2019年的冬天比以往都要寒冷。

时值深冬，互金行业从业者无不言寒，如何安稳过冬成为其必须面临的迫切问题。西子湖畔冬寒尤甚，对在杭互金企业来说，在经历了以P2P清退、三降为主旋律的2019之后，也迎来了年终大考。

11月26日，互金整治领导小组和网贷整治领导小组联合下发的《关于网络借贷信息中介机构转型为小额贷款公司试点的指导意见》（以下简称“83号文”）流出，为网贷机构转型小贷，提供了具体的实施方案。

“83号文件”中指出，在网贷机构转型小贷公司的期限上，原则不超过一年，存量业务规模在50亿元以上且借款期限大部分在1年以上的网贷机构，转型期限原则上不超过2年。

对于互金企业来说，“83号文件”为寒冬中的互金行业带来了一个有“门槛”的避风港，因而能否实现对“83号文件”中的“门槛”的跨越，在政策引导下成功实现转型，则是互金企业能否度过行业“深冬”的关键。

“三降”从严之下，资本合规难度加大

自“三降”日趋严格以来，上市互金P2P平台业务持续处于萎缩状态，一方面，行业内存量P2P资产出清加速，另一方面发力助贷业务，转型持牌已经成为行业的主流共识。“83号文件”的出台为网贷平台提供了最后的“避风港”，而对于行业内的互金企业来说，想要进入这个“避风港”绝非易事。

在注册资本上，“83号文件”要求拟转型网贷机构设立的单一省级区域经营的小贷公司注册资本不低于5000万元，拟转型网贷机构设立的全国经营的小贷公司注册资本不低于10亿元，且小贷公司的首期实缴货币资本还应同时满足不低于转型时网贷机构借贷余额的1/10。

另外，申请转型小贷公司的网贷机构，需要在1-2年内完成存量P2P业务的完全清出，并最大限度减少出借人的损失。

可以说，83号文件对于三降“高压”下的网贷机构转型，提出了极高的资金要求，这也意味着，头部上市企业在“三降”下的造血能力以及其本身的现金及等价物储备变得至关重要。

以目前在杭仍正常运营的头部平台微贷网与51信用卡为例。在现金流方面，公开信息显示，截止今年第二季度末，微贷网现金及等价物及短期投资总额为12亿元。而据其财报数据，今年第一季度，微贷网净收入9.5亿人民币，2019二季度盈利1.069亿元，一季度为1.09亿元，经调整后，一二季度分别盈利1.30亿元和1.346亿元，其整体盈利稳定，具有较强造血能力。

而51信用卡方面，据其创始人公布数据，截止至今年6月末，51信用卡自有净资产余额38亿元，自有现金总额26亿元。企业资金储备足以支撑其申请网络小贷临时牌照资质。

另外值得注意的是，在“83号文件”中，给予了“适当增加杠杆率”的配套政策。

文件中明确：“因转型新设立的小贷公司通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式，融资余额不得超过其净资产的1倍；通过发行债券、资产证券化产品等标准化融资工具，融资余额不得超过其净资产的4倍。”

窥一斑而见全豹，以微贷网为例可见，对于严格执行“三降”政策，且盈利状况良好企业来说，虽然此次“83号文件”对转型资本要求极高，但在“适当增加杠杆率”的灵活性原则下，行业内部分头部企业仍可满足转型要求。

据此前微贷网SEC公告显示，目前微贷网已经正式申请互联网小贷牌照，为企业的下一步深度转型做合规准备。而51信用卡也于12月6日发布公告，称其正在积极申请“83号文件”所述的互联网小贷牌照，以谋求互金企业可持续发展的长期目标。

（微贷网公告|图源SEC）

（51信用卡公告|图源HKEX）

金融科技实力：互金企业转型的“基本面”

此次对于网贷机构给出具体方案的“83号文件”中，明确了转型机构的基本条件，除了严格的资本合规之外，对互金企业的金融科技能力也有较高的要求。

文件指出：“对于拟转型为全国经营的小贷公司的网贷机构，还应具有较好的互联网背景和网络技术资源基础，具备全流程线上完成网络小额贷款业务的条件，且能与监管系统对接，满足非现场监管要求。”

对此，有不具名的业内人士指出，网贷行业的监管大方向仍然以退出为主，对于不合规的平台，监管部门将进一步加大清退力度，所以中小平台加速退出是行业趋势，与此同时，在满足合规条件下，具有实力的头部企业将加速转型，因而，金融科技实力将成为平台能否在合规前提下实现成功转型的关键。

令人欣慰的是，在此方面，两家在杭的头部平台均有可圈可点之处。

51信用卡方面，其技术团队于18年自主研发并上线了“费马”全生命周期营销解决方案和“光锥”风控大数据AI解决方案。从信用卡管理生态出发，实现向外技术输出，实践出“51科技驱动发展”模式。

而微贷网则有自主研发“智能森林决策系统”、“伯乐分”、智能视频面审等新金融科技技术，在行业内拥有较强的新金融科技实力，据悉，目前微贷网已将上述技术展开对外应用输出，为传统金融行业进行技术赋能。

结语

也许，2019年是过去十年最差的一年，也许，2019年可能是未来十年最好的一年。无论经历怎样的风云变幻，可以确信的是，在杭州这座古老的城市，我们依旧可以看到有希望在悄然酝酿。

2019年，对在杭互金企业而言，不可谓不是寒冬。但古人云：“梅花香自苦寒来”，经历过寒冬之后，在新金融科技的浪潮下，希望两家以政策为引导的互金企业能够真正迎来属于自己的春天，我们期待着。