来源 | 微信公众号“德林社”（ID：delinshe）

作者 | 张佳儒

12月29日收盘，绝味食品报价26.86元，总市值169.6亿元。最近3个交易日，绝味食品股价连续反弹，让股民的持仓回了回血。

12月以来，绝味食品股价屡刷年内新低，此前的12月26日，绝味食品盘中创下25.06元低点，刷新年内新低，也创下2019年3月以来的58个月的新低。

绝味食品2023年以来股价走势

面对年内股价屡刷新低，绝味食品试图通过回购来提振投资者信心。12月22日，绝味食品公告，截至2023年12月21日，公司累计回购633.82万股，支付资金总额为1.85亿元。

值得注意的是，绝味食品回购议案被股东大会审议通过时间是8月2日，8月30日，公司首次回购公司股份11.04万股，回购最低成交价格为35.92元/股，支付的资金总额为399.75万元。

如今，绝味食品股价26.86元，低于8月30日回购最低价35.92元。这意味着，绝味食品回购对股价提振作用不明显，此前回购的股份也出现浮亏。

不仅如此，今年7月，参与绝味食品定增的15家机构的限售股解禁，解禁之日就出现30%以上的浮亏，随着公司股价新低，若15家机构仍持有股份，浮亏幅度48%。

值得注意的是，绝味食品前三季度营收增长9.99%，净利润增长77%。业绩数据增长，为何股价却屡刷新低？

前三季度净利润增长77%，规模不及2018年同期水平

绝味食品是国内卤制品龙头企业，营收主要源于卤制食品销售和加盟商管理，其中，卤制品绝味鸭脖产品是公司的拳头产品，公司也被外界称为“鸭脖大王”。

2017年3月，绝味食品登陆上交所，上市后业绩数据表现强势。2017年至2019年，绝味食品营收保持13%以上的双位数增长，净利润增速均在25%以上。

2020年之后，绝味食品营收保持增长，但整体增速下滑明显，其中，2020年和2022年增速降至2.01%和1.13%。净利润变化更大，2020年和2022年两度下滑，其中，2022年净利润2.33亿元，是上市后以来的最低数，降幅76%，也是上市以来的最大降幅。

对于2022年的业绩变化，绝味食品给出几点原因：部分工厂及门店暂停生产与营业，对公司销售收入及利润造成一定影响；公司加大了对加盟商的支持力度，导致销售费用增加较大；原材料成本上涨幅度较大，造成对毛利率的负面影响。

进入2023年，消费复苏背景下，绝味食品营收继续增长，增速为9.99%，净利润3.9亿元，涨幅高达77.57%。

回顾历史数据，前三季度净利润大幅增长，是基于2022年的低基数，增幅虽大但规模不高。具体来看，前三季度3.9亿元净利润低于2018年至2021年同期水平，与2021年同期的9.64亿元相去甚远，仅高于2017年前三季度的3.78亿元。

在营收和净利润增速整体出现放缓同时，绝味食品推出两大提振业绩举措。首先是涨价，媒体报道，2022年初,绝味食品将部分产品提价5%,同年7月,再次对鸭掌等部分品类调价,平均提价幅度达到7%—10%。此前，“年轻人为何不爱吃鸭脖了”这一话题曾登上微博热搜，有网友表示，主要由于价格越来越贵。

其次，绝味食品还在探索多元化，确立了“深耕鸭脖主业，构建美食生态”的战略方针，构建美食生态即通过旗下网聚资本，围绕泛卤味赛道和连锁轻餐饮、复合调味料、供应链上下游投资收购多家公司，多样化布局餐饮版图，打造新的增长曲线。

新的增长曲线的表现，关系着绝味食品业绩考核目标实现与否。

2023年业绩考核目标完成难度大，此前曾落空

2022年9月，绝味食品发布2022年股权激励计划草案，根据公告，2023年的考核目标是以2021年营业收入为基数，营业收入增长率不低于19%。

2021年，绝味食品营收65.49亿元，19%的涨幅对应的数据是77.93亿元。2023年前三季度，绝味食品营收56.31亿元。若要完成考核目标，公司第四季度需要实现营收21.62亿元，同比单季度增长44%，创下上市后的最大单季度增速。

在部分券商的预测中，绝味食品业绩考核目标将落空。天风证券、中银证券预计，绝味食品2023年营收分别为75亿元、75.7亿元，均达不到公司披露的考核目标。

值得注意的是，绝味食品的业绩考核目标曾落空。2021年1月，绝味食品发布股权激励草案，限制性股票的解除限售考核年度为2021-2023年，各年度业绩考核目标为，定比2020年，2021年至2023年，营业收入增长率不低于25%、50%、80%。

2022年4月，绝味食品公告终止实施2021年限制性股票激励计划的公告，原因是2021年营业收入增长率未达到《激励计划》设定的业绩考核目标，不满足公司层面解除限售条件，而2022年和2023年的业绩考核目标也预计无法满足。

2022版股权激励计划草案中，绝味食品设置了2023年至2025年的业绩考核目标，最近的2023年能否完成，我们将保持关注。

1.8亿回购挡不住股价下跌，15家参与定增机构浮亏

绝味食品2023年业绩存悬念，二级市场的低迷显露无疑。年初至今，绝味食品股价几乎是单边下行，经过近日的反弹，跌幅仍达55%。12月26日盘中创下25.06元低点，刷新2019年3月以来的新低。

这让的股价表现，让参与绝味食品定增的机构出现浮亏。

2022年12月，绝味食品完成了定增，发行价格为52.21元/股，募集资金总额为11.80亿元，发行对象为15家机构，包括UBS AG（瑞银集团）、J.P. Morgan Securities plc（摩根大通证券）、财通基金、诺德基金等。

经过6个月的锁定期，2023年7月7日，参与绝味食品定增的15家机构限售股解禁。7月7日，绝味食品的收盘价是33.82元，相较于发行价52.21元缩水35%。也就是说，15家机构的股票刚解禁就浮亏。

在股价下跌背景下，绝味食品很快披露回购计划。7月17日、8月2日，绝味食品召开董事会、临时股东大会审议通过了回购公司股份的议案，回购的资金总额不低于2亿元（含）且不超过3亿（含），回购价格不超过50元/股（含）。

截至2023年12月21日，绝味食品累计回购股份花费了1.85亿元，回购最高成交价格为38.05元/股，回购最低成交价格为25.73元/股。

从股价走势来看，绝味食品1.8亿资金的回购，也没能挡住股价下跌。12月29日收盘，绝味食品报价26.86元，相较定增发行价52.21元缩水了48%。这意味着，参与绝味食品定增的15家机构，若解禁后持有至今，浮亏比例扩大至48%。

业绩是股价的重要支撑，绝味食品与另一“鸭脖巨头”周黑鸭，近两年业绩走势和股价走势趋同，周黑鸭年内股价跌幅也超50%，股价于近日创下新低。未来如何重拾高增长，是两大卤味巨头共同面临的挑战。

2023年即将结束，绝味食品全年股价下跌已成定局，未来，公司的业绩和股价如何表现，我们将保持关注。