autonomous Next的报告，加密货币基金的数量在2018年突破了300个，加密市场有312个基金正在运行，资产管理规模超过40亿美元。大部分专注加密货币投资的公司目前位于美国，在英国、新加坡、德国、加拿大、中国和新加坡也有一定数量的基金。然而由于加密货币市场还不成熟，导致数字资产基金没有监管、没有资质审核、没有行业规范、运作不透明等乱象丛生的局面。这些行业痛点打击了投资者投资加密货币基金的信心，严重阻碍了行业的进一步发展，特别是许多数字货币基金以“量化”美其名曰，公开募集资金，行走在法律的边缘地带。由于对于陌生的新事物，很多的监管体系还没有落实，如果这样下去，相信过不了多久，依然会成为臭名昭著的“吸金盘”。这些“吸金盘”的存在严重败坏行业风气，使得国家不得不采取措施关闭平台，因此行业存在很大的监管政策风险。

临界（Hashgard）是新一代数字金融公有链项目，将为种类繁多的金融业务提供一站式的区块链解决方案。Hashgard解决的是数字资产基金的监管问题，解决的是目前数字资产基金没有监管、没有资质审核、没有行业规范和运作不透明等痛点。由于行业痛点突出，Hashgard根据痛点进行针对性设计，未来的市场潜力很大。

●分析

行业切入点较好，市场规模潜力很大。

临界（Hashgard）解决的是数字资产基金的监管问题，解决的是目前数字资产基金没有监管、没有资质审核、没有行业规范和运作不透明等痛点。Hashgard系统设计针对性强，未来市场潜力很大。

区块链正在吸引业内众多金融机构的重点关注和投资，许多资产管理公司正在寻求机会利用区块链技术的优势来开展资产管理业务。目前加密货币市场还是一个小众市场，参与者之间的竞争非常激烈，导致行业的整体盈利能力低。Hashgard在如此激烈的环境中生存，其长期盈利能力肯定会受影响。目前Hashgard主要的竞争包括Iconomi、Wanchain和DigixDao，最突出的交易对手是DigixDAO，因为它提供了最独特的产品（具有令牌的物理部分）。但是Hashgard有一个更“完美”的平台作为开发基础，虽然它也是建立在DAO的基础上，但有所改进。

Iconomi是一家位于斯洛文尼亚的金融科技创业公司，正在建立一个分散的管理平台，以便管理令牌资金。他们的目标是允许任何用户创建和管理令牌组和加密资产，并允许任何人投资。为了创建和管理这些资金，管理人员需要支付费用给平台来操作。Iconomi的使命是为寻求旧经济中无法实现的高利润的投资者提供机会。它通过一个简单而值得信赖的切入点实现这一目标，为他们提供高水平的经验，这对于保持他们在新经济中的投资至关重要。Iconomi正在构建旧经济与新经济之间缺失的联系。Iconomi根据欧盟法律进行透明化管理，是一个合规和受监管的服务运营商。

Wanchain是一个狭隘的行业领导者。它通过实施跨链转移资产，创造了一个新的数字资产金融市场。随着目前生态系统中各种硬币，通证和区块链的数量，目前还没有一种有效的，分散的方式来在它们之间交换价值。Wanchain的愿景是通过将世界数字资产纳入一个区块链来重构金融系统。  Wanchain的区块链汇集了隐私、交叉链和智能合约的独特功能。通过环签名和一次性隐形地址的集成，将万向协议内置隐私。为了支持跨链功能，Wanchain利用加密理论的最新研究成果创建了一种非专有协议，使任何公共、私人或财团链都可以轻松连接到Wanchain，从而在其中交换数字资产。

DigixDao与上述竞争对手的区别在于，DGX令牌背后的理念将其与黄金的价格联系在一起，因此令牌的价格也将保持稳定。用DGX令牌的共识机制是一个Proof of Provenance（PoP）系统（实际上，该协议称为资产证明）。在这个系统中，每个金条将其信息记录在以太坊区块链上，信息包括创建时间、序列号、保管历史以及与之相关的费用。

Hashgard是由分布式资本发起和管理的第一个项目，分布式资本在区块链行业的影响力比较大。由分布式资本为项目的运营提供强大的后盾，使得项目落地速度更快。Hashgard是新一代数字金融公有链项目，将为种类繁多的金融业务提供一站式的区块链解决方案。Hashgard设想了一个Hashgard公共链和与其他公共区块链互操作的充满活力的金融生态系统。包含权力下放自治组织（DAO）功能，此功能将允许任何个人或组织形成投资基金。Hashgard还将提供分散的仲裁服务，以解决发生的冲突。

此外，Hashgard已经获得了50家投资基金投资，他们很可能提供即时生态系统，并成为平台上线时的第一批客户。同时Hashgard有成熟的业务模式提供支持，项目落地速度很快。

●分析

新进入者的壁垒相对较低，但主要竞争对手不多，Hashgard在多个方面有优势。

区块链的火爆吸引一大批投资机构进入这块市场，由于数字货币市场是小众市场，参与往往陷入“打价格战”的恶性循环中。行业处于发展的初期阶段，主要竞争对手不多。相比于主要对手，Hashgard在资本方实力和技术设计框架方面都有不错的竞争优势。

【通证名称】GARD

【通证总量】1000亿枚

【是否锁仓】是，详见项目白皮书

【通证分布情况】详见项目白皮书

●分析

有锁仓机制，通证分配和资金使用计划明确，但基金会占比过高。

项目通证总量为1000亿枚，总数偏多，不利于通证的保值、增值。通证有锁仓机制，锁仓时间是根据项目进程进行设定，比较合理。不过基金会持有通证的比重偏多，不利于项目的长远发展。

通证是支持Hashgard生态系统经济性的重要实用工具。该令牌还用作支付交易的燃料，并作为对共识节点以及DApp开发人员和内容创建者的奖励。

• 存款目的：在Hashgard系统内，在发行基金股权资产，创建DAO和DAC等场景中，用户需要冻结系统产生的通证作为存款。当用户违反协议时，相应的押金将被智能合约扣除作为罚款。

• 燃烧GAS的目的：Hashgard令牌将用作GAS（作为通证）用于交易燃料，部分分配给共识节点，并部分分配给合同创建者以激励社区。

• 生态建设目的：Hashgard基金会将根据基金管理实践，智能合约创建和使用等标准向DAPP开发商分发令牌奖励，以鼓励更多用户参与数字金融生态系统。

• 令牌增值逻辑：Hashgard系统生成的令牌总量是固定的。因此，社区的总经济价值将随着更多用户而增加，同时，更多的通证被冻结，导致流动性的数量不断减少，而需求增加，导致预期增加通证的价值。

●分析

应用场景多，通证的保值、增值能力较强。

众多应用场景，为通证的使用和流通提供了很多渠道。同时通证的使用大大增强了用户的积极性和系统效率，进一步吸引更多用户在平台上进行投资，形成一种良性循环。

●分析

创始人行业背景深，搭配合理。

创始团队具有分布式资本战略管理总监、资深分析师、BKFUND创始团队以及中兴通讯公司高管等背景，其中Tom和Charlie对投资市场有深刻的理解，Frank有16年软件开发经验。团队完整，搭配合理。

●分析

团队人员构成完整，搭配合理。

根据公开的资料，团队组成非常多样化，涵盖了技术、运营和设计等多方面。团队规模20人左右，其中约6人负责运营及市场，7人负责产品研发和设计。团队成员拥有各种技能，包括软件开发、财务和业务开发，搭配合理。不过我们注意到一些领英帐户不受欢迎（很少有联系人和缺乏建议），这可能与大多数团队成员是中国公民的事实有关。

●分析

顾问团队豪华，指导作用较大。

分布式资本创始合伙人沈波、VeChain CEO陆扬、原上海证券交易所总工程师白硕、中科院上海计算所所长孔华威等人受邀担任临界（Hashgard）项目战略顾问，这些人都是金融行业有名的专家或有影响力的人物，对项目的产品设计和资源对接起到重要的作用。

作为数字金融行业的底层基础设施，Hashgard拥有完整的分布式账本技术系统，包括分布式网络技术、共识机制、智能合约和应用层接口（API）等。

Hashgard在设计系统时充分考虑了未来对许多不同类型资产的保护和交易的需求，并在技术上支持各种公共链的跨链互动。

Hashgard与生态合作伙伴合作，如分散数据存储、分散资产托管、分散资产发行和分散资产贷款。  Hashgard与低层接口上的环保合作伙伴建立联系，以支持开发人员在不同场景下构建各种应用服务。

Hashgard使用自己的本机令牌构建自己的区块链。Hashgard将采用委托证明（DPoS）共识机制和拜占庭容错（BFT）机制。DPoS是一种在分散环境中实现共识的算法，它是共识PoW和PoS的替代方案。简而言之，DPoS的基本原则是投票和验证参与者的划分。因此，有权在系统中投票的网络参与者（硬币持有者）不是交易验证者。因此，参与者的一个子集选择另一个子集，该子集又将生成块。

BFT是定义一个系统的特征，该系统容忍属于拜占庭将军问题的一类失败。拜占庭失败是最困难的一类失败模式。它意味着没有限制，并且不对节点可以具有的行为类型做出任何假设（例如，节点可以在冒充诚实参与者的同时生成任何类型的任意数据）。

DPoS和BFT优点和缺点：

DPoS的设计方式使其能够维持生成新块的高频率，并且与在没有信任的分布式环境中工作的其他一致性算法相比，每单位时间能够处理大量事务。DPoS非常适合开放式访问系统的设计，无需用户识别。

在没有BFT的情况下，对等方能够有效地传输和发布虚假交易，从而使区块链的可靠性无效。更糟糕的是，没有中央权力来接管和修复损害。总而言之，这些类型的共识更适合构建包括常规用户（移动客户）和公司（可以扮演验证者角色的完整节点）的生态系统。

●分析

技术架构完整，采用DPoS和BFT的混合共识机制，系统性能优异。

Hashgard拥有完整的分布式账本技术系统，在技术上支持各种公共链的跨链互动。不过跨链技术实现还存在很大的技术的难点，实现起来存在很大的困难。为了达到低成本、高效率的性能，Hashgard将采用委托证明（DPoS）共识机制和拜占庭容错（BFT）机制。

●分析

去中心化和高性能有体现，系统安全机制设计方面没有过多体现。

虽然Hashgard与生态合作伙伴合作，如分散数据存储、分散资产托管、分散资产发行和分散资产贷款，但是Hashgard DPoS BFT混合共识机制在节点少的情况下适用，限制了系统的去中心化程度。  Hashgard DPoS的设计方式使其能够维持生成新块的高频率，使其具备高扩展性，系统设计只有身份验证等机制使得恶意攻击者的成本大大增加，可以说系统设计在兼顾“去中心化”、“安全”和“扩展性”方面效果一般。

●分析

跨链技术开发难度大，项目运营难度不大。

技术上，Hashgard虽然声称在技术上支持各种公共链的跨链互动，不过跨链技术实现还存在很大的技术的难点。

运营上，项目方获得了分布式资本等知名机构的投资，资金实力强，同时又有成熟的商业模式和团队为项目的运营提供支持，运营难度不大。

●分析

Testnet（MVP）已经可用，已上线SaaS系统，落地速度较快。

Hashgard SaaS数字资产管理平台（Ginnunga）的第一个版本已于7月正式推出，并将很快提供专业的数字资产管理功能，后续资产管理系统还将提供交换对接、风险控制管理、团队协作等功能。Testnet于2018年第四季度上市，Mainnet于2019年第二季度上线。

2018年6月，临界（Hashgard）已正式上线其SaaS系统，在2周内获取了全球十余万用户，同时，临界项目的第二阶段也已经启动布局，预计将在2018年年底完成上线。

项目方暂时没有公布代码库。

●分析

代码库是投资者了解项目进展的重要窗口，没有公布代码库对于项目的推广很不利。

●分析

根据路线图，已经完成总任务数的20%。

截至报告日期，Hashgard SaaS资产管理平台的第一个版本已在内部开发和测试。Hashgard SaaS数字资产管理平台（Ginnunga）的第一个版本已于7月正式推出，并将很快提供专业的数字资产管理功能。

2018年6月，临界（Hashgard）已正式上线其SaaS系统，在2周内获取了全球十余万用户，同时，临界项目的第二阶段也已经启动布局，预计将在2018年年底完成上线。项目方会经常发布自己的项目进展周报，这有利于项目的推广和共识形成。

Hashgard项目于2018年3月由分布式资本内部孵化，团队在资产管理和筹款过程中看到了许多痛点，并希望建立一个完美的数字金融生态系统。GF Network是一个区块链集团公司，由沈波和分布式资本管理团队组成，其业务涵盖股权投资基金、海外认证基金、全球孵化器等，Hashgard则是GF Network 生态中重要的一环。此外，该项目已经建立了以下合作伙伴关系：SCRY.info、Irisnet、Charter、Wookong、MyToken等，未来还会有更多的项目加入。

●分析

分布式资本内部孵化，项目落地快。

Hashgard项目由分布式资本内部孵化，团队经验丰富，资金实力强，项目落地较快。同时有GF Network成熟的业务模式作为后盾，为项目的落地积累了丰富的用户资源和数据。MyToken和分布式资本等币圈有影响力的机构的加入为项目的推广起到很好的背书作用，对项目生态的构建有很好的促进作用。不过国家对金融监管很严，项目仍然面临很大的政策不确定性。

●分析

投资机构众多，实力较强。

Hashgard获得来自全球50多家知名投资机构的数千万美元战略投资，领投方为分布式资本、BKFUND，其他部分参与方包括戈壁创投、峰瑞资本、回向基金、芳晟基金、连接资本、Node Capital 、了得资本、IMO Ventures、Bibox、PreAngel、八维资本、星辰资本、界石投资、Next Blockchain Capital、Alphabit Fund、Block water Capital、比升资本、创世资本、Code Link、Vulpe Capital、Spark Capital、 CHI Capital、Scry.Info基金会、IRIS基金会、Delphy基金会、MDS基金会、Primas基金会、W基金和哈鲁资本等。

●分析

社群粉丝数一般，活跃度不够，还有提升空间。

Hashgard社群建设还算全面，粉丝数一般。但是社群内部讨论不够，项目推广信息较多，活跃度还有待提高。

●分析

Hashgard虽然受关注度高，但是给它评级的机构很少。

Hashgard团队在深度剖析数字金融行业的现状与痛点后，进行针对性设计，容易获取用户。项目采用DPoS BFT共识机制，身份验证和可信数据保证了用户的资金安全，采用分布式数据运算和存储确保去中心化，系统兼顾“去中心化”、“安全”和“扩展性”。项目是分布式资本内部孵化项目，团队成员行业相关经验丰富，搭配合理。GF Network已经为项目的落地积累了丰富的数据和用户，项目落地较快，Hashgard SaaS资产管理平台MVP已经发布。不过跨链技术开发难度大，监管政策的不确定性，白皮书披露信息不完全等都是投资者应该注意的问题。

综上，Hashgard总分6.62分，评级等级A-级，综合能力较强。