文章来源：金投研 

提起电动两轮车市场，很多人的印象还停留在爱玛、雅迪和台铃三分天下的过去。

然而近年来有这么一款主打智能系统的品牌成为了电动两轮车市场的“黑马”。

据出行密码统计，九号公司以150万台的销量排名2023年电动两轮销量第九名。

九号公司也并非名不见经传的企业，2020年10月，九号公司正式上市，成为国内首家在科创板申请公开发行CDR存托凭证的企业。

中国存托凭证（Chinese Depository Receipt，CDR），是指由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。是指在境外(包含中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，并由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。

九号公司2023年双11期间，自营全渠道销售额超7.4亿元，同比增长85%，其中线上销售额超4.79亿元，同比增长87%。

营收增长但利润放缓

根据九号公司发布的2023年度业绩快报，九号公司全年营业总收入101.89亿元，同比增长0.64%；归母净利润为5.87亿元，同比增长30.23%；扣非后归母净利为4.1亿元，同比增长8.04%。

2022年九号公司营收101.24亿元，较上年同期增加9.78亿元，同比增长10.7%；归母净利润同比增长9.73%，为4.51亿元；扣非后的归母净利润为3.8亿元，同比增长超48%。

2021年九号公司实现营业总收入91.27亿元，增长比例52.04%；净利润4.15亿元，增长比例464.68%；扣非后的归母净利润2.68亿元，增长比例422.15%。

纵向对比公司往年财务数据来看，2023年九号公司总体营收增长但利润增长放缓。据九号公司财报解释影响营收的主要原因是在市场需求低迷的宏观大环境下，公司持续深耕经营，加大研发投入力度，提升产品竞争力，电动两轮车、服务机器人和全地形车产品不断推出新产品满足，客户多元化需求，产品市场占有率和销售规模持续提高。

据爱玛科技公布的2023年三季度报告，前三季度爱玛科技营业收入为174.6亿元，同比增长1.32%，归属于上市公司股东的净利润15.58亿元，同比增长13.15%；扣后净利润为14.47亿，同比增长6.05%。

雅迪2023年上半年实现营业收入170.41亿元，同比增长21.3%；净利润11.87亿元，同比增长31.21%，股东应占利润11.88亿元，同比增长32.11%。

横向对比电动两轮业内的龙头企业爱玛和雅迪两家企业，九号公司2023年营收并不算低，属于行业平均水平，但增长速率相对较低。

模式分析

九号公司2012年成立，依靠智能平衡车起家，目前已经形成电动车、平衡车、滑板车、儿童车、智能服务机器人和其他产品的多产品矩阵。

根据九号公司的2023三季度财报可知，九号公司2023年第三季度自主品牌分销收入27.92亿，同比增长48.52%。其中电动两轮车收入16.52亿，国内销量61万台，同比增85%，占品牌分销收入59.17%。

电动两轮车已成为九号公司的主营产品。

而爱玛、雅迪等电动两轮行业前排的车企营销产品线就相对单一很多，主营产品都是电动两轮车，副产品线包括头盔、充电器等电动两轮车的配套产品。

不仅产品线丰富，与这些传统电动两轮车企不同的是，九号电车的产品的科技含量相对更高，专利多，投入多。而这也是支撑九号公司电动两轮专注高端市场、售价更高的主要因素。

据电动视界的统计分析，以2023雅迪、爱玛、九号三家上市公司的年中财报为主要数据，对比其研发费用、专利数量。

雅迪2023年上半年研发费用为5.54亿元，结合其半年度营收为170亿元，雅迪研发投入占营收的比例为3.25%。爱玛23年中营收为102亿元，研发费用为2.45亿元，研发投入占营收的比例为2.4%。九号23年半年度营收为43.8亿元，研发投入2.93亿元，研发投入占营收比例为6.71%。

从专利拥有量来看，截止2023年年中，雅迪拥有1800+项专利，1000+研发人员；爱玛拥有1800余项专利；九号拥有专利2408项，远超雅迪、爱玛的1800+，1351位研发人员也远超雅迪1000+研发人员，其研发人员占员工总数高达39.5%。

通过京东平台的官方旗舰店可以了解到，截止3月15日，爱玛最贵的一款电动两轮车售价5499元，价格最低的是1399元，电动两轮车价格多集中在4000元以下的中低端市场；雅迪最贵的一款电动两轮车售价8199元，其中价格最低的电动两轮车是1539元，电动两轮车价格多集中在5000元以下；九号最贵的一款电动两轮车售价为26499元，最低的电动两轮车为2199元，电动两轮车售价大多数集中在5000元以上的段位。

根据鲁大师联合艾瑞发布的《2023年中国两轮电动车行业白皮书》，2022年的两轮电动车品牌线下销量中，4000元级以下产品线中，以雅迪、爱玛、台铃为代表的传统两轮电动车品牌占比很大；但九号、小牛品牌在5000元，乃至7000元以上的高价格/高端产品线中更具优势。从京东、天猫的线上销售数据看，九号品牌销量占优，远超传统品牌与小牛。从价格带上看，在5000元以上价格段销量Top10的车型中，九号品牌有8款车型上榜，占绝对优势。

作为电动两轮车企的“新人”，九号公司的营销模式也更加大胆，为电动车企这条传统赛道注入了新鲜血液。

品牌代言人签下了当红男星易烊千玺，铺天盖地的“四字顶流”广告使得九号在年轻一代中收获流量；不仅如此，联名的风也吹到了电动两轮，九号连续和动漫开启联名系列，布朗熊、、《一人之下》、变形金刚等ip，甚至合作了AG电竞战队。以上举动使得九号电动在z世代消费群体中破圈，为品牌注入了新活力。

据九号公司2023年双十一战报，在九号公司产品的所有购买人群中，35岁以下年轻用户占比超65%。

危机

主打高端市场、智能驾驶的的九号公司电动两轮车近几年红极一时，光鲜的营收背后却是屡见不鲜的质量问题。

早在2021年，九号公司就有产品质量不过关的传闻。

根据家电消费网报道，北京市丰台区市场监督管理局发布的2021年产品质量监督抽查结果显示，九号科技有限公司生产的一款九号电动自行车查出“车速提示音、短路保护”2个项目不合格。

而在黑猫投诉平台上，查询“九号电动”得出了2000+的投诉。

消费者的投诉多集中在质量问题和售后服务缺失上。

黑猫投诉上，针对九号公司的最新一条投诉内容是九号公司的电动两轮产品买回一年内接连发生质量问题，先是坏显示屏后是坏电池，并且电池无法修复；服务售后维修差、售后服务态度不好等也是主要投诉原因。

根据山东商报的采访，有消费者反映骑行半年后该车辆就出现了智能系统故障，包括屏幕黑屏、蓝牙无法连接、APP显示车辆离线，密码开锁、手机NFC开锁、远程开锁均失效，电动自行车无法正常启动和使用。除此之外，九号电动售后服务缺失也是困扰消费者的难题，九号售后服务过慢，甚至要收取服务费，不少消费者都在投诉平台上表达过对九号收取智能系统服务费的不满。

九号公司的电动两轮车一直是以智能化为主要卖点，贴上“智能”的标签九号公司产品售价对比同行也更贵。其产品主卖点出现质量问题没有及时解决对于公司的无形商誉是有很大的负面影响的。不及时售后、服务态度差更是让消费者在心中给九号公司扣分。如果九号想要更广阔的市场，那么质量和售后这两个问题的解决对于九号来说迫在眉睫。

无论什么市场，得消费者得天下。九号如果不重视质量和售后的危机，那么被负面舆论反噬是迟早的事情。市场风云突变，任何赛道都有风光一时的品牌倒下的案例。