最近连续一个月，美图遭遇了早期投资机构61亿港元的套现，而通常机构套现不会像这样密集，并且都不见得都是全额推出。而此次美图面临的却是连续套现，这多少有些令人意外。

而围绕美图股票或高或低的争论也开始出现，有唱衰的，也有唱多的。所以我认为这也是一个机会让我们重新看一下，美图的价值，以及借此谈一下整个互联网工具类产品的困境和其出路。

美图的盈利模式的迷局

以上是美图在今年3月公布的其全年营收财报。

而如果仔细观察会发现一个非常奇怪的现象，这家公司的所有盈利点都来自于智能硬件，尤其是手机业务，而其对外的所有宣传都围绕美图秀秀、美颜相机这些拥有上亿用户的产品，而这些其核心产品的营收甚至没有达到智能硬件业务营收的1/10。

所以如果只是从盈利来观察，美图更像是一家智能手机公司，而非一家做互联网产品的公司。而如果真的用智能手机公司的价值来评判美图的话，那么其每年区区几十万美颜手机的出货量，相比于小米、华为、ov系等手机每年千万级甚至上亿级的出货量来说，美图的出货量显然非常糟糕，并没有太大潜力。

如果美图继续以智能硬件，作为其盈利的核心故事，恐怕对投资者不会有太大的吸引力，也不会让人有耐心去继续等待。因此，其要讲出像样的故事，就有必要通过其核心业务美图秀秀等产品出发，实现更高的变现能力。

但这又是一个非常有趣的问题，美图正是因为无法在软件上找到合适的，大规模变现的切入点，所以才利用手机这一可以达成高营收业务，先把利润打造出来，这样就能上市套现。

为什么PC时代的资本故事不见了

PC时代，基于人口红利和商业环境的不成熟，中国互联网打造了一些出前所未的商业模式，国外的软件付费思维，衍射服务思维，在中国变成了免费，而在这一用户红利基础之上，在完成利润的收割。

因此在中国，相比于衍生服务，广告、电商、游戏这三大业务模式成为了过去PC互联网时代最主要的收入来源。

最典型的诸如360，其在PC时代最大收入来源依然是游戏平台业务，由于其拥有强大的渠道能力，其当年的页游分发能力，也是数一数二。另外360还拿下了一定的搜索市场份额，成为百度的心头痛。

受到PC时代的影响，在移动时代早期，资本依然信奉“先圈用户，再考虑盈利”的逻辑，因此早期能够获得大量用户的产品，都获得了极大的估值，而在今天我们看过去这里面充满了各种过分的高估。

还是以360为例，其手机卫士在整个安卓市场依然是第一的份额，依然拥有海量的用户，但是在变现能力上却突然促襟见肘，不仅没有拿下移动搜索份额，而其最得意的游戏分发市场也被腾讯再一次取代。

PC时代的软件在电脑系统中拥有更强大的权限，有权力让用户看到一切可能的东西，同时超大的电脑屏幕以及桌面，制造了所有软件所有网页处于同一界面的情况，对于软件商来说，一切非常可控。

移动时代，APP软件的权限不仅被极大程度的压缩，小屏幕的操作系统，导致了打开所有软件都如同进入平行空间，处于一个个切割状态，想要通过单一软件来推广其他软件、游戏、广告，都变得极为困难，在这一生存环境之下，PC时代的“绑架式”玩法，已经结束了。

比如搜狗之前要上市了，而让王小川最得意的从输入法到浏览器到搜索的“三级火箭”，就再也没提过。

移动时代的软件价值在于深耕

所以国内PC时代的软件，拼的都是如何捆绑用户去安装自己的其他产品，玩其他游戏，看其他广告，是对用户肆意宰割的时代。

而移动时代，进入到了一个彻底的收敛状态，捆绑模式的失效，导致每一个软件不得不回归到自身产品本身，来最大化的满足用户体验。

这其实还暗合了一个逻辑，在支付宝与微信把支付这一底层基础设施搭建完毕后，中国的互联网在某些方面也正在变得与欧美越来越像，为优质的版权付费、为优质内容买单的情况已经出现了，去年全网的视频网站会员突破了1亿，而知识付费也已全面崛起。

简单的说用户愿意为服务买单，这需要各个垂类软件结合自身优势去与时代的趋势做出结合，例如keep做健身付费、喜马拉雅做知识付费等等。

做出更好的服务才是用户想要的。

美图的困局是什么

美图秀秀的困境可以说是绝大多数当前其他工具产品类的困境，如果在PC时代，这些拥有海量用户的工具产品则可以顺利实现用户的捆绑，通过各种粗暴的方式，完成流量变现。

但移动时代没有了这样原始的机会，任何产品都必须通过一点一点摸清楚用户真正的需求，要么深耕出服务，做衍生性功能收费，要么直接采取信息流广告变现，但显然后者对于美图来说天花板有限，商业空间有限不能讲出更多的故事。

所以，美图至今为止的问题在于，其没有从其核心产品美图秀秀上衍生出，用户本该有的某种服务，来实现更大的商业价值。

而美图目前所有动作，更像是一个精明的跟随者、商业套现者，寻求稳定，而非寻求变局，用其非主要核心产品的手机业务来支撑资本故事，这也是其最悲哀的地方。

所以在我看来，如果美图能够基于自身核心优势进行用户服务的深耕与变现，能够与移动互联网的发展方向保持一致，那么其依然有上升的可能性，反之一切都是空中楼阁。