作者 | 姚丽

来源丨零壹智库

短短几年内，助贷平台嘉银科技（NASDAQ：JFIN）促成贷款的增速就经历了过山车：大减大增又降。这也折射了行业发展面临的困境。

2019—2020年是互联网贷款平台在监管要求下由P2P向对接机构资金转型的时期。在这段时期，各平台大多降低了扩张的速度，有平台业务规模甚至出现负增长。

嘉银科技（NASDAQ：JFIN）也不例外：2019年促成贷款191亿元，同比减少19.5%；2020年促成贷款116亿元，同比减少39.4%。

似乎为了找回转型中“失去的两年”，在2020年完成转型后，嘉银科技2021年即重回高增长，当年促成贷款219亿元，同比增长89.7%。2022年，促成贷款555亿元，同比增长153.4%；2023年促成贷款881亿元，同比增长58.7%。

经历了2021—2023年的高增长，进入2024，嘉银科技降低了增速。在财报中，嘉银科技预计全年促成贷款在930—980亿元，同比增长5.6%至11.2%。实际上嘉银科技在2023年四季度就已经对扩张踩了“刹车键”，当季促成贷款201亿元，同比仅增长6.3%。

扩张降速的背后，是不良上升以及盈利增速下滑，折射出“野蛮”扩张带来的问题，即过快的规模增长势必以一定程度的牺牲“质量”为代价。而在市场环境相对不利的情况下，之前扩张过程中积累的风险开始释放，导致不良上升并掣肘业绩。

在不良率快速上升的情况下，平台的收费相应提高。2023年，嘉银科技“贷款促成与服务费的增速是促成贷款增速的4.43倍。2023年四季度这个悬殊竟然超过了50倍。即便如此，净利润依然在减少。

目前降速并不是个体的选择，在宏观经济增速下滑，消费复苏缓慢的大背景下，行业不良升级，规模已不再是“优先项”。各上市平台的2023年财报显示，整个行业都有扩张降速的趋势。

同时，多个平台的业绩都受到不良上升，信用损失或准备金增加的影响。在上市助贷平台中，嘉银科技近三年来增速领先，不良掣肘盈利也较为明显。

在国内业务扩张受到不良困扰并掣肘业绩后，向海外寻求增长成为现实选择，嘉银科技也在财报中展示出对海外扩张的积极态度。

扩张的“代价”：不良掣肘盈利

嘉银科技2023年促成贷款881亿元，同比增长58.7%，实现营收54.7亿元，同比增长67.1%。营收增速与业务规模增速较为一致，但净利润仅增长9.9%至13亿元，增速远低于业务规模及营收增速。

同时，截至2023年底，其90天+不良率同比上升0.3个百分点至1.48%。

根据2023年财报，嘉银科技最大的成本费用科目“贷款促成与服务费”同比增长2.6倍至20.1亿元，显然这是影响盈利增速的主要原因。

财报中解释该科目大幅增长主要由于：一是促成贷款规模上升，二是相关的融资担保服务费上升。但促成贷款规模仅增长58.7%，显然该科目2.6倍的增幅更多地需要融资担保服务费增长来解释。

季度业绩更突出地显示出不良对业绩的“拖累”。2023年四季度，由于同样的原因，嘉银科技的“贷款促成与服务费”同比增长了3.3倍至8.4亿元，而贷款规模仅增长6.3%，前者增速是后者的50多倍；显然融资担保服务费成倍增长是主因。

而在营收同比增长51.8%至16亿元的情况下，四季度净利润同比减少31.1%至3.7亿元。

承担信用风险，为促成贷款兜底一直是行业的合规“bug”（瑕疵）。根据2023年财报，为降低监管风险，自2022年1月起，除了与第三方融资担保公司合资，嘉银科技建立了自己的融资担保公司提供增信，但由于十倍杠杆的监管要求，并不能覆盖所有业务。

嘉银科技旗下海南银科融资担保有限公司的注册资本仅为3亿元。嘉银科技未披露期末贷款余额，从其年度促成贷款881亿元规模来看，单单这家担保公司是很难覆盖的。

不良贷款的增加，除了带来业绩上的波动，也增加了平台日常经营中的催收压力，而催收会增加平台与客户的矛盾。在黑猫投诉平台上，关于嘉银科技的借款平台你我贷的投诉在近一个月内达500余条，其中有较多的暴利催收的投诉。

积极拓展海外业务

国内业务扩张降速，嘉银科技着力于将海外业务作为新的增长点，对海外拓展显示出积极态度。

在2023年财报中，嘉银科技披露：2023年增加了在印尼及墨西哥的投资，以拓展当地更多的商业机会；大幅增加了尼日利亚的贷款规模及收入；计划进一步拓展海外市场及客户基础，通过与当地银行及其他金融机构合作扩大融资渠道。

助贷行业出海始于监管逐步转向的2017—2018年，彼时助贷企业开始向海外寻求监管红利和市场空间。当前监管环境下，对于规避行业的合规风险——助贷兜底，从可持续的角度，轻资本转型，多元化转型以及出海都将是助贷企业可选择的现实路径。

有行业协会人士曾向零壹财经表示，未来行业头部有望继续生存，而小平台将退出历史舞台。

嘉银科技的公开信息中未见转型的相关披露，而其海外布局较早，是第一批走向海外的助贷企业。其旗下金融科技子公司极融科技自2017年起就开始在东南亚等地区拓展业务，帮助国内小贷公司在海外落地。

嘉银科技的海外业务布局较广，董事长严定贵曾表示，将探索金融科技在东南亚、拉美、非洲等更多国家和地区落地的可能。

根据公开信息，嘉银科技的海外业务也“重仓”东南亚，2018年成立嘉银东南亚控股开展海外业务，2019年在印尼建立办公室。据媒体报道，嘉银科技旗下印尼现金贷平台“Soluskita”曾被收回牌照，后通过新的持牌平台在印尼展业。

此外，嘉银科技于2021年9月开始在尼日利亚开展业务，在墨西哥也有合资企业。

根据财报，2020—2023年，嘉银科技向海外子公司提供的贷款均在千万元级规模。

2020年，嘉银科技向位于墨西哥与印尼的海外子公司提供了总计3600万元人民币的贷款；2021年向位于印尼和尼日利亚的海外子公司提供了总计5100万元人民币的贷款；2022年，嘉银金科又向尼日利亚子公司提供了2100万元人民币贷款；2023年，向尼日利亚子公司提供了5600万元人民币贷款。

嘉银科技在2023年三季报中披露，公司已经在人口数量达到2亿的非洲尼日利亚取得了阶段性突破，盈利能力取得明显改善。

目前，未见嘉银科技国际业务具体规模及业绩贡献情况的单独披露，可见其业务体量相对于整体业务仍然较小。

2023年财报显示，其面向海外借款人收取的利息计入“其他收入（Other revenue）”的“其他（Other）”项下，该项收入除了包括来自海外借款人的利息收入，还包括借款人推介服务收入，在2021至2023年分别为1.31亿元、7.33亿元及2.42亿元，占比分别为7.4%、2.3%及4.4%。