比特大陆，挖矿界的行业大佬，已经向港交所提交IPO申请表，预计2018年底上市。

然而，推特上流出了一份据说是比特大陆财务的报告文件，可信度颇高。

挖矿收入大幅度下降，目前可能正在亏损 

从上图可以看出，与前两年相比，比特大陆的挖矿业务正大幅度下降。

2017年比特大陆的挖矿收入太高了，矿机收入涨了948%，真的就是暴利了。

不过，虽然挖矿收入占比大幅度减少，但总体上挖矿收入还是上涨的。

文件里公布了比特大陆各种挖矿产品的收入、销售以及利润率的情况。

从利润率上看，我们可以大概算出比特大陆的矿机成本。

假设成本不变。根据现在比特大陆官方的矿机最新售价算一下最新的毛利率，结果是亏损的。但如果成本是下降的，实际情况可能没有这么惨。

但是，目前比特大陆亏损的概率很大。

比特大陆降低矿机售价的原因主要有两个：

一是打价格战，打压竞争对手；二是可能库存真的太多了，不得不降价出手。

资产负债和现金流

总体来看，比特大陆负债不是很多，去年的盈利能力相当强。

但也存在以下问题：

1、2017年台积电的预付款有8.66亿美元，这实在是太多了，导致营运资本情况不太好。

2、生产过剩，库存太多。今年3月份，比特大陆的库存成本为12亿美元，是2017年销售额的一半还多。

2、持有大量山寨币，是比特大陆亏损的主要原因。这些山寨币大都是用现金流投资的，但是这些山寨币的价格一直在跌，尤其是比特币现金BCH，是比特大陆亏损的直接原因。 

从上图可以看出，比特大陆花了大约去年经营现金流的69%重金买入BCH。更观察仔细一点可以发现，2016年比特大陆没有现金流，2018年只有2500万美元，也就是说，比特大陆将公司创立以来的绝大部分现金流都投资BCH了。

等到比特大陆上市，如果还是这样的做法的话，相信投资者是不太愿意买账的，因为投资者肯定是希望公司把钱用在刀刃上，或者直接回报给投资者，谁会希望公司一直做亏本买卖。 

为什么要IPO？

原因主要有两个：

1、行业竞争的选择

行业竞争一向如此，谁走在最前列谁就有一半的几率占据有利市场地位。比特大陆都开始亏损了，先下手为强，必须IPO。

2、美化资产负债表

如果比特大陆没有“感情用事”投资BCH的话，那么，它现在的现金流就有10亿美元了。

总结：

比特大陆在投资和管理等各方面有好有差，褒贬都有。

不可否认，比特大陆是这个行业里的传奇公司，辉煌一时，但能否辉煌一世还未可知。