过去一两年，比亚迪身上有一个非常的奇怪现象：

一方面，销量不断创下历史新高，亮眼业绩有目共睹；另一方面，资本市场却不认可，股价不断下降，一路从全球第三大车企，滑落至全球第八。这，值得我们深思。

比亚迪销量的爆发，王传福熬了快20年。2003年顶着巨大压力和质疑，王传福义无反顾地带领比亚迪进军汽车行业。

期间，比亚迪也曾一度弹尽粮绝，直到2021年才趁着新能源的东风，产品和销量开始有所突破。

及至2022年，比亚迪完成华丽转身，全年热销186万辆，成为车市的焦点。比亚迪超越南北大众，成为车市销冠，一举终结了合资车企对中国车市几十年的垄断格局。

得益于销量的持续爆发，比亚迪受到资本市场的大力追捧，这一年其股价快速上涨。

2022年6月份，比亚迪股价盘中创出357.61元的历史新高，市值一度高达1300亿美元左右，突破万亿人民币大关。

同一时期特斯拉的股价却在不断走低，比亚迪过万亿的时候，特斯拉市值大约2000多亿美元，折合人民币约为16000亿元。当时，两者之间的差距只有约6000亿元。

巅峰时期，比亚迪成为全球第三大市值车企，仅次于特斯拉和丰田。

到了2023年，比亚迪销量攀升更加凶猛，月销量从年初的20万辆左右，一路涨至年底的30多万辆。

这一年，比亚迪销量突破300万辆大关，不仅成为国内汽车市场车企和品牌双料冠军，而且还再次超越特斯拉，蝉联了全球新能源汽车销冠。

销量暴涨的同时，比亚迪赚钱能力也是杠杠的，全年归母净利润超过300亿，在全球都算是非常优秀了。而且，比亚迪汽车毛利率超过20%，比特斯拉都还高。

业绩如此亮眼，比亚迪股价应该持续高涨才对，但是资本市场的反应却让人大跌眼镜。从2022年中开始，比亚迪股价就与其业绩严重背离，基本上一直处于下降通道。

2023年，比亚迪股价全年甚至跌了约23%，远远低于同期万得汽车行业指数表现（跌0.43%）。截止2月23日，比亚迪市值约为722亿美元（折合人民币5200亿），相比万亿高位蒸发了近一半。

在全球车市市值排行榜上，跌落至第八名。而特斯拉市值为6287亿美元，两者的差距拉大到约40000亿人民币。

销量越高，业绩越好，市值反而跌跌不休，这到底是为什么？

首先，美国挥舞制裁大棒，不断打压比亚迪等中国企业，例如美国国会禁止采购比亚迪在内的中国企业生产的电池。

反观中国则大力扶持特斯拉，利用其鲶鱼效应，倒逼中国新能源汽车产业链的不断进步和完善。

而且，从全球格局来看，美国正处于加息周期，资本回流美元，特斯拉等美股企业有上涨的基础条件。反观A股，受制于大环境，正处于价值洼地，比亚迪等很多优质公司，股价跟随大盘下跌。

这样的大环境下，比亚迪股价不如特斯拉，是非常自然的。

其次，“股神”巴菲特的持续大笔减持，也是压制比亚迪股价的重要因素。

从2022年8月份开始减持以来，巴菲特方面已经累计减持比亚迪股份十多次，累计抛售超1.38亿股比亚迪股份，持股比例从20%左右，一路下降至8%以下。

虽然巴菲特方面多次重申对比亚迪的看好，并称没有任何一家企业投资回报率能超过比亚迪，但是丝毫没有放缓或者中断减持的步伐。

最后，比亚迪在新能源市场的市占率已经非常高了，人们担心其遭遇成长天花板。

非垄断竞争行业中，35%的市场份额，通常是一家企业市占率的上限。乘联会数据显示，去年我国新能源汽车销量886.4万辆，比亚迪为301.2万辆，占比近34%。

比亚迪已经从攻擂者变成守擂者，面临其他车企的冲击。今年1月份比亚迪月销量跌至20万辆出头，更加引发了外界的担忧。

资本市场里，股价起起伏伏，是再正常不过的事情了。通往王者的路上，通常不会是平坦大道，往往布满了荆棘。比亚迪欲戴其冠，必承其重。

随着美元加息周期的结束，海外汽车市场的拓展和暴涨，以及腾势、方程豹、仰望等中高端产品的发力，比亚迪将迎来全新的自己。

从长期来看，当前的价位，可能就是比亚迪的一个“黄金坑”。