美团发行价69港元，上市后一度跌至40港元，也曾从底部大涨至460港元，涨10倍不止。但从两年前高位开始，美团进入漫长的下跌通道中，至1月17日再度破发。

Wind显示，美团（3690.HK）1月17日低开低走，最高价72.6港元，最低68.15港元，最终收于68.75港元，全天跌幅近7%，最终收于68.75港元，创下自2019年8月以来最低价。

1月17日从A股到港股，大盘也不给力。其中上证指数跌2.1%，深成指跌2.6%，创业板跌3%，恒生指数跌3.7%。美团跌幅大大超过大盘指数，全天成交额49.35亿，换手率1.26%。

根据美团在港交所公告，1月17日，通过集中竞价交易回购574.85万股，回购金额4亿港元，最低成交价68.2港元，最高成交价为72.5港元。

从1月10日开始，美团连续6个交易日回购，累计回购3265.35万股，累计回购金额24亿港元。但回购并未能止住美团股价下滑。

2024年以来，美团累计跌幅超过16%。2020年至2022年，美团年度跌幅23.5%、22.5%和53%，股价从高位460港元回撤至不足69港元，跌幅为85%，市值则蒸发2.35万亿港元。

要说基本面，美团并无大问题。2023年第三季度，美团营收765亿元，同比增长22%，经调整EBITDA同比增长29%至62亿元；经调整溢利净额同比增长62%至57亿元。

核心本地商业方面，2023年第三季度，收入同比增长24.5%至577亿元，经营溢利同比增长8.3%至101亿元，经营利润率为17.5%。第三季度，餐饮外卖单日订单量峰值达7800万单，创历史新高，并比三年前翻倍。

同样是在三季度，美团新业务合计亏损51亿元，经营利润率虽然明显缩窄，但仍然达到-27%。加上其他未分配业务亏损16.3亿元，最终经营利润只有33.6亿元，利润率为4.4%。

剧了解，“美团优选”是新业务亏损的主要因素，长期烧钱，或是市场对新业务何时对公司利润做出有较大疑问。此外，新业务已然亏损，收入增长也不令人满意，季度收入188亿元，同比增长15.3%，该增速比早已成熟的核心本地业务还低。那投资者就难免有疑惑，这么做到底图什么呢？

核心本地商业业务是美团收入支柱，2023年第三季度，收入为577 亿元，同比增长24.5%，但经营利润为101亿元，同比只增长8%。

美团在2023年第三季度加大补贴力度，导致营销费用环比上涨16%到169亿，比2022年同期增长55%。这导致核心本地商业分部经营利润率相比上年同期20.1%下降2.6个百分点至17.5%。

新业务拉动总营收以较快速度增长，核心业务尽可能贡献利润，这两个目标都没能充分体现。美团或有些许安慰的是，港股科技股被杀跌不止它一个。

腾讯1月17日跌2.8%，今年跌6.5%，阿里巴巴今年跌13.2%，快手跌18.6%，百度跌16.6%；大盘恒生指数跌10.4%；美团累计跌幅16%，和百度差不多，略好于快手。

而要说破发程度，快手最新股价43.1元和发行价115港元相比，破发63%。