来源：天下车智 丁萌

华为“四界”的到来，让问界的独特性受到挑战，丢失“灵魂”的赛力斯还能凭借问界走多远，是个未知。

最近的赛力斯汽车可谓赚足了眼球。

其一，公司市值超越理想。6月18日，赛力斯报收100.35元/股，大涨8.02%，开始超越理想的1509.82亿元市值。

其二，首次出现盈利。财务数据显示，2024年第一季度，赛力斯实现营收约265.61亿元，归属于上市公司股东净利润约2.2亿元，较上年同期亏损6.251亿元增加了8.45亿元，实现扭亏为盈。

能实现这两个愿望，早在4月问界新M5发布会现场，赛力斯总裁何利杨用一句话道出原因：“感谢伟大的华为”。

原本走在市场边缘的赛力斯，凭借着华为的光环打造出了问界这一款“爆款”，但是，赛力斯的前途一定是一片光明吗？答案不是确定的。在《天下车智》看来，赛力斯亮眼的成绩背后藏有隐忧，问界的流量会被后来者分散，毕竟“灵魂”不在手中，底气尚有不足。

亮眼业绩背后四大隐忧

如果梳理赛力斯成名的历史，与华为的合作是最大的转折点。

2019年，赛力斯前身小康汽车与华为举行了签约仪式，拉开了两者之间新能源汽车领域合作的大幕，但是具体是由并未透露，直到2020年，华为官宣不造车，只帮助车企造好车的理念，小康汽车便成为了其涉足新能源汽车的桥梁。

2021年的上海车展上，赛力斯SF5改款车型亮相，搭载了华为提供的DriveONE电驱系统、HiCar车机系统、以及SOUND车载音响等解决方案。遗憾的是，这款车并没有名声大噪，也没有让华为在汽车圈立足脚跟。

真正的转折点是问界的推出，一场由华为主导的造车大秀才缓缓拉开。首款车型问界M5让坊间开始察觉到华为在汽车圈的存在，那么问界M7则让华为和赛力斯的合作走向前台，并让同行们开始担忧。

“2022年三季度，问界M7的发布和操盘，直接把理想ONE打残了，我们从来没遇到过这么强的对手，很长一段时间我们毫无还手之力。”理想汽车创始人、董事长兼CEO李想曾在社交平台公开表示。

2023年9月推出的问界新M7更是给中国汽车市场一颗炸弹。上市一天，问界新M7订单量突破1.5万辆。截至6月9日，截至 6 月 9 日，问界新 M7 系列车型年度累计销量已达到 9.65 万台，断崖式领先理想 L7、极氪 001 等新势力车型，夺得 2024 上半年中国新势力销冠。

凭借着新能源领域的快速布局和与华为的合作，赛力斯在市场上快速崛起，不能否认赛力斯的成长，但是深究下来，赛力斯的未来还充满了不确定性，其看似辉煌的业绩背后隐藏着些许隐忧。

其一，利润上，尽管第一季度其归母净利润实现扭亏为盈，但净利率仅0.33%，在盈利能力上存在着较大的挑战。

其二，从现金流看来，第一季度，赛力斯经营活动产型的先进流量净额为11.87亿元，尽管较上年同期有所改善，但是与营业收入大幅增长相比，经营现金流入和流出增长速度较慢。

其三，从资产负债方面来看，第一季度，伴随着总资产规模的扩大，赛力斯的资产负债总额增加至555.4亿元，导致资产负债率上升至88.27%，存在财务风险。

其四，股价动荡反映投资者对赛力斯未来存在不确定性。6月25日，赛力斯股价直线跳水，以跌停报收。当日，截至收盘，赛力斯报85.71元/股，跌幅10%，总市值为1294亿元。赛力斯市值一天蒸发144亿元。

问界独特性受挑战

当然，最想看到赛力斯盈利的还是华为。问界的成功让华为在中国汽车市场上有了一定的声誉，让其智选车模式成为了车企们热衷选择的合作模式。

问界的成功也让赛力斯面临着新的担忧：如果问界不再是唯一，华为的资源，问界也不再独享，那么赛力斯的高估值能够撑多久？

越来越多的车企选择与华为合作已经成为了不争的事实。

2023年11月，华为将智选车进行了战略升级，更名为“鸿蒙智行”。目前看来，华为的汽车战略更为清晰，整体分为3个模式：鸿蒙智行、解决方案模式、零部件模式。

在鸿蒙智行中，华为的合作方由原来唯一的赛力斯又增加了奇瑞、江淮、北汽。问界也变为了“四界”——问界、智界、享界、傲界。

去年11月，智界S7上市，今年4月，在华为鸿蒙生态春季沟通会上，新款智界S7正式上市，新车共推出5款车型，售价区间为24.98万-34.98万元。

而华为与北汽合作的享界S9已经于6月量产，将于8月上市，该车的竞争目标或是宝马5系、奔驰E级和奥迪A6L。

“四界”的到来，让问界不再是唯一，其势必会分享华为的资源，以宣传为例，曾经，在公共场合，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东抓住机会便会宣传问界，但智界S7问世后，余承东也不少为其站台。

而从赛力斯内部来看，其应该警惕因过度重营销而忽略产品质量问题。相关数据显示2021年至2023年，赛力斯销售费用从12.8亿元大幅增长至54.65亿元，销售费用率则从7.7%大幅增长至15.3%，公司在销售方面的投入反超并显著高于研发方面的投入。

这样的境况会让消费者笼罩在“华为光环”中，忽略产品本身的竞争力。4月26日山西运城的问界M7发生的一场严重车祸暴露问题。

4月26日，山西运城一辆问界M7车辆在高速公路追尾洒水车，驾乘人员3人全部遇难。而两天后，事件登上热搜之后，问界才出面回应，其表示事发车型是入门非智驾版，未搭载华为高阶智能驾驶辅助系统，而是使用的博世方案。

不过，随后，博世迅速回应：““经调查，涉事车辆没有搭载博世智驾系统（含AEB）”搭载谁的系统一时间成谜，同时，尽管问界M7的车主手册上写明“碰撞后车门能够自动解锁”，但事故发生后，车门却无法打开。

这是一场对问界乃赛力斯、华为的警告。事实上，问界M7早被爆出存在质量问题，例如，在碰撞测试中出现A柱变形，导致安全评级偏低，以及续航达成率垫底等。

如今，“价格战”、“技术战”、“流量战”此起彼伏，问界面临着众多竞争对手的压力，华为“四界”的到来，势必让问界的独特性受到挑战，那丢失“灵魂”的赛力斯还能凭借问界走多远？