《港湾商业观察》施子夫

随着港交所《主板上市规则》的落地，" 无收入无盈利 " 的科技企业也可以申请赴港上市，在这一利好政策下，" 亏损上市 " 的情况变得愈发常见。

3 月 15 日，云知声智能科技股份有限公司（以下简称，云知声）递表港交所，拟主板上市，联席保荐人中金公司和海通国际。这是公司第二度递表港交所。

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曾终止科创板 IPO  

云知声成立于 2012 年，公司是一家为企业和用户提供智能语音技术和综合解决方案的人工智能企业。官网介绍，云知声基于云知大脑技术平台为智慧生活和智慧医疗中广泛的应用场景提供极具竞争优势的产品和解决方案。

在此次递表港交所之前，云知声曾谋求在 A 股上市。

证监会官网显示，2020 年 11 月，上交所科创板受理了云知声的 IPO 申请，保荐机构中金公司。根据彼时披露的招股书数据，2017 年 -2019 年及 2020 年 1-6 月，云知声实现收入分别为 6114 万元、1.96 亿元、2.19 亿元和 8468.93 万元，当期公司净亏损分别为 1.73 亿元、2.14 亿元、2.92 亿元和 1.12 亿元，亏损规模较大。

于递表 A 股的招股书中，云知声表示，公司研发投入占营业收入比重较高，持续资金需求较大的风险，公司或存在未来一定期间无法盈利或无法进行利润分配的风险。

不过，云知声冲刺 A 股的进程并不顺利。在递表不到半年之后，2021 年 2 月 19 日，上交所发布《关于终止对云知声首次公开发行股票并在科创板上市审核的决定》公告。公告中显示，2021 年 2 月 18 日，云知声及保荐人中金公司提交了上市撤回申请文件，根据相关规定，上交所决定终止其首次公开发行股票并在科创板上市的审核。

在此次递交港交所的招股书中，云知声透露，公司于 2020 年 11 月申请股份在上交所科创板上市并于 2020 年 12 月收到上交所的一轮意见，要求进一步披露主要有关本公司业务、财务表现以及控股及管理资料。然而，鉴于市况、批准科创板上市申请所需的平均时间，公司预期科创板上市申请的批准程序需要较长时间。因此，公司厘定重新将时间及资源重点放在并优先用于业务及技术开发，旨在于业务状况更成熟及市况合适的较后阶段申请上市，于 2021 年 2 月自愿撤回科创板上市计划的申请。

选择于港交所上市，云知声表示，计划将募集资金主要用于提高研发能力、投资新兴的商业机会、国际扩张和战略合作、营运资金和一般企业用途。

在不断亏损的前提下，云知声能否加快商业化落地以及自身的盈利问题都备受考验。

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三年持续亏损近 12 亿

中国的 AI 解决方案市场高度分散。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，云知声是 2022 年中国第四大 AI 解决方案提供商，市场份额为 0.6%。

根据此次 IPO 的招股书显示，云知声的收入主要来自提供智慧生活及智慧医疗领域相关的人工智能产品及解决方案产生收益。从 2021 年 -2023 年（以下简称，报告期内），云知声实现收入分别为 4.56 亿元、6.01 亿元和 7.27 亿元，实现毛利分别为 1.45 亿元、2.40 亿元和 2.95 亿元，毛利率分别为 31.8%、39.9% 和 40.5%。

有关智慧生活业务，云知声为住宅、商业空间、酒店及交通等智慧生活场景提供人工智能解决方案。报告期内，智慧生活贡献收入占当期总收入比重的 77.4%、81.0% 和 79.6%。

智慧医疗方面，云知声主要从销售 AI 产品及解决方案产生收入，期内该业务产生收入占比分别为 22.5%、18.9% 和 20.4%。

看起来并不乐观的是，两份招股书中披露的数据来看，云知声仍处于亏损的状态之中，公司何时盈利成为痛点。

报告期内，云知声的净亏损分别为 4.34 亿元、3.75 亿元和 3.76 亿元，经调整净亏损分别为 1.72 亿元、1.83 亿元和 1.37 亿元。在过去三年时间，云知声合计亏损金额 11.85 亿元。

有关亏损的原因与公司攀升的支出费用密切相关。报告期各期，云知声的研发开支分别为 1.88 亿元、2.87 亿元和 2.86 亿元，销售及营销开支分别为 6048.9 万元、4608.6 万元和 5881.0 万元，行政开支分别为 2.00 亿元、4842.0 万元和 6502.0 万元。

另外，持续亏损的同时，云知声的现金流还不断流出。报告期内，公司经营活动所用现金净额分别为 2.37 亿元、1.66 亿元和 2.84 亿元。云知声表示，经营现金流出主要是由于公司在研发方面作出大量投资以改进技术、产品及解决方案，以及贸易应收款项因业务于往绩记录期间快速扩张增加所带来的营运资金变动。

03

多轮融资，净负债激增

从 2017 年至今的持续亏损，云知声只能通过不断融资回血。天眼查显示，公司已完成 11 轮融资。

2012 年成立初期，云知声即完成 1000 万元的天使轮融资。2013 年 10 月，云知声的 A 轮融资由启明创投、磐谷创投参与，交易金额为 1 亿元。2014 年 12 月、2016 年 4 月、2017 年 8 月，云知声分别完成 B 轮、B+ 轮及战略融资，其中的战略融资，融资方包括京东云、川创投、盈峰集团、三六零、京东科技，交易金额达到了 3 亿人民币。

2018 年 5 月、7 月，云知声又分别完成了 C 轮、C+ 轮融资，C 轮融资方包括中电健康基金、三六零、前海梧桐并购基金、华创深大、汉富资本，C+ 轮融资方包括中网投、中金佳成、中建投资本、海鲲资本，融资金额分别为 1 亿美元、6 亿人民币。

2019 年 4 月、2021 年 6 月、2023 年 6 月，云知声分别完成 D 轮、D+ 轮、D++ 轮融资，其中的 D+ 轮融资交易金额近 1 亿美元，D++ 轮融资交易金额达到了 7 亿元人民币。

截至报告期各期末，云知声的流动资产总额分别为 5.66 亿元、5.16 亿元和 9.98 亿元，流动负债净额分别为 1.95 亿元、3.22 亿元和 3.34 亿元，净负债分别为 15.39 亿元、19.11 亿元和 22.99 亿元。

云知声表示，2021 年的净负债状况主要是由于新授予的天使轮至 D1 轮投资者的优先权赎回负债的确认 18.32 亿元，及 2021 年亏损 4.34 亿元；部分被向 D1 轮投资者发行股权 3.68 亿元；以股份为基础的薪酬 1.67 亿元所抵消。

净负债增加到 2022 年的 19.11 亿元，主要是由于 2022 年的亏损 3.76 亿元；就向 D2 轮投资则新授出的赎回权确认赎回负债 1000 万元；部分被向 D2 轮投资者发行股权 970 万元；修订已授出的赎回负债 370 万元所抵消。

净负债增加到 2023 年的 22.99 亿元，主要是由于就新授予 D3 轮投资者的赎回权确认赎回负债。云知声预计上市后将实现净资产状况，因为赎回负债将被终止确认，其账面价值将计入权益。

截至报告期各期末，云知声年末的现金及现金等价物分别为 1.30 亿元、7411.8 万元和 3.79 亿元。招股书表示，" 公司拥有充足的营运资金以满足其目前及自本文件起计未来至少十二个月的需求 "。（港湾财经出品）