3月16日晚，蒙牛及雅士利发布联合公告称，蒙牛正就其于雅士利国际的股权及若干其他业务权益进行讨论。此举或会导致多项潜在交易，有关架构及详情尚有待落实，但或会包括蒙牛向雅士利国际提出潜在附前提条件私有化要约。

截止目前，雅士利股价较低，市值在40亿港元左右，私有化代价不高。如果按照股价1.2港元计算，雅士利总市值在58亿港元左右，外界股东的市值约29亿港元。

随着国内婴幼儿配方奶粉市场萎靡，目前整个市场竞争可谓惨烈，对于蒙牛来说，奶粉板块又该如何破局？

私有化进行时：撑不起蒙牛野心的雅士利

对于蒙牛而言，雅士利私有化的完成，也意味着9年前的巨额收购案彻底尘埃落定。2013年，蒙牛以最高不超过124.57亿港元（约合98亿元人民币）价格向雅士利发出收购要约，成为第一大股东，堪称当时乳业市场上的最大收购案。

然而，收购雅士利后的业绩也并无太大起色，因而并不尽如人意。2013—2016年，雅士利母净利润呈现连续4年负增长，其中2016年，蒙牛当期净亏损达到7.5亿元，这也是蒙牛上市后第一次出现亏损情况。虽然在2018年扭亏为盈，激烈的市场竞争下仍显得些许乏力，以致于近两年其销量已跌出行业前十。

实际上，蒙牛还在2019年底并购澳大利亚的婴幼儿配方奶粉品牌贝拉米，在奶粉领域业务上形成“雅士利+贝拉米”的双品牌格局。

镜面商业认为，人口出生率下降导致了整个市场的萎缩，再加之市场不断推进，龙头企业越来越强，因而留给雅士利的机会越来越少。加之雅士利内部的销售管理层变来变去，没有建立起良好的激励机制。内忧外患下的雅士利，也显得那个力不从心了。

奶粉百亿何日实现，奶粉业务加速跑

据相关数据显示，蒙牛2020年全年奶粉收入为45.730亿元，主要包括来自雅士利及贝拉米的收入。根据雅士利2020年业绩，该公司全年收入达36.492亿元。其中奶粉产品实现销售收入29.756亿元，较上年上升12.3%。雅士利奶粉收入占蒙牛奶粉业务营收的比例超50%。

蒙牛奶粉业务的目标是未来三年进入中国市场前三，在2025年做到百亿规模。为了奶粉业务，蒙牛也是投入了很多！

自收购雅士利之后，其也在不断加速奶粉业务的布局。2013年斥资百亿收购雅士利；2014年引达能入局，推动雅士利的国际化发展；近期传言将向菲仕兰美素佳儿发起的竞购。

镜面商业认为，奶粉一直并不是蒙牛的核心板块，接下来蒙牛大概率会通过雅士利私有化来对奶粉业务进行整合，甚至未来蒙牛依旧会用收购来增厚奶粉业务。可是我们不禁试想，蒙牛奶粉业务根基尚弱，作为乳业龙头之一，能否带领奶粉业务在竞争激烈的行业中杀出一条血路？

行业迎洗牌，蒙牛未来何走

如今奶粉行业不同往日了，行业在不断提升，龙头企业们都会出现增速下滑的趋势。就目前看来，国产奶粉行业竞争激烈，蒙牛奶粉业务如果想要突破百亿还有一段艰难的道路要探索。

从2020年蒙牛财报来看，奶粉收入为45.73亿元，仅占据总收入的6%。而相比较伊利和飞鹤，就比蒙牛高得不少，2020年，伊利奶粉业务营收达128亿，而飞鹤达185.92亿元。

奶粉行业集中度已很高，蒙牛奶粉业务如何破局，从目前来说非常难。蒙牛还需从包括配方注册、质量管理等方方面面的着手改良，才能够持续保持在头部。

镜面商业认为，私有化雅士利，能否“激活”蒙牛奶粉业务尚难预测。但就情况来看，蒙牛推动雅士利私有化是符合发展战略的，如果想在奶粉业务板块有所发展，需通过对旗下奶粉业务进行有利的整合从而增强竞争力。

资金注入、资源整合、管理层激励，蒙牛还有很长的路要走。

镜面商业论，混迹在商业江湖的从业者，做商业评论的领跑者！