文 | 金卫

B站继续亏钱。

3月7日晚，哔哩哔哩（简称“B站”）公布了2023年第四季度和全年未经审计的财务报告，2023年B站收入225亿元，同比增加3%，增速继续放缓；净亏损为48亿元，相较于2022年75亿亏损收窄了36%。

B站业绩公布后，当日美股盘前一度跌超7%，截至收盘，B站美股跌1.94%。3月8日，B站港股一度跌近4%，截止收盘，B站港股跌2.63%，股价报于83.4港元，总市值为351.3亿港元。

2023年，因UP主停更潮，B站多次上热搜，其后B站重新调整政策。财报显示：2023年UP主从B站赚了95亿。

UP主赚了，B站亏了。过去一年，B站将减亏定为首要目标，其毛利率在过去6个季度持续提升，全年实现正向经营现金流，但形势依然不容乐观。

在业绩发布会上，CEO陈睿定下的2024年实现盈利的目标， “我们有信心在2024年的Q3利润转正，并且开始盈利。”

B站为何持续亏损？2024年能实现盈利吗？

游戏电商收入大幅下滑

B站，中国年轻一代的标志性品牌及领先的视频社区，截至2023年年底，2.3亿用户通过了入站考试，成为B站“正式会员”，日均活跃用户稳定在1亿量级。

据了解，目前B站用户平均年龄在24岁左右，其中Z+世代用户覆盖率达到65%，超过一半用户生活在二线及以上城市，男女比例接近1比1。

坐拥上亿会员，B站围绕着视频开家，开启各类生意。

目前，B站的主要收入来源于增值服务、广告收入、游戏收入、电商及其他收入等。

在B站2023年的总营收中，广告和增值服务是B站的基本盘，两者合计占B站收入比重达到72%，且占比还在不断提升。

其中，包含直播和大会员在内的增值服务营业额为99亿元，同比增加14%，主要由于直播及其他增值服务的收入增加所致；广告收入64亿元，同比增加27%，主要由于广告产品优化及广告效率提升所致。

不过，游戏和电商业务的收入明显下滑，其中，游戏收入为40亿元，同比减少20%；电商及其他业务营收22亿元，同比减少29%，主要是由于电竞版权转授权及IP衍生品销售的营业额减少所致。

作为B站的核心业务之一，《FGO》为代表的游戏业务一度撑起了B站八成营收，而如今已不到两成。B站在财报中解释称，主要由于新游戏推出数目减少及若干游戏的营业额减少所致，去年表现最佳游戏例如《碧蓝航线》及《FGO》则营业额保持相对稳定。另外，至少在现阶段和中短期内，B站的电商业务还远远无法为财报做多大贡献。

也就是说，直播和广告，依然会是B站和平台创作者越来越重要的收入来源。

UP主赚走95亿

2023年，B站经历了一些UP主停更风波和争议，背后的原因之一正是因为部分UP主的收入下降，难以支持创作。在2023年6月的电话会上陈睿曾表示，“UP主挣钱是公司最关注的一个工作”。

从2023年财报来看，B站重新确立了UP主为代表的社区文化为核心竞争力。毕竟，能不能留住优质UP主，决定着B站的内容能否持续繁荣。

2023年，B站进一步丰富了UP的收入来源，包括商单、激励分成、直播、签约、充电等几种方式，其中，头部和部分中腰部UP主，大头收入是靠广告，大部分尾部和中尾部UP主，依赖激励分成。

据B站披露数据显示，去年有超过300万UP主通过各种变现途径在B站获得收入，同比增长30%，其中通过广告获得收入的UP主数量同比增长94%。

在UP主收入方面，财报披露称，去年B站收入分成成本为95亿元，同比增加4%，这意味着，去年B站为UP主总计支付了95亿元内容报酬。

在业绩会上，B站董事长兼首席执行官陈睿表示，2023年B站为超过300万的up主创造了商业收益，其中通过直播获得收益的UP主超过了180万人，通过广告获得收入的UP主数量增长接近100%。

陈睿强调“未来增长最有潜力、增长最快的会是直播”，因为B站的直播有粉丝情感的沉淀、B站PUGC（专业用户生产内容）生态的基础，以及虚拟主播等特色和优势。

2018年到2023年，UP主分成所属的“收入分成成本”，从16亿涨到了95亿，6年累计348亿，主要用在了直播和广告激励UP主的激励分成上。

从这几年的分成来看，UP主总体上确实赚到不少钱，但B站还是亏了。

毛利偏低市场费用较大

从财报上看，B站之所以陷入亏损的境地，主要在于成本过高，毛利有限。

2023年全年，B站的营业成本是171亿元，同比减少5%；B站财报称，主要由于服务器及带宽成本、员工成本、内容成本以及其他成本因有效的成本控制措施而有所下降。

B站在2023年经营开支总额为105亿元，较2022年减少14%，主要由于与用户获取相关的推广指出减少、一般及行政人员人数下降、研发人员人数下降等。

不过，从B站成本的主要构成来看，占比最大的是收入共享和内容成本，前者为给游戏开发者，APP渠道，支付渠道，UP主和主播的分成，后者为自制和采购内容的成本摊销。

尽管2023年营业成本、经营开支在压缩，但从毛利来看，依然只有54亿，而公司的市场费用支出居高不下，轻易耗掉毛利，这也是企业多年来亏损的重要原因。

在业绩后的电话会上，展望2024年，睿提到了两件最重要的工作，一是实现盈利目标， “我们有信心在2024年的Q3利润转正，并且开始盈利。”第二个目标是在保证盈利的基础上，保持内容生态的健康发展，并表示今年会更加聚焦优质UP主的发掘和活跃度的提升，并且为更多优质UP主提供流畅的变现渠道。

对B站来说，第一，让UP主赚钱，让社区的内容生态持续繁荣，第二，也要让自己赚钱，尽快扭亏才能让公司长期的经营下去。