来源 / 砍柴网

作者 / 周兴斌

iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《2019-2020年中国在线直播行业研究报告》显示，中国在线直播行业用户规模近五年来一直保持稳步增长，商业模式也日益完善。近日，直播作为重点业务之一的陌陌、斗鱼、虎牙等公司纷纷交上了亮眼的财报。

据3月19日陌陌公布的2019年第四季度及全年未经审计的财报显示，2019年第四季度，陌陌公司净营收46.879亿元，其中直播业务营收33.835亿元。

斗鱼2019第四季度财报显示，该季度营收20.6亿元，虎牙最新财报显示，2019年第四季度营收也到达了24.68亿元。在这些财报数据中隐藏着一个事实，那就是头部“直播”玩家的业务都处于稳定增长中，直播行业仍然大有可为。陌陌开放式社交的独特优势，让未来更加充满想象。

财报利好：远超华尔街预期

北京时间3月19日，在大洋彼岸纳斯达克上市的移动社交网络平台陌陌（Nasdaq: MOMO）正式发布了2019年第四季度及2019年全年未经审计的财务业绩。

财报显示，2019年全年陌陌净营收达170.151亿元，其中，第四季度陌陌净营收达46.879亿元，同比增长22%。

盈利方面，2019年四季度归属于陌陌母公司的净利润为12.525亿元，持续20个季度盈利。

从全年来看，2019年公司净利润为44.93亿元，同比增幅达29.8%.从营收结构上来看，直播业务营收124.48亿元，总营收占比为73.1%。另外，值得注意的是，2019年全年陌陌增值业务营收达41.05亿元，占比达24%，比上一年提升了10%。。

从财报上来看，直播和增值业务已经成为陌陌营收的基本盘。数据显示，截止去年12月，陌陌App月度活跃用户为1.145亿，直播服务与增值服务付费用户去重后总数达1380万。

直播业务和增值业务的稳定快速增长，对陌陌营收稳定增长提供了有效支撑。

据IT桔子显示，陌陌所在的陌生人社交领域前有公司874家，其中以2014年和2015年成立的公司居多，占比分别为26.9%、16.8%。相比赛道内的其他玩家，陌陌以成熟商业模式已经建立起相对明显的壁垒。

总体来看，2019年陌陌整体业务发展呈稳增态势，直播业务营收占比略有下降，但增值业务增速颇为引人注目，财报显示陌陌已经持续20个季度实现盈利。

此前，有华尔街分析人士预计，陌陌公司2019年第四季度营收为45.9亿元人民币。财报信息显示，2019年第四季度陌陌营收为46.879亿元，财报表现远超华尔街预期。

陌陌公布财报后股价大涨5.85%,二级市场以实际的行动表示肯定。

增值业务成“第二条增长曲线”

财报数据显示，在增值服务收入方面，2018年全年增值服务为18.83亿元，2019年增长至41.0亿元，增幅达118%。

实际上，陌陌一直有居安思危的基因，从开放式社交发展到如今的多元化布局，如今直播经济如火如荼，依旧是典型的陌陌风格，不断找寻“第二条增长曲线”。

在增值服务方面，陌陌的增值服务主要包括虚拟礼物服务以及会员订阅服务。目前陌陌的增值服务主要依靠多场景来提供的，比如狼人杀、天天庄园、天天抢车位等互动玩法。

这些增值服务与直播形成了商业互动，一方面这些增值服务一定程度上降低了付费用户的门槛，催生更多转化，另一方面，部分直播付费用户也会使用增值服务，形成良性的互动循环。

实际上，陌陌坚持开放式社交的定位，用直播、增值服务等进行多元化流量变现，以陌陌为代表的场景社交模式，结合多种用户互动方式，产生叠加效应，一方面提升了用户的社交体验，另一方面又产生了新的商业化机会。

对于企业长期发展，查尔斯 汉迪曾经提出“第二增长曲线”，即持续增长的秘密是在第一条曲线（主营业务增长）消失之前开始一条新的S曲线（新业务增长）。

陌陌得以实现第二曲线增长的原因在于，以社交为基本面，以社交+服务闭环的商业生态，构成了一个可以复用的“商业中台”，达到流量的一次获取，多次转化的效率提升。

在陌陌社交+服务闭环下，增值业务与直播业务共同形成了良好的付费环境和生态，未来，增值业务的持续增长将开启陌陌的下一个增长时代。

现在还是开胃菜：直播行业前景无远弗届

大众文化正在向一种广而杂的平行文化转移，直播作为当下“信息民主化”的普世媒介，极大地满足了长尾用户需求。

庞大的内容需求下，各种垂直直播平台亦是风起云涌，斗鱼TV、龙珠直播、虎牙为代表的游戏直播平台纷纷踏上盈利之路。

斗鱼方面，据其发布的财报显示，2019年第四季度，斗鱼在线直播收入共计18.92亿元，同比增长84.1%。广告及其他业务收入共计1.7亿元，同比增长29%。

据悉，算上2019年第四季度的盈利，斗鱼已经连续四个季度实现以盈利，对此，斗鱼CEO陈少杰称，未来将努力维持稳定增长的势头。

美国国东部时间2020年3月16日，虎牙也公布了2019年第四季度财报，财报显示，该季度虎牙收入达到人民币24.68亿元，其中直播业务季度营收同比增长62%。

对比各方财报，一个显而易见的结论是，无论是游戏直播、带货直播，亦或是以陌陌为代表的社交直播等整体行业迎来一波“利好期”。

横向对比来看，得益于商业化程度更为完善的社交+服务闭环，陌陌在营收方面表现更是可圈可点。

时至如今，直播行业的竞争已经逐渐从流量争夺转移至以盈利为诉求的商业变现能力之争，与此同时，直播行业内部也在加速分化，游戏直播、电商直播、教育直播，各种细分赛道中也孵化出不同的商业模式。

斗鱼与虎牙成功的探索出一条打赏盈利的持续发展模式，而陌陌则以社交+直播的商业生态，探索出一条持续增长模式。

从整个直播行业的大环境上来看，当下的直播行业刚刚进入商业“成年期”，随着市场生态的不断完善，直播行业仍然大有可为。

“水大鱼大”的开放式社交行业：体量大重要，游的快更重要

“对于过往的十年，如果用一个词汇来形容，您的答案是什么？”当吴晓波将这个问题抛给北京大学国家发展研究院的周其仁教授时，这位善于用简洁的表述把深刻的真相披露出来的教授回答说：“水大鱼大！”

吴晓波的新书《激荡十年，水大鱼大》中如是写到。

诚如斯言，过去的十年经济发展快——水大，涌现出来不少巨头企业，像美团、字节跳动——鱼大。

用“水大鱼大”来总结以陌陌和探探为代表的开放式社交领域同样适用，鱼大重要，游的快更重要。

2018年，陌陌全资收购探探，除了不断巩固双方在国内开放式社交平台的领军地位，探探也一直在加强对海外市场的渗透。AppAnnie《移动市场报告2020》显示，2019年约会交友App用户支出超过22亿美元，在2019年全球热门约会交友 App 用户支出增长率2年增长率榜单里，探探位列全球第六，两年用户支出增长率达700%。

2018年，探探杀入印度市场，并逐渐加速拓展海外市场。根据Sensor Tower的数据显示，在进入印度市场后，探探迅速挤进当地市场TOP5，2019年5月份，探探印度地区的用户每三个月就增长一倍之多。

未来随着探探在全球范围内的不断扩张，在陌陌的资金与技术加持下，探探将成为营收的另一个增长动力。

根据孙正义曾经提出的“时光机”理论，印度、东南亚等地将是互联网企业有待开垦的蓝海市场，未来随着这些地区市场环境成熟，陌陌在海外市场的布局也将进入“收获期”，为陌陌未来的增长埋下伏笔。

国内方面，唐岩在财报电话会中提到，2020年陌陌用户增长的一个动力来自二、三线城市，那里有大量的增长机会。

从国内市场到海外市场、从国内一线市场到下沉市场，陌陌不断完善开放式社交市场布局，不断抢占新的流量蓝海。以直播和增值业务的持续增长为基础，陌陌未来还有更大的增长空间。