2018年8月4日，清华科技园的一场闭门研讨会上，“票改”概念首次被提出。

2018年8月5日，中国通信工业协会区块链专业委员会第二次全体代表大会上，“链改”概念首次被提出，旨在建设区块链赋能实体经济。

“币改”、“票改”、“链改”目前已成为区块链、数字资产领域内的舆论中心，本文主要对币改、票改和链改的基本概念进行阐述，以进一步探讨三者真正的内涵和意义。

何为币改

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简单来说，币改是指虚拟商品资产的通证化改造，涉及的通证属性大体上分为三类：

1.  债务属性，即承诺返本付息。该类虚拟代币的发行模式通过吸收公众存款，以达到融资目的。

2.  债券属性，即虚拟代币代表债权债务关系的凭证，即代币发行方同投资人之间形成资金借贷关系，投资人成为债权人，发行方承诺一定期限内返还相应本金及利息。债券属性币改同债务属性币改的不同之处在于，债券属性的币改有明确的回报期。

3.  股权属性，即虚拟代币代表投资人对企业的所有权凭证，代币持有人凭借持有的代币获得相应的权益，并需要承担相应的责任与风险。

当然实务中还会出现三种属性兼有的通证类型，但是不管什么样的类型，我国监管部门已经明确了对于虚拟货币的监管态度：2017年9月4日，央行等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》（以下简称“九四公告”）中，明确禁止任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动；2018年8月24日，央行、公安部等部门联合发布的《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示》中明确提到，以虚拟货币变相融资，代投行为等涉嫌违法。因此，如果“币改”模式仍以发行代币进行募资，则为我国政策所明令禁止；如境外主体在境外从事相关活动，则仍要符合境外法律对于代币性质的限制规范。

何为票改

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从票改提出的背景来看，票改指的是将实体资产进行票证化改造，主要应用于金融领域，目的在于提高社会整体的融资能力，类似于ABS、ABN模式。但是票改依然存在合规合法风险和实际操作上的障碍：

1. 如果涉及公开发行，其所依赖的票据或“Token”发行被九四公告所禁止。

2. 传统的ABS、ABN模式可对底层资产进行市场公允的估值，并且金融属性非常明显，票改项下如何实现实体资产的价值评估有待解决，否则很可能会出现欺诈行为。

3. 如何确保票改项下的实体资产不会被挪用、消耗或损坏，毕竟票改项下的实体资产体量都很小，且通常具备可替代性，这种融资模式项下如何对底层资产进行监督。

上述合规风险和实际操作上的障碍有待相关监管政策的认可和商业模式的调整，而之所以推行票改，且票改区别于ABS、ABN模式的地方在于，票改可以票证化的实体资产在体量上没有限制，一瓶茅台酒、一件衣服、一双鞋等都可以进行票证化改造。

另外，票改同币改之间的区别在于，票改是将实体资产进行票证化改造，币改是将虚拟商品资产进行通证化改造，因此相较于币改来说，票改和实物一一对应，很难演变为“空气”。

何为链改

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链改，即用区块链中的部分技术原理和机制来改造传统业务系统中的技术部分，目的在于促进生产关系的革命。链改区别于币改和票改的地方在于，链改是从生产关系的角度出发，通过生产关系的革命促进生产力的发展，其应用重点不是区块链企业或金融企业，而是实体企业。

单纯的链改的前景是值得期待的，但要实现真正的链改仍然任重而道远。从落地的角度来说，至少需要经历以下阶段：

1.  传统业务系统的技术改造，即用区块链技术代替传统业务系统的技术部分。

2.  商业模式改造，即改变传统商业模式，代之以区块链系统的商业模式或者将区块链技术嵌入现有商业模式。

3.  监管层面的承认，即监管层面对传统业务系统的技术改造成果进行认可；

4.  区块链系统内外的稳定运营与社会认可。

上述阶段的实现不仅需要尽快制定相应行业标准，亦包含法律法规层面的突破。虽然从工业和信息化部印发的《关于开展2017年电信和互联网行业网络安全试点示范工作的通知》、中国保监会印发的《偿二代二期工程建设方案》、国务院办公厅发布的《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》、国务院发布的《关于深化“互联网 先进制造业”发展工业互联网的指导意见》、商务部办公厅、国家标准化管理委员会办公室印发的《网络零售标准化建设工作指引》、国家知识产权局印发的《知识产权重点支持产业目录(2018 年本)》、工业和信息化部办公厅发布《关于组织开展信息消费试点示范项目申报工作的通知》和教育部印发《教育信息化 2.0 行动计划的通知》等文件中可以看出，目前我国政策总体上是鼓励运用区块链技术进行创新，但这种鼓励仍仅限于网络安全领域、征信领域、保险审查领域、工业互联网领域、网络零售领域、物流领域和智能学习领域等业务模式相对单一或者“偏核心”的领域。链改试图在整个生产力层面进行区块链改造，必然要面临政策压力和社会压力。

综上不难看出，币改的意义在于对虚拟商品资产的通证化进行制度化改造，但是触及监管红线的则被明令禁止；票改的意义在于物尽其用，大大提升社会整体的运作能力及流动性；链改的意义则在于对社会整体的生产力进行改革，实现生产力的提升。三个新概念的提出从本质上有利于社会整体运作能力的提升，但实际应用的推行势必会面临各种各样的阻碍，但这恰恰就是区块链本身的机遇所在。