作者 | 潇湘

原创出品 | 潇湘经略

时值初秋，对国内消费股来说，却是肃杀的寒冬。

A股的茅台，马山要跌破1300的关口了，兵败如山倒。

而港股的农夫山泉，也堪称多灾多难，每股从五月份的高点47.92港元，跌至25港元，典型的腰斩。

月线五连阴，目前还看不到底部究竟在哪里。

这个时候的农夫山泉，不是有点甜，而是有点咸，甚至，有点苦。

农夫山泉股价腰斩，最大的受损者，当属钟睒睒。毕竟，钟睒睒持有超过8成的农夫山泉股份。所以，面对一泻千里的股价，心里最急的，也是钟睒睒。

为了扭转局势，钟睒睒其实是想了很多办法，我称之为“三把斧”。

第一把斧，推新品，也就是我们熟悉的绿瓶饮用水。

农夫山泉的绿瓶饮用水，售价一元，某些终端渠道甚至卖到0.85元。这是伤敌一千、自损八百的价格战。

怡宝、娃哈哈也闻风而动，相继把瓶装水价格拉到1元上下。

钟睒睒此举的意图，就是宁可牺牲高毛利，也要不惜一切保卫市场份额。

第二把斧，就是拟回购。

7月份，农夫山泉的大股东养生堂拟斥资 20 亿回购股份。钟睒睒是养生堂的实控人，他希望以回购来稳定市场信心。

真金白银，诚意满满，但这两个月的走势，市场显然并不领情。

第三把斧，很猛，上央视。

8月10日，央视财经频道《对话》栏目，罕见地为钟睒睒留下了足足一个小时。钟睒睒是做广告出身的，这可能是他执掌农夫山泉以来最大手笔的公关行动，亲自上阵，事无巨细地为自己的赤子丹心，为农夫山泉的中国血统，澄清辩解。

这三把斧，不可谓不猛，尤其是上央视，不回避敏感问题，直接儿子国籍，袒露心迹，钟睒睒无疑是希望大力出奇迹，借此扭转他本人以及农夫山泉的品牌形象，当然还有农夫山泉的销量。

但目前来看，市场并没有对钟睒睒的努力以及描绘的远景投下信任票。一而再，再而三创下新低的股价，最能说明问题。

市场到底在担心什么呢？

我想，市场最担心的，还是农夫山泉失去了成长性。

看半年报。今年上半年，农夫山泉总收益为221.73亿元，同比增长8.4%；母公司拥有人应占溢利约为62.4亿元，同比增长8.0%。

农夫山泉的主力产品——包装水收益同比下降18.3%，考虑到前两个月的增长，农夫山泉二季度包装水板块的真实下降幅度更大。

包装水的表现，二季度比一季度明显恶化，三季度四季度外界也找不到多少乐观的理由。

包装水利润下滑，农夫山泉的解释，是网络的恶意舆论所致。但农夫山泉可能夸大了网络舆论的影响，毕竟，6.18期间，有250多万新客在线上购买了农夫山泉旗下的产品。

农夫山泉自认为恶意网络舆论的受害者，但同时又高调宣传618成绩，显示网络舆论并未影响销量。

笼罩在农夫山泉头上最大的阴影，还是瓶装水价格战的弥漫硝烟。从此，农夫山泉的高利润神话，将会迅速退下神坛。

今年上半年，农夫山泉之所以还有个位数增长，全靠茶饮支撑，水是跌的很惨。

茶饮以前年份增速是13%左右，目前50%左右的高增速，无法持续，而 3-6月份水这边是同比-37%的增长，下半年继续这样的话，市场预计，总体业绩大概是-5%到-8%的增长。

目前25港元，20倍的估值，还可以砍半的可能。

毕竟，可以一元蓝瓶，何必二元红瓶。

在消费降低的沙尘暴中，即便前首富钟睒睒也不得不低下高昂的头颅，匐匍前行了。

如今的农夫山泉，有点像像Nike一样四面受敌，走在大街上，现在能看见别人喝各种各样牌子的矿泉水。以前基本就只有农夫山泉和怡宝，价格更便宜的小牌子都在农夫舆论危机的时候，卯足了劲抢农夫的份额。

心急火燎的钟睒睒，能打赢这场保卫战吗？

至少目前从资本市场看，投资者还是比较悲观的。