自纽约金融服务部（NYDFS）同一天批准Gemini Dollar和Paxos Standard两种基于以太坊发行的稳定币之后，在国内引起了非常大的反应。 

《摧毁多国金融系统?如何看待以美元为支撑的“稳定币”》、《肖磊：美国加密数字货币批准发行》、《纽约金融局批准GUSD发行，或是世界级金融灾难的开始》、《美国蓄谋已久！妄图制造美元陷阱巩固霸权，不料或被人民币瓦解？》等文章都获得了大量转发，也激发了不少人对美元霸权冲击国际货币金融体系的担忧。 

然而，宣传恐惧远比传播知识要来得容易。一方面大众对于加密货币都不怎么了解，更遑论新推出的既与法币绑定，又融合了区块链技术的稳定币；另一方面则是因为恐惧有很强的传染力，很容易在人群中传播。 

笔者同样抱着学习的心态，听了“挖链八点秀”，当专业人士分享完对稳定币的见解之后，才发觉，稳定币带来的影响被无限放大了。下面为几个要点，总结出来与君共议。

1、GUSD并没上升到国家层面

GUSD虽然是由纽约金融服务部批准，并受其监管，但是并不是美联储层面的批准，仅仅是其信托基金受到纽约金融服务部的监督。意即刚批准的两个稳定币，以及之前的USDT和去中心化的TUSD，都只是民间的行为，尚未到国家的层面。 

2、现在谈降维打击言之过早 

对于美国利用稳定币收割其他国家的这种说法，有点夸大其词。尽管锚定美元的稳定币确实可以增加以美元结算的商品和服务，但目前稳定币不论是从规模还是国家层面的背书来看，其影响力还远远不够。 

3、GUSD并非无限量发行

GUSD走的是法币托管的路子，因为要接受监管，所以必须经过KYC和AML，在其需求量突然增加时，需要创造新的信用满足交易。在没有国家背书的情况下，就很难满足这种需求。而一旦滥发，就要面临监管的风险。在其代码中有一个后门，监管机构随时可以冻结用户的资金。所以，不论是交易所Gemini 发行的稳定币Gemini Dollar，还是区块链公司Paxos发行的稳定币Paxos Standard，都很难有足够的资金来支撑庞大的市场需求。 

4、GUSD不是最后一个受监管稳定币

GUSD是由交易所在满足合规要求之后发行的稳定币，这就决定了要想发行稳定币，只要符合监管要求，就有发币的可能性，从其性质来看，就像锚定美元的平台币。在美国存在众多交易所和区块链公司，当他们有发币需求时，完全可以发行另一个名称的稳定币。所以，以后可能会出现基于大交易所的很多锚定美元的稳定币。 

5、法定数字货币和稳定币是两个概念

其实，稳定币让不少人恐慌的原因，就在于将法定数字货币和稳定币混为一谈了。目前，大多数货币都已经数字化或电子化，法定数字货币主要涉及M1，比如现金的数字化，主要面临如何进行货币投放的问题，比如非商业银行是否可以开准备金账户。而像GUSD这类法币信托型稳定币则主要面临流动性和监管两方面问题。

6、中国研究稳定币不比美国晚

其实，中国在这方面的研究起步比美国要早，也一直在进行中。但是，这不仅仅是一个扩大货币影响力机会的问题，同时还涉及到资本管制、反洗钱等方面。更多锚定本国货币的稳定币一定会促进更多交易的发生，但是不能保证这些交易是否合规，以及是否对经济有益。

7、稳定币科普

稳定币模式有三种：

1、USDT、TUSD、GUSD

这些都是法币信托模式，等量美元兑换等量稳定币，托管商需要保证100%的准备金；

2、BitCNY、MakerDAO的Dai

这种模式是每个稳定币背后有超额的加密资产进行抵押，比如以太坊、比特币等。其特点在于完全是在链上，透明可以审计，有足额的资产，并且在需求增加时用户可以通过抵押的方式创造新的稳定币平复溢价。

3、算法央行模式

背后没有任何资产背书，试图通过调节供给量稳定币价。这种模式有一个很大的问题——系统可以通过增发平复溢价，但是如果公众对其失去信心，由于背后没有资产支撑，很容易陷入恶性循环。