本报（chinatimes.net.cn）记者石飞月 北京报道

今年是九阳股份的“而立之年”，也是其新任掌门人杨宁宁掌舵的第二个财年，这家营收连续三年下滑的小家电企业，终于看到一些曙光。8月29日，九阳股份公布的上半年财报显示，凭着一季度的表现，收入实现了止跌回升，但因为二季度的下滑，最终涨幅只有1.6%。

与此同时，利润仍然是难解的一道题。今年上半年，九阳股份归母净利润同比下滑29.04%，这个下滑幅度甚至超过前三年。市场激烈竞争下的价格战，是造成利润下滑的原因之一，与此同时，九阳股份不断增长的销售费用，也成了“保收不保利”的沉重负担。

为了让这家以豆浆机闻名小家电厂商焕发新的生机，过去这几年，九阳股份一直在进行中高端、多元化、国际化的多方位转型，但可以从业绩的波动中看出，该公司的转型之路并不顺利。在小家电市场进入白热化竞争的当下，九阳股份需要找到更适合自己的路。

营收止跌净利难涨

2022年底，在连续经历2021、2022两年营收、归母净利润双降的大背景下，九阳股份创始人王旭宁卸任董事长，这一掌门位置由当时的总经理杨宁宁接任，与此同时总经理的职位由戴森大中华区前总裁郭浪接替。

但是这个新组合并未在上任的第一个财年交出一份漂亮的财报，2023年的九阳股份，仍然面对的是营收与归母净利润下滑的局面。

最新公布的2024年上半年财报，让人看到一丝转机，但似乎又不太大。财报显示，今年上半年，九阳股份实现营收43.87亿元，同比增长1.6%。但经计算，九阳股份第二季度实现营业收入23.21亿元，同比下降4.29%。

归母净利润还是老样子，同比下滑29.04%至1.75亿元。从2021年到2023年，九阳股份的归母净利润每年都是超过20%的下滑幅度。《华夏时报》记者就此采访了九阳股份方面，对方表示以公告为准。

在GKURC产经智库首席分析师丁少将看来，这与整个行业的发展现状有很大关系。“一方面，小家电市场竞争激烈，很多企业采取以价换量的策略来争夺市场，产品均价同比下滑，尤其对头部企业的利润产生了较大影响，与此同时，小家电原材料价格的波动，也在一定程度上推高了成本。”

反映到行业数据上，据奥维云网全渠道推总统计数据，今年1-6月，国内厨房小家电大盘销售量虽然有轻微上涨，销售额却同比下跌。其中，厨房小电线上零售额为206亿元，同比下降2.8%；线下零售额为55亿元，同比下降13.8%。

既然是行业问题，利润受影响的自然不止九阳股份一家。小熊电器今年上半年财报显示，虽然营收和归母净利润同时下滑，但二者差距较大，营收下滑8.97%，归母净利润下滑32.01%；北鼎股份情况与九阳股份差不多，营收微涨0.22%，归母净利润下滑15.19%。

除了行业因素，于九阳股份自己，每年偏高的销售费用，是影响其利润的另外一大因素。财报显示，2020-2023年其销售费用分别为18.68亿元、15.8亿元、15.93亿元、14.26亿元，今年上半年的销售费用约为7.19亿元，同比增长15.83%。

“九阳股份这几年一直在推进多元化战略，需要加大对除豆浆机之外其它品类的推广，所以这方面的费用增加较多。”丁少将对《华夏时报》记者说。

转型需要找准定位

为了在市场上寻找更多业绩增量，九阳股份一直在尝试转型，包括发力中高端市场、探路多元化路线、进军国际化领域，杨宁宁掌舵后也延续了这些策略。

2022年，九阳股份全面布局中高端产品线，主打太空系列产品，在2023年的财报中，九阳股份又提到公司主打太空系列 2.0 产品，重点布局在厨房小家电的中高端产品线；今年上半年，九阳股份又升级了太空系列3.0系列。

但从毛利率水平来看，即便有中高端产品线的加持，九阳股份主要业务的毛利率与几年前相比还是有不小的差距。2020年九阳股份的毛利率为31.28%，这一年及之前，该公司的毛利率几乎都在“3”字头区间，从2021年开始便进入“2”字头，2021年-2023年，其毛利率分别为27.44%、28.8%、25.46%，2024年上半年的的毛利率为27.33%。

与此同时，九阳股份也在加大多元化转型力度，拓宽旗下产品品类，尤其是清洁赛道。

2018年，九阳股份收购SharkNinja(HongKong)CompanyLimited所持有的尚科宁家（中国）科技有限公司51%股权，这是一家北美吸尘器公司；去年年底，九阳股份公告称，子公司“杭州九阳小家电有限公司”拟以现金方式收购“深圳甲壳虫智能有限公司”（下称“甲壳虫”）68.45%的股权，甲壳虫主要产品也是扫地机、洗地机等清洁电器。

值得注意的是，九阳股份这么多年从未披露过在清洁电器品类的具体销售情况和收入，这也使得公司在清洁电器领域的真实市场表现和盈利水平成谜。

事实上，清洁电器也早已成为竞争激烈的红海市场，科沃斯、莱克、石头科技、戴森、追觅科技、云鲸科技等品牌在这个市场的“厮杀”同样激烈，九阳股份想要在这个市场寻找增量本就不易。

国内难有大的突破，九阳股份瞄准了海外市场。从过去几年海外销售占比的变化中可以看到，九阳股份的发力是有非常明显的效果的。2017年，该公司海外市场销售占比还是1.95%，到2023年这一数据已经上升到23.29%，今年上半年的数据则有所下降，为18.97%。

但由于在海外市场的业务多为代工模式，九阳股份这部分业务的毛利率偏低，今年上半年，该公司境内业务毛利率为33.15%，境外业务毛利率则仅有6.4%。

总体来看，九阳股份在国内小家电市场中依然维持着自己的一定地位，但无论是探路中高端路线、多元化路线还是国际化路线，杨宁宁都需要带领这家公司找到更合适的定位。