作者 | 丸子

编辑 | 刘渔

在经历三次IPO申请失效后，多点数智有限公司（下称“多点”）近日再次向港交所递交招股书，由瑞银集团、招银国际及招商证券国际担任联席保荐人。

多点是由物美集团创始人张文中打造的零售数字化"二次创业"项目，值得注意的是，在今年7月，其已获得证监会的境外发行上市备案通知书。

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张文中可以说是中国零售业的标志性人物，根据今年3月发布的《2024胡润全球富豪榜》数据，张文中以200亿人民币的财富位列第1274位。

1994年，张文中创立了物美，在他的带领下，物美于2003年成功在港交所上市，成为内地民营零售第一股。但可惜的是，在2006年，张文中卷入一场冤案，直到2018年最高法院改判张文中无罪，但张文中已经错失了大量商业机会。

"2006年至2015年，我和物美错过了互联网蓬勃发展的时期。"张文中曾在2018年中国企业领袖年会上坦言。为弥补这一缺憾，他于2015年创立多点，将其定位为一站式全渠道数字零售解决方案服务商。

多点自成立以来获得了资本市场的青睐。根据最新招股书披露，公司从2015年至2021年间完成了多轮融资：从A轮1.06亿美元起步，经过B系列轮1.76亿美元，到C轮3.7亿美元及C+轮5180万美元。

期间公司估值也从B++轮后的17.26亿美元攀升至C+轮后的30.52亿美元。

招股书数据显示，多点在2021年至2024年上半年的营收呈现稳步增长态势，分别达到8.48亿、13.28亿、15.85亿和9.39亿元。

虽然仍处于亏损状态，但净亏损规模持续收窄，从2021年的18.08亿元降至2024年上半年的4.82亿元。经调整后的净亏损也从9.42亿元大幅下降至0.56亿元。

2024年，多点完成了重要的业务重组，剥离了营销及广告服务云解决方案下的线上营销及广告相关服务，将业务重心聚焦于零售商的全方位数字化解决方案。

据弗若斯特沙利文的数据显示，按商品交易总额计算，多点已成为2023年中国最大的零售云解决方案服务商，市场份额达13.3%。

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然而，目前多点仍面临着客户过度集中的风险。

财务数据显示，以物美集团为代表的关联方在公司总营收中的占比持续攀升，从2021年的70.6%增至2024年上半年的78.2%。

同时，前五大客户的收入贡献率已从2021年的79.4%上升至2024年上半年的89.6%。

也就是说，多点现在其实并没有自我独立造血的能力，在商业逻辑上，其实更多应该视为物美的一部分。

也正是因此，多点正在积极布局海外市场。公司业务已扩展至香港、柬埔寨、新加坡、马来西亚等多个亚洲国家和地区。海外业务的营收占比也从2021年的2.4%提升至2024年上半年的8%，显示出良好的增长势头。

但海外市场的风险和试错成本其实不小，虽然营收占比在上涨，但短期内恐怕还难以成为多点的盈利来源，业内有人认为，多点急于上市或与其面临的资金压力有关，既要支持海外扩张战略，又要应对国内激烈的市场竞争，两条腿走路并不容易。

不管怎么说，多点上市恐怕也是张文中的一个心愿了，只是在今天零售行业变革的背景下，多点面临的竞争也不小。目前多点依旧亏损，看来还有很长的路要走。