在最近公布的2024年半年度财报中，中国飞鹤虽然宣布营收和利润实现了正增长，但这一系列数字背后却隐藏着诸多令人担忧的问题和质疑。这家曾被视为国内奶粉行业领军企业的公司，如今正面临着业绩增长动力不足、营销费用高企、业务结构单一以及市场信心缺失等多重挑战。

中国飞鹤的业绩在经历了连续两年下滑后，终于在今年上半年重回增长轨道。然而，这种增长似乎更多依赖于庞大的营销投入而非内生动力。财报显示，上半年公司的销售费用达到35.35亿元，较上年同期增加了2.2%，销售费用率更是高达34.35%，远超行业平均水平。这意味着，中国飞鹤每卖出100元的产品，就有超过三分之一的钱被用于市场推广和促销活动。这种高营销成本的模式，无疑加大了公司的盈利压力，也让人对其未来的可持续发展能力产生疑问。

另一个不容忽视的问题是，中国飞鹤的营收严重依赖婴儿奶粉业务，该板块常年占总营收的90%以上。尽管公司近年来试图通过推出成人奶粉、液态奶、米粉辅食等新产品来优化营收结构，但这些产品并未能承担起“第二增长曲线”的重任。这种高度集中的业务结构，使得公司在面对行业变化和市场竞争时，缺乏足够的抗风险能力和增长动力。

更令投资者不满的是，中国飞鹤在拥有充足现金流的情况下，却选择将大量资金用于购买理财产品，而非用于股票回购或业务扩张。近一个月来，公司豪掷19亿元认购金融产品，且有多笔长期理财产品的到期日远至数十年后。这种资金运作方式，虽然能够带来一定的投资收益，但也暴露出公司管理层在资金使用上的保守和短视。更为严重的是，它引发了市场对中国飞鹤“有钱理财，没钱回购”的质疑，进一步打击了投资者的信心。

在业绩和资金运作的双重压力下，中国飞鹤的股价持续震荡下行，目前正处于上市以来的低位。尽管公司管理层曾在业绩交流会上表示会考虑在股价达到一定低点时加大回购力度，但至今未见实际行动。这种缺乏实质性措施来稳定股价和市场信心的行为，无疑加剧了投资者的担忧和不满。

综上所述，中国飞鹤在业绩回暖的背后，依然面临着诸多隐忧和质疑。公司需要深刻反思自身的业务模式和战略方向，加大在产品研发和市场拓展上的投入，以更加积极的姿态应对行业挑战和市场变化。同时，公司管理层也应更加重视市场声音和投资者关切，采取有效措施来稳定股价和提升市场信心。只有这样，中国飞鹤才能真正实现可持续发展和长期繁荣。