提起无人零售那就必然会提及“友宝”。友宝经营着智能售货机业务，已经成为中国自动售货机运营商的领导品牌，甚至成为智能售货机的“独角兽”。据了解，友宝凭借着先进的自动化理念以及运营模式，提高了零售的管理效率，成功出圈，辐射国内大部分地区。

众所周知，友宝成为行业领头羊向资本市场发起冲击，试图想成为无人零售第一股。友宝再次向港交所递交招股书，真能如愿以偿吗？无人零售风口不再，第四次赴港上市能见曙光吗？

陷入亏损泥沼，业绩堪忧

友宝的业务板块主要分布在智慧零售业务、供应链运营服务、数字增值服务和其他方面。通俗来说，就是自动售卖机的零售、买卖租赁设备、迷你KTV等业务。据悉，友宝成立于2010年，当时新零售市场方兴未艾，友宝借东风起势，发展强劲。

早年间友宝一直处于盈利状态，2016年净利同比增速达246%。近三年来，友宝业绩实现颠覆，三年连续巨额亏损达15亿元。2020年-2022年实现营收，但是利润分别是-11.84亿元、-1.88亿元和-1.96亿元。从业务板块来看，友宝的智慧零售业务营收比重上升，成为“头部业务”，业务过于依赖智慧零售，陷入亏损泥沼。

在江湖老刘看来，友宝作为零售业务的独角兽在早期发展得如火如荼，但是近三年连续巨额亏损，业绩堪忧。在业绩方面主要依靠智慧零售业务，其他业务发展平平，第二增长曲线难以支撑发展。再次冲击港交所，或许是友宝实现自我救赎的“曙光”。疫情褪去，友宝上市换发展的“曲线救国”理念可以实现吗？

困境重重，疲态难掩

如果说亏损有口能辩，友宝的亏损难解。友宝的连年亏损，这也就意味着盈利存在问题。友宝的模式属于重资产类型，资金需用于购置机器、场地租金、机器维修和运营等方面实现全覆盖，成本开销极大。在亏损的状态下，扛起成本大山无疑是一件难上加难的事。

友宝亏损且没有外部资金输血，甚至难以维持现状，紧张的现金流或许难再扛起风险。另一方面，迷你KTV业务尽显疲态。近年来，友宝旗下的迷你KTV数量锐减，在市场上甚至出现负面投诉，主业务低迷，支线业务难抗发展大任。

在江湖老刘看来，友宝困境重重，主线业务发展低迷，支线业务难堪大用。常年亏损下没有资本输血，内部现金流面临紧张的现状。重成本的开销需要支出，友宝的疲态难掩。当下解决办法是输血解决燃眉之急，上市是最优解。

天花板已现，新故事难讲

友宝从自动售货机方面而言，确实处于行业天花板的位置，市场份额排名第一。但是近年来，竞争日益激烈，不少大品牌推出各自的自动售货机。在市场和成本以及点位租金上，大品牌相比于友宝更具优势。

从新零售本身而言，无人零售是不是个伪命题呢？自动零售机也需要人力支出，补货甚至维修，现国内24小时便利店百花齐放竞争对手跨界打击，资本催熟下的无人零售“早熟”，但最后众多赛道玩家销声匿迹。

在江湖老刘看来，友宝在早年迎来高光时刻甚至称得上天花板，但如今自动售货机市场逐渐缩小，友宝的市场难以拓宽，各方竞争势力“厮杀”，谁又能笑到最后？巨额亏损下，疲惫的友宝露出水面，上市或许是它最后的曙光，但是打动资本的新故事难讲，友宝还能讲出动听的新故事吗？