特步国际“放缓”脚步。

近日，特步国际发布最新业绩。2023年，特步全年实现营收143.46亿元，同比增长10.9%；净利润达10.3亿元，同比增长11.8%。

对比往年来看，特步收入创下“历史新高”，但整体业绩并未达到市场预期。此前，国海证券发布研报预测，特步2023年营收为150.3亿元，净利润11.6亿元。

对此，在业绩会上，特步国际宣布搁置“五年计划”。“由于目前经济环境不同，集团设定的今年销售增长目标为不少于10%。”特步管理层称，集团实现营业增长已经很难得，最重要是保持库存健康及盈利。

近些年，特步处境愈发尴尬——曾经的竞争者李宁、安踏体育正逐步拉大与其的差距，鸿星尔克、361度等后来者也紧追不舍。面临激烈的市场竞争，正处于关键时刻的特步，主动放缓发展步伐，日后是否还能重新超越，仍需打上问号。

【1】整体增长放缓

从现状来看，特步与“五年计划”所制定的目标，有着不小的差距。

2021年，特步踏入营收百亿门槛，成为继安踏、李宁之后第三个跻身“百亿俱乐部”的国产体育运动品牌。随后，特步喊出“五五规划”，计划到2025年，公司营收规模将达到240亿元。

按照规划设想，特步主品牌将收入到达200亿元，年复合增长率达到23%。财报显示，2023年，特步全年实现营收143.46亿元，根据2024年销售增长目标为不少于10%，2025年冲刺200亿压力不小。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受九派财经记者采访时表示，特步国际宣布搁置“五年计划”是审时度势的策略调整。一方面，当前经济环境的不确定性，全球经济增速放缓，国内消费市场也面临压力，特步国际需要更具灵活性的战略应对。

“另一方面，特步国际可能意识到过去五年计划的目标过于激进，可能导致资源浪费或过度扩张，现在选择更加稳健的发展策略。”詹军豪称。

图源：特步官网

近些年，特步国际整体发展放缓明显。据Wind显示，2021—2023年期间，特步营收增速从22.58%下滑至10.94%；净利润增速则从77.05%下滑至11.8%。

作为深耕路跑市场的运动品牌，鞋履业务依旧是推动特步业绩增长的主力，但整体低于集团总收入的增幅。2023年，特步鞋履收入81.72亿元，同比增长5.3%；服装、配饰分别收入59.04亿元、2.7亿元，前者同比增长20.6%，后者则同比减少1.2%。

其中，特步国际的鞋履业务营收占比为57%，服装业务的营收占比为41.1%，配饰业务的营收占比为1.9%。此前2022年，特步鞋履收入在总收入中的占比为60%。

较为棘手的是，特步还未彻底摆脱库存承压的难题：2023年全年，特步的周转周期为90天。而此前2023年上半年，特步的平均存货周转天数达到115天，为近五年最高水平。

为缓解库存压力，特步主品牌长期维持折扣促销的态势。数据显示，2023年1—4季度，特步主品牌的零售折扣水平保持约7折左右，渠道存货周转（库销比）大概在4.5—5个月之间。

另一方面，特步似乎更倾向于“重营销轻研发”。2023年，特步的研发费用为3.98亿元，上年同期为2.99亿元，整体约占集团总收入的2.8%。对比之下，特步在营销推广等方面投入较大，同期广告及推广费用约19.62亿元，较2022年的15.37亿元增加超过4亿元，占比营收高达13.7％。

【2】新品牌贡献不足

自喊出“多品牌”战略，特步试图追赶行业第一梯队的意图明显。

2019年，特步拉来高瓴资本加持，一举收购“盖世威”和“帕拉丁”两个国际高端运动品牌，持续通过品牌多元化的路子，完成“1+4”品牌矩阵。外界看来，特步一度进入“多品牌发展期”。

但特步现阶段增长仍需依靠特步主品牌。2023年，以特步为代表的大众运动业务收入达119.47亿元，同比增长7.4%；涵盖索康尼、迈乐品牌的专业运动业务收入7.96亿元；主要为盖世威、帕拉丁品牌的时尚运动分部收入16.03亿元。

2023年，四个新品牌累计在集团收入中的占比不足20％，除索康尼外，其余品牌仍处于亏损之中。值得一提的是，2023年12月，为进一步加强控制，特步国际以6100万美元收购索康尼所在合资公司所持权益及中国40%的拥有权权益。

“特步进一步收购索康尼是拓展品牌矩阵、实施多品牌战略的重要举措。”詹军豪认为，收购有利于丰富特步品牌线，提升品牌竞争力和市场份额。

不过，特步目前新品牌业务的贡献仍相对较小。有资深分析人士曾向记者分析，特步在近些年扩张战略中，没有找准自身的市场定位。“多年扩张导致产品线过多，但难以通过正常销售渠道打开市场。”

在詹军豪看来，特步新品牌的市场知名度、品牌影响力不足，还需加大品牌推广力度。此外，新品牌的产品线可能还不够丰富，需要加快产品研发速度，同时进一步明确市场策略。

进入2022年，特步宣布全面升级品牌战略，并将“世界级中国跑鞋”作为全新品牌定位。 彼时，特步集团董事局主席兼CEO丁水波透露，将在未来十年投入50亿元来支持中国路跑事业发展。

在特步的设想中，未来将试图通过赛事、装备、服务、社交四个维度打造产业闭环。但如今，国内外品牌在赛事方面竞争非常激烈。“目前，通过赛事布局发展，同样是多数体育运动品牌所聚焦的方向。”艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，特步国际还需打出自身的产品和营销特色。

目前来看，特步国际在资本市场表现持续低迷。自2023年以来，特步整体市值缩水将近50%。对比2021年一度超15港元的市场高点，如今特步的股价仅在5港元左右徘徊，跌幅十分明显。

对此，不少投行都下调了对特步的目标价。2023年6月，国元证券下调特步目标价，从12.8港元降至10.8港元；安信证券同样多次调低特步目标价，目前维持在6港元。有媒体不完全统计，有超7家投行下调了特步的目标价，最大下调幅度达33%。

九派财经记者涂梦莹

【来源：九派新闻】