近来热播的网剧，精品佳作层出不穷。青春题材，从2015年《匆匆那年》到最近的《你好，旧时光》《致我们单纯的小美好》；再往前是悬疑剧，从《心理罪》到《无证之罪》《白夜追凶》《河神》等。新颖优质细分题材层出不穷，而这背后操盘手，五元文化、留白影视、小糖人、新圣堂等相继崛起，在观众Ｃ端收割一片好评的同时，也成为资本市场的宠儿。

本文从2017年爆款网剧出发，梳理除视频平台之外的出品公司资本运作路径，作为从业者的一个参考。

14部爆款，谁分了一杯羹？

虽然今年网剧整体剧集数量相对去年稍有下降，但爆款频出，呈井喷之势。饮水思源，《白夜追凶》《无证之罪》《河神》等优质剧集流量和口碑亮眼的同时，也将出品方带入大众视野，新兴、老牌公司共进，各大资本方和上市公司隐约成为其幕后靠山。

《白夜追凶》联合出品方五元文化，由导演五百和记者马李灵珊创立，曾获经纬创投天使轮投资。经纬创投是金融投资界数一数二的天使投资机构，天使投资，则是指公司刚刚成立，还未找到具体盈利模式阶段的投资。天使轮投资，最看重创始人的素质。

《无证之罪》联合出品方华影欣荣，2014年成立，背靠2009年成立、注册资金1亿的金融科技企业——北京艾亿新融资本管理有限公司。

《鬼吹灯之黄皮子坟》联合出品方耀客传媒，新三板上市公司，今年10月获得上亿元融资。另一出品方七印象，由导演管虎和妻子梁静于2011年成立，深耕内容。

新版《射雕英雄传》联合出品方，华策影视和完美世界影视已在A股市场呼风唤雨多年。

《大军师司马懿之军师联盟》联合出品方有四家，其中盟将威影视、印纪娱乐分别是A股上市公司当代东方、印纪传媒全资子公司；江苏华利文化背靠江苏华利地产；不二文化则由吴秀波100%控股。在上周刚上线的《军师联盟》第二季中，联合出品方印纪娱乐变为多美娱乐，而多美娱乐背靠天津多美资产管理有限公司。

《河神》联合出品方闲工夫文化传媒，是工夫影业70％控股公司，以“匠人”陈国富导演为核心，2013年成立，去年12月首次融资出现在大众视野，彼时估值18亿，腾讯持股15%，A股上市公司天神娱乐、泰康等险资、重庆水木诚德文化产业基金入股。

专注做菜的网剧《花间提壶方大厨》背后，是以编剧起家的新锐公司——新圣堂影业。新圣堂影业成立于2014年，相继获得A股上市公司华谊兄弟、互联网大佬小米的青睐，分别持股58%、10%。

《双世宠妃》承制方余洲影视，则是2016年8月刚成立的新公司，由两位在内容创作方面浸润多年的编剧兼制片人杨朔和李阳合作创办，《双世宠妃》是余洲影视首秀，也是企鹅影视的定制剧，有腾讯作保。余洲影视目前只专注内容，正在筹备《双世宠妃2》，暂未向外界透露资本运作情况。

《春风十里不如你》联合出品方众多，其中东海麒麟由20年影视从业者胡震朋在2014年创办。他也是该片制片人，暂无资本运作；除A股上市公司捷成世纪资本助力外，伍仁影视、泰洋川禾、周冬雨工作室鲜有资本运作。

正热播的《九州·海上牧云记》出品方九州梦工厂，旗下囊括“九州”多个IP，金主构成多样，包括A股上市公司中化岩土、微影时代及多个有限合伙投资中心。

最近捧出新人胡一天的热播剧，《致我们单纯的小美好》由华策影视杭州公司剧可爱工作室出品，背靠盈利能力第一的电视剧A股上市公司华策影视，无需操心资金。

热度稍逊，但口碑更好的《你好，旧时光》联合出品方小糖人文化2013年成立，曾经出品《匆匆那年》《最好的我们》，在今年5月A轮融资，估值3亿；

作为此剧的另一出品方，2005年成立的华视娱乐（代表作品《那年花开月正圆》），控股人是港股上市公司海隆控股的实际控制人——低调的石油大亨海隆系张军，华视娱乐本身就是金主，即便如此，公司运营不善依然面临资金缺口，在2017年7月在A股市场申请IPO，募资9亿。

上周刚在搜狐视频上线、科幻悬疑网剧《端脑》联合出品方留白影视，此前曾出品《亲爱的，公主病》《亲爱的王子大人》等作品，两位创始人皆从资本和影视圈高管位置出走，资源深厚。留白影视2014年成立，目前融资D轮，估值15亿，堪称新公司里“富二代”。

不久前上线的《琅琊榜之风起长林》背后，堪称处女座剧组、业界良心的正午阳光资本运作也值得一提，深度捆绑“影视文化界一哥”华人文化，持股达到51%。

三年15亿，细说6家新锐公司的资本历程

在14部爆款网剧背后，资本方无外乎有两大来源。

第一，上市公司。或是出品方本身为影视上市公司、或有其他行业上市公司入股，上市公司不差钱，这是公认铁律。譬如上文提到的盟将威影视、印纪娱乐、华策影视及剧可爱工作室、完美世界影视、九州梦工厂、华视娱乐、天神娱乐、捷成世纪等。

第二，背靠大财团、资本管理中心、有限合伙基金等。如正午阳光背后的华人文化、新圣堂背后的小米、五元文化背后的经纬创投、留白影视背后的诸多资管等基金、华影欣荣背后的北京艾亿新融资本管理公司。

有些资本方自影视公司诞生之初就一直陪伴左右，如剧可爱工作室之于华策影视，印纪娱乐之于印纪传媒。

也有些新公司出身贫寒，一路打拼，最后获得资本方青睐，成功融资多轮。其中佼佼者，莫过于五元文化、留白影视、小糖人文化、新圣堂影业、正午阳光、工夫影业。

《白夜追凶》背后，五元文化专注悬疑

《白夜追凶》，堪称年度网剧第一，豆瓣评分9.0追平《康熙王朝》，口碑反响甚至超过同期播出《那年花开月正圆》。而在两周前，美国视频网站奈飞（Netflix）获得该剧的海外发行权，计划在全球190多个国家和地区上线。

该剧监制五百，是五元文化创始人之一，另一创始人是多年从事记者职位，人脉资源丰厚的马李灵珊。优秀创作能力，搭配记者出色的市场嗅觉，五元文化在网生内容领域声名鹊起。

监制、导演五百，独挑业绩大梁。五元文化的网剧《灭罪师》《画江湖之不良人》系列、《心理罪》《白夜追凶》的火爆历历在目。悬疑犯罪类型的网大，五元文化旗下子公司，大有影业亦有涉足，2016年发行《丧尸屠城》《恶魔校花》一百二十部。放眼未来，由五元文化联合出品，五百和余庆联合执导的马伯庸悬疑网剧《古董局中局》刚刚杀青，备受期待。

国内犯罪悬疑类作品的市场空缺，与导演五百的个人风格和作品契合，凡所出产，皆属爆款。近两年各视频平台热播的悬疑剧，五元文化参与了大半。市场空缺、良心制作，是五元文化的成功秘诀。

在推崇创新的影视行业，创作人才永远最核心的。作为新兴公司，导演五百发起弧光联盟，聚集影视行业人才，五元文化将为其提供资源、团队、营销、资金等全产业链服务，《白夜追凶》从导演、摄影、灯光，到武术、音乐、预告片都是弧光联盟成员联合完成。

在今年年初，联盟中已有五百、杨苗、王伟等八位导演、两位剪辑，以及一位制片人。其中有五百多年的副手，也有从网大中发掘的新秀，更有主动加盟者。后来前慈文影视副总经理、知名制片人綦倩荣加盟担任CEO。

五元文化的弧光联盟，人才平台，这是在创作之外，衡量公司优秀与否的一个新维度。

市场的把控、良心制作、人才聚合，让五元文化成功从早期获得经纬创投、后来柠萌影视的青睐。

导演五百，原名郭书博

创新主导的留白影视，资本和影视联姻

资本市场第一新贵，当属留白影视。2014年成立，由原中国文化产业投资基金高级副总裁徐康和原欢瑞世纪高管毛攀锋共同创办。出生伊始，便是资本圈和影视圈联姻后备受关注的“富二代”。股东里，影视明星戚薇亦有一席之地。

它在资本市场的成绩相当亮眼。今年9月，经纬创投领投，留白影视完成1.5亿元D轮融资，估值达15亿元。早在2016年3月，留白影视获得南山资本和微影资本A轮融资数千万元；3月后，获经纬创投B轮融资；6月后，获富春通信领投8千万元C轮融资。

资本方为何如此青睐留白？经纬创投王华东相信，未来的高品质内容将大量诞生于新生代影视公司之首，以创新为核心的留白影视，正符合这一点。

业务层面。留白影视涵盖影视项目制作投资、艺人经纪、IP运营、战略投资等。已上线项目包括，搜狐定制剧《亲爱的，公主病》《亲爱的王子大人》，戚薇、吴奇隆主演电视剧《繁星四月》，以及刚刚在搜狐上线的真人漫改科幻网剧《端脑》。

留白影视，依靠青春少女感题材，在年轻化细分市场闯出一片天地后，后续作品题材更加多元，大作不断。如马伯庸《长安十二时辰》、蝴蝶兰《天醒之路》改编剧，与玄机科技共同打造的斩鞍《九州朱颜记》三部曲项目、与芒果TV共同开发木浮生言情经典《良言写意》电视剧等。

IP方面。随着影视工业化体系已初见端倪，在艺人经纪市场趋于成熟的情况下，今年以来，IP及剧本经纪成为兵家必争之地。上半年，留白影视并入IP经纪团队，获得数个跨平台顶级作家、数十个优秀作者的独家或优先代理权，储备IP超过100个。

投资方面。留白影视已投资汇集了陈嘉上导演等香港和内地资深影视人的壹点影业、著名编剧制作人汤春晖携手演员林永健成立的雪莲花影业、拥有丰富海外发行经验的传驿人影视、轻小说平台“不可能的世界”等公司。

从网文IP、依托导演编剧制作人的制片公司，再到产业出口的海外发行，留白影视已完成除艺人经纪外的，完整产业链部署。而其创始人毛攀锋本是以艺人经纪起家的欢瑞世纪高管，艺人资源自是无虞。考虑到艺人经纪和影视制作的天然矛盾，如正午阳光忍痛断臂，留白影视此番布局，已然是最佳选择。

未来，随着全方位产业链布局，以及大量爆款影片的带动，以留白影视的迅猛之势，A股上市可期。

青春校园剧第一厂牌，小糖人文化

2013年成立，相继出品《匆匆那年》《最好的我们》《你好旧时光》三部爆款青春校园剧的小糖人，其作品就像它的名字一样，充满了“发糖”式的甜蜜荷尔蒙校园气息。

创始人朱振华，曾相继任职于光线传媒和搜狐视频，被36氪誉为“中国最值得关注的七个网剧制片人之一”。

在网剧粗糙的2014年，主打精品化的小糖人首部网剧《匆匆那年》爆红，豆瓣评分8.1，也捧红了白敬亭等人。单集百万的罕见投资、4K高清拍摄、细致考究的服化道，堪称精良。该剧搜狐视频播放量12.7亿，获奖无数。

此后，小糖人发掘了青春校园题材作品的秘密，在这条路上一去不复返。2016年出品网剧《最好的我们》，豆瓣评分8.6分，播放量突破27亿次，获得广电总局2016年度网络视听节目网络剧单元年度大奖等。

2017年，与剧可爱工作室网剧《致我们单纯的小美好》对标，小糖人出品《最好的我们》的续作《你好旧时光》豆瓣评分高达8.5，而前者虽在流量上取胜，豆瓣评分仅7.5，稍逊。

小糖人因何成功？像五元文化的专注悬疑、留白影视的少女感、小糖人在青春校园细分市场也做到了第一。

青春校园题材，因投资成本较低，政策风险较小，更易受到投资人青睐，所以此类型作品产量高。但大多惯来简单偷懒，披着青春外壳谈恋爱玩无知，或是因为涉及太多敏感、禁忌话题，而显得“做作”，真正成功的寥寥无几。小糖人式的“青春”成功在于还原真实的高中情境，并在此之上进行艺术加工，唤起观众对自己校园生活的回忆。

“芳华题材是永不过时的，但不能总以怀旧的手法去拍，甚至无病呻吟，这样的芳华片必定会过时。”小糖人不落俗套、不入窠臼，用创新的精神带着一个理性的思考去完成青春题材剧，是在网生内容领域的成功关键。

改编自八月长安作品，《最好的我们》和《你好，旧时光》从一开始宣称“不一样的青春剧”，没有抓人眼球的狗血剧情，以年轻新锐导演、编剧和演员合力演绎“真”，青春变得生动形象而且触手可及，也正是这样的真诚打动了观众的内心。

除此之外，小糖人和留白影视一样，尝试题材跨界。今年5月曾言及，将筹备两部都市系列剧及系列古装探案剧《大唐悬疑录》，还有一部漫改青春剧。

基于精准的市场定位，用心制作，小糖人俘获了一堆投资人的芳心。今年5月完成了A轮数千万融资，出让10%股权，估值3亿，由中信金石投资领投，汇添富基金创始人林利军创立的正心谷资本跟投。

五元文化、留白影视、小糖人，可谓细分市场佼佼者。在细分市场将内容做到第一，资本方便蜂拥而至。

背靠华谊的新圣堂影业，编剧原创

不同于小糖人和留白的多次融资，引入不同的资金方，创始人依旧主控公司。年轻编剧主导新圣堂，2014年8月成立，不到一年后，就被华谊兄弟以58％控股收入麾下。之后第二轮融资，小米影业也入股新圣堂10%股权。

华谊兄弟2015年度财报显示， 2015年7月将新圣堂7%股权以1050万元转让给天津金米（小米），新圣堂，两年前已经估值1.5亿。

诞生之初，新圣堂由资本、编剧两家公司合并而来，周子健主做制作投资的致远翱翔，导演田羽生主打创作的圣堂工作室，编剧起家的田羽生，2010年曾创作《人在囧途》剧本、参与《泰囧》剧作，后执导《前任攻略》系列电影。

资本和创作基因完备，或许是打动圈内号称“投资公司”的华谊兄弟的原因之一。

对原创内容饥渴的华谊兄弟和小米，以业内战略投资者的身份相继入局后，2016年初，像很多家大公司一样，新圣堂一口气发布20部原创IP电影，豪言壮语让人惊叹。同年宣布成立专门为游戏和动漫做故事创意和人物设定的创作团队。此前，新圣堂业绩维持在一年2～3部作品。

小米互娱有大量的游戏IP，是爱奇艺的股东，也有自己的终端出口——小米电视，但缺少内容。而作为曾经影视一哥，数年前希望跨界地产游戏来防止公司业绩随作品大幅波动的华谊兄弟，原创能力也堪忧。

新圣堂和缺少原创的华谊，小米两位大佬一拍即合，资本和业内资源输入，优秀青年创作人才和作品输出模式结合完美。因此新圣堂首部爆款作品，好评不断的《花间提壶方大厨》，网络播出渠道在爱奇艺之外，还有投资方小米。

影视人才布局方面，于2016年初推出“聚本汇”青年剧作计划，将在全国范围内征集青年剧作，涉及警匪犯罪、动作冒险、惊悚悬疑、爱情、喜剧等五大类型，评委包括顾长卫、管虎、程耳、路阳、邹佡、肖央、杨庆、郭帆、陈正道、田羽生共十位导演大咖，实力铿锵。

平心而论，被华谊纳入麾下的两年多，新圣堂值得称道的作品仅有《花间提壶方大厨》，对比其他新兴影视公司的爆款频出，新圣堂显得尤为寂寥。不知是卖身华谊，处于温室，让新圣堂创意受损；还是两年前的行业泡沫，高估值让新圣堂危机感缺失。

一部良心制作的《花间提壶方大厨》虽然让新圣堂被称道许久。但多出精品，才是王道。

新圣堂的融资，拉来被边缘化的影视业内大佬、或想跨界进入影视内容的其他行业头羊，或许可为很多新公司仿效。对于这样的战略投资者，稀缺性是他们看重的。

从传统转型的正午阳光，良心大剧

说到创始人控股和被收购之间的落差，正午阳光最有发言权，51％的股权，在纵横影视文化和金融圈的一哥“华人文化”手中。如何戴着镣铐跳舞？

背靠大树，平均年龄过半百的这帮人，依然不改初心。

2011年成立的正午阳光，汇集孔笙、侯鸿亮、李雪、孙墨龙等国内顶级制作人。相继出品大制作电视剧《北平无战事》《温州两家人》《伪装者》《外科风云》，以及《琅琊榜》系列、《欢乐颂》系列等，获“白玉兰”“飞天奖”等大奖无数。

大剧之外，2015年正午阳光试水悬疑网剧《他来了，请闭眼》，2016年出品《鬼吹灯之精绝古城》，皆是好评不断。而即将面世的流量花旦赵丽颖主演古装大剧，《知否知否应是绿肥红瘦》更是备受期待。

作为一家正经的制片公司，业内比肩者寥寥。2016年1月，辉煌时期的正午阳光获得A轮投资，华人文化成为第一股东，坊间盛传估值高达90亿。后正午阳光分别与刘涛、王凯、靳东成立了3家公司：锦麟影视、得舍影视和浙江得空影视。而今年9月，宣布分离与制片有着天然利益矛盾的艺人经纪业务，未来更加专注做剧。

但从2015年《琅琊榜》豆瓣9.2的高分，到近两年作品产量增多，相对品质下滑，譬如《欢乐颂2》《外科风云》宣传和口碑的一地鸡毛等，华人文化虽然不主导作品，但业绩压力可见一斑，又或是创作团队新生力量缺乏带来的创意枯竭。

传统大剧的领跑者，正午阳光的顶峰在2015年。然而如何在细分题材公司崛起、网络势力超越电视台的新时代继续生存，让“钢铁直男的处女座”剧组多一点新鲜血液，永葆青春，怕是需要深思。

Ａ股公司疯狂追捧，工夫影业

对标电视剧行业的正午阳光，陈国富领衔的工夫影业值得一提，虽是电影出身，但旗下闲工夫文化出品的《河神》，也是诚意满满。工夫影业2013年3月成立，去年年底，工夫影业迄今为止唯一一次对外出让股权，18亿估值，让业内人眼红。

彼时，上市公司天神娱乐旗下乾坤问道以人民币2.7亿元现金，受让远景传媒持有的工夫影业15%的股权，腾讯影业和另一家由上市公司成立的基金也分别拿到工夫影业15%和10%的股权。

工夫影业，有什么？被称为“华语片第一监制”的陈国富一人而已。曾揽获各类电影大奖，在2006年到2013年效力华谊，是除了冯小刚之外的华谊兄弟的另一张王牌，当年出走一度使华谊兄弟市值蒸发8亿。

陈国富2013年成立工夫影业，2014年成立工夫影业子公司拉萨群像。期间传言工夫影业全部业务注入拉萨群像，上市公司北京文化将以4.2亿元现金收购拉萨群像。业绩承诺，拉萨群像未来三年净利润分别不低于3630万元、4680万元和5600万元。

虽然最后交易终止，但陈国富在业内多年的口碑的资源，是所有上市公司跨界影视的香饽饽。拉萨群像之后，工夫影业因此波澜再起。

工夫影业曾经和华谊是最好的拍档，参与策划、制作和监制的作品包括 《风声》《天下无贼》《画皮》《狄仁杰》系列；参与投资或制作的影视项目有：《寻龙诀》《少年班》《火锅英雄》《北上广不相信眼泪》等。

商业之外，今年下半年，陈国富联合演艺界大咖陈坤、周迅组建具有公益性质的演艺培训学院——山下学堂，包括胡歌在内的一众明星为其呐喊助威。监制陈国富在业内的影响力不容小觑，而监制，本就是影视产业链最顶级的存在。

上市公司高价购入工夫影业，且没有业绩对赌背后，无疑是对陈国富带来的资源的看重。哪怕每年只有一部作品，尚未开拍就已5亿保底《二代妖精》的，亦如是。

近三年工夫影业保持每年一部的电影产量，2015年出品《寻龙诀》《少年班》；2016年《火锅英雄》总票房3.7亿；而本月19日，刘亦菲冯绍峰主演的《二代妖精》也即将上映，而该电影早在开拍之初已被5亿保底，上市公司北京文化二进宫，深度绑定陈国富。

电影之外，涉足网剧，已有爆款。闲工夫文化出品《河神》于今年7月上线爱奇艺，播放量近20亿，豆瓣高分8.3，口碑流量双赢。而在去年12月，工夫影业宣布，将联手的华谊兄弟影业和网易影业，打造2016年最火爆手机游戏《阴阳师》电影和剧集。

没有业绩对赌的工夫影业，有陈国富的强大资源背书，上市公司疯抢，所以才有慢工出细活的资本。

然而，《阴阳师》剧集能否在网剧市场掀起波澜？或可参考已推出的《王者荣耀》真人综艺，或者等待《王者荣耀》网剧，以观后效。

来源：骨朵网络剧