国产大模型队伍再添新军。

昆仑万维（300418）宣布自研大语言模型“天工3.0”将于4月17日正式开启公测。据官方消息，“天工3.0”是全球模型参数最大、性能最强的MoE模型之一，性能超过了前任开源模型冠军Grok1.0。

消息发布的当天，昆仑万维领衔的多模态AI概念股持续拉升，昆仑万维股价大涨12.17%。之后几天有小幅回调。截至4月8日收盘，昆仑万维股价为41.7元/股。

昆仑万维股价走势图

去年4月，昆仑万维正式发布了对标ChatGPT的大模型“天工”，并喊出了“ALL in”AGI和AIGC的十年战略。在“首个智能涌现的国产大模型”光环加持下，昆仑万维的股价在短短一个月的时间里实现翻倍增长，市值一度接近800亿元。

高调入局人工智能以来，昆仑万维曾多次引来监管的关注函。时隔一年，除了性能上的提升，昆仑万维在大模型商业化之路上又有哪些新的探索？

为了解昆仑万维大模型商业化的最新进展及其大模型业务2023年营收情况，财经光年多次致电昆仑万维投资者热线，但未接通。后发送邮件至董秘电子邮箱，截至发稿前，未收到回复。

“性能最强”

大模型引质疑

昆仑万维官方公众号显示，“天工3.0”是全球首个多模态“超级模型”。其中，“天工3.0”AI音乐生成大模型SkyMusic已在4月2日面向社会开启邀测，目前已收到几十万份测试申请。

综合来看，“天工3.0”目前已囊括文字、图像、音频三种模态，但其列举的多种能力在此前的大模型竞赛中早已问世。例如，在AI搜索方面，微软的New Bing独孤求败；文生图领域，谷歌的Imagen 2、OpenAI的DALL-E和Midjourney打得难舍难分；AI表格生成方面，微软的Copilot在一年前就具备一键PPT、几秒出表格的能力……昆仑万维所做的只是将这些大众早已熟知的功能一个个搜罗起来。

技术路线上，“天工3.0”采用4千亿级参数MoE（混合专家模型）架构，并将同步选择开源。业内人士表示，MoE架构的特点是“花小钱办大事”，能在同样的算力成本下提升大模型的参数量。

目前，MoE路线已涌现出Mistral、Grok-1、DBRX等头部大模型。其中参数量最大的是马斯克的xAI推出的Grok-1，参数高达3140亿；性能最好的是Databricks开源的DBRX，虽然参数量仅为1320亿，但却在语言理解、编程、数学和逻辑方面刷新了开源大模型的SOTA。

由此可见，大模型的性能并不总与参数量直接挂钩。虽然“天工3.0”4000亿的参数量刚好压过Grok-1，但其并未披露其任何一项Benchmark基准测试的跑分情况，因而“性能超越Grok1.0”的结论难以令人信服。

同样令人费解的是，在一年前“天工3.5”启动邀测的新闻稿中，昆仑万维曾表示，未来，“天工”4和“天工”5也将继续以行业领先的速度与大家见面。事实上，在“天工3.5”发布的一年后，昆仑万维才陆续迭代了2.0、3.0版本。

对外，昆仑万维宣称其从2020年就开始大模型研发，但公开信息显示，昆仑万维密集曝光与大模型相关的业务正是在2022年底ChatGPT发布之后。

历次新闻稿也体现了昆仑万维对于大模型行业领先者身份的执着，凡有产品发布，言必称“第一”、“首个”——国内首个双千亿级大语言模型、中国第一个真正实现智能涌现的国产大语言模型、国内第一款AI搜索产品、国内首个搭载MoE架构并面向全体C端用户免费开放的千亿级参数大语言模型AI应用……

然而，在AI领域具备三年工程经验的昆仑万维，至今没有获得人工智能或大模型相关的专利。财经光年通过国家知识产权局中国专利审查信息系统查询昆仑万维相关专利，未找到其在2020年后申请的任何专利信息。

十年豪赌

筹码充足

昆仑万维从网页游戏起家，后涉足社交游戏、移动网络游戏领域，并借助出海实现规模扩张。上市后，昆仑万维又延伸出了社交、搜索、投资等业务，成为了一家平台型企业。

财报显示，截至2022年末，昆仑万维社交网络业务营收占比为35.31%，广告业务营收占比为27.06%，搜索业务营收占比为19.91%，游戏业务营收占比已滑落至15.35%。

但目前昆仑万维的第一大业务社交网络板块在海内外的营收都处于下降通道：与2021年同期相比，昆仑万维的国内社交网络业务营收下滑了17.58%，海外社交网络业务营收下滑了22.94%。

在此背景下，大模型成了昆仑万维押注的新希望。

然而大模型耗资甚巨，昆仑万维CEO方汉曾表示，“超过千亿级别的大模型，一年至少5000万美金到1亿美金成本。”2022年，昆仑万维全年研发成本为7.36亿元。2023年前三季度，昆仑万维已投入6.2亿元研发费用。2023年6月，昆仑万维收购Singularity AI，仅这一项就花费了1.6亿美元。

去年7月，昆仑万维拿下了第一笔大模型订单：向映宇宙（原映客）母公司蜜莱坞科技输出AI文本生成能力、AI图像生成能力，以支持其在定制大模型方向的技术落地，订单金额不超过1500万元。

但目前，这块投入巨大的业务目前仍未构成昆仑万维的营收支点。以2022年营收计算，昆仑天工的营收占比仅为0.3%。

财报显示，2023年第三季度，昆仑万维已由盈转亏。虽未披露亏损原因，但从大笔增加的营业成本中已可窥见一二：管理费用、研发费用、销售费用较2022年同期均有明显增加。

去年4月，昆仑万维回复深交所关注函时曾提及，“AIGC技术需要持续大规模资金的投入，投资回报慢，如果公司继续加大投入，预计会对公司2023年财务状况产生负面影响。”

据公开消息，昆仑万维将于4月24日披露2023年财报。截至目前，昆仑万维尚未披露2023年业绩快报及业绩预告。

为呼应未来十年“ALL in”AGI和AIGC的战略，昆仑万维曾公告称，需要长期储备“至少10亿美元以上”的资金。财报显示，截至2023年三季度末，昆仑万维持有货币资金16.57亿元，交易性金融资产16.67亿元，非流动金融资产79亿元。

在游戏、社交两大块业务收入大幅下滑且经营成本明显增长的背景下，昆仑万维依然充足的资金储备成为了大模型这场持久战中重要的筹码。

“追风”少年

能否“收心”？

2015年，昆仑万维登陆深交所创业板，创始人周亚辉以200亿元身家一跃成为云南丽江首富，也就此开启了他的投资生涯，人送外号“人肉独角兽挖掘机”。

在这位资本玩家的带领下，网游发行商出身的昆仑万维成了不折不扣的游戏圈投资家。通过投资映客、趣店、Musical.ly、闲徕互娱、如涵、Opera等公司，眼光独到的周亚辉给昆仑万维带来了真金白银的收入。

2016年，仅凭周亚辉与映客创始人奉佑生的一次会面，昆仑万维就在尽调后向映客母公司投资了6800万元。在之后不到2年的时间里，昆仑万维用2次股权转让实现完美退出，获得了12倍回报，堪称其经典投资案例。

2020年更是昆仑万维投资业务大丰收的一年：其投资的达达赴美上市成为“即时零售第一股”，成功转让Grindr又让昆仑万维先行确认了近30亿元的投资收益。

财报显示，2015年-2020年，昆仑万维的投资收益从1.59亿元飙升至33.62亿元，6年间增长了20倍；同期，昆仑万维的营收也从17.89亿元一路攀升至54.2亿元，投资收益在营收中占比一度超六成。

2020年，周亚辉辞去昆仑万维董事长职务。随后的两年里，昆仑万维的投资收益则仿佛坐上了“跳楼机”，从16.65亿元锐减至1.41亿元。同期，昆仑万维的营收与净利润也双双下滑。

投资收益波动本是常事，昆仑万维被业界及投资者诟病的是其缺乏定力和专注度。

2020年-2023年，昆仑万维从事的主要业务一年一换，从“移动游戏平台”变为“聚焦互联网主赛道”，又从“海外信息分发与元宇宙平台”换成“AGI与AIGC业务板块”，主打一个随风而动。

业务之外，昆仑万维的各种操作也令监管侧目——去年6月，昆仑万维的股价冲上60元/股的小高峰之际，周亚辉前妻李琼随机抛出约22亿元的减持计划。更让人目瞪口呆的是，李琼还要将套现后的一半资金以年化2.5%的利率借给昆仑万维，借款期限三年。此举直接导致昆仑万维的股价在一个月内下跌40%，并被深交所发函质疑操纵股价，配合股东减持。最终，李琼实际套现金额为13亿元，被市场打了六折。

这一次，为聚焦AGI与AIGC，昆仑万维放弃了曾寄予厚望的新能源，并转让了“北京绿钒”股权——数据显示，这家公司在被收购后的2023年上半年产生了623万元的净亏损。

公告显示，截至2023年3月末，昆仑万维用以完善人工智能布局的Singularity AI仍处于资不抵债状态，净资产为-3461.25万元。

随着周亚辉退居幕后，昆仑万维与大模型的这场热恋能维持多久，尚未可知。