三个月前，链捕手曾撰写《以太坊突围》一文，但如今看来以太坊仍未能突出其他公链的重重包围之中，反而陷入前所未有的争议与唱衰。

本次ETH大跌，虽因市场供给过多、需求下降之间的矛盾，以及项目方恐慌性抛售引起，但本质仍是以太坊长期性能不足造成的结果。长期以来，以太坊技术路线演进显得「迟缓、低效、低质」，Casper、Sharding等关键技术迟迟不见落地时间，DApp开发者的信心消耗愈发严重。

以太坊似乎已经来到历史上最危险的时刻。

从年初最高的1422美元，到近日最低的166美元，ETH的价格已经疯狂下跌88.3%，唱衰ETH价格将跌至两位数和以太坊走向崩溃的声音亦不在少数。

尽管Vitalik近期开始频繁为以太坊发声，称这只是亿万富翁之间的博弈游戏，但时至今日，这个说法几乎没有任何说服力了。

01 需求与供给的双向矛盾

在以太坊诞生的这四五年，区块链2.0迅速成为主流，上万的智能合约与DApp基于以太坊进行开发。但从以太坊现状来看，以太坊的性能表现近一年来几乎没有任何提升，Casper、Sharding、Plasma等扩容技术迟迟未能开发完毕与部署，大量DApp无法规模化落地。据DappRadar网站数据，近期以太坊上所有DApp的合计日活都不到1万，较年初还略有下滑。

在所有统计范围内的800多个DApp中，日活跃人数超过50人的仅30个左右，而且活跃人数高的DApp类型以游戏、博彩、交易所占绝大部分，这三类DApp都具有非常强的投机性，而不具有实用性和真实价值，用户参与其中更多是来自利益的驱使。

DApp应用范围与落地效果的不达预期，始终在慢慢消耗着投资者的信心。「人们确实开始搭建DApp和软件，但市场已经超前发展了。投资者意识到这将是一场长期的斗争，因此有些人已经失去了耐心。」加密货币对冲基金Multicoin Capital合伙人Kyle Samani如此解释ETH价格下跌的原因。

据数字货币分析公司Autonomous Next研究数据，2018年1月至6月通过ICO募集的资金量达120亿美元，2017年ICO募资金额约为70亿美元，其中ETH是最常用的募资币种。

但是，进入下半年以来ICO项目数量也较年初大为减少，Token Fund们也相继面临募资难并暂停对外投资，加之DApp落地不如预期共同导致市场对ETH需求的持续下滑。而去年和今年上半年通过ICO募得大量ETH的项目由于对熊市的集体性恐慌和止损，也纷纷将手中的ETH转移至交易所中抛售，造成市场上ETH供给越来越多。

需求的下滑与供给的上涨产生的矛盾，是ETH价格下跌的最直接原因，项目方在脆弱市场环境中的恐慌性抛售则成为ETH价格形成崩盘的导火索。

更为严峻的问题是，ETH在以太坊生态体系中的必要性与合理性也受到了质疑。比特币核心开发人员Jeremy Rubin于9月初在TechCrunch上发文称，由于以太坊合约中没有硬性要求要用ETH支付Gas，未来可能会有越来越多DApp用户选择用其ERC-20代币支付Gas，导致ETH的需求进一步削弱，ETH价格最终可能归零。

尽管结论相当夸张，但该观点还是引起诸多讨论以及Vitalik的回应。Vitalik承认该作者的部分论证合理，但以太坊社区正在考虑两个提案，这两个提案都将对使用ETH支付的需要写在了协议层中，区块发起者可以用任何ERC-20代币收取费用，但区块发起者自己仍需要用ETH支付最低费用，同时可能还会有ETH销毁机制诞生，即进入通缩机制。

02 技术路线演进缓慢

论及以太坊的技术改进，最知名的莫过于分片技术，可大幅提升以太坊的性能。具体而言，分片技术可以避免以太坊上每笔交易都要发动全网处理，而是仅让网络中某一部分节点/矿工处理。以太坊网络可以被划分成很多片，每一分片都能在同一时间处理不同交易，从而达到扩容效果。

Vitalik今年6月甚至还表示，采用分片等技术后，以太坊网络最终将能够每秒处理100万次交易，并且有潜力每秒交易超过1亿次。不过，按照以太坊基金会研究员Justin Drake今年7月的声明，分片技术将分两个阶段分别在2020年和2021年完成部署。

但毕竟，远水难解近渴，以太坊的自我拯救很难寄希望于一个两年后才有可能部署的技术。「很多基于以太坊的生态应用已经等不了以太坊的未来计划，逐渐转向其他基础公链。」NULS联合发起人冉小波透露。

在公链竞争尤为激烈的当下，主打高性能、低门槛开发和大规模商用的公链已诞生不少，比如EOS、Steller、NEO、BUMO等，它们从不同维度对以太坊形成围攻之势，共同争夺以太坊的开发者及DApp，目前已经有多个以太坊DApp宣布向EOS迁移。

以太坊价值的主要支撑点就在于其拓展性应用，一旦越来越多应用被分流至其他公链，以太坊的危机无疑会进一步加深乃至于无法逆转。

BUMO联合创始人李思成也表示，以太坊最核心的问题在于其核心技术路线演进的迟缓、低效、低质。「以太坊需要更好地结合分片、跨链、侧链这些技术，突破现有以太坊在交易延迟、交易成本等方面的瓶颈，这将决定以太坊的未来。」李思成继续说道，「但对以太坊社区的工作方式能否尽快、高质量地完成技术提高和改造，我丝毫不乐观。」

成立近4年多的以太坊，已经牵涉上万社区成员的利益。在冉小波看来，以太坊目前处于「牵一发而动全身」的状态，修改任何主要技术都会面临一定的障碍，而新近入场的公链可以「轻装上阵」，「分布式结构使得区块链最初的架构非常重要，否则就会像以太坊一样在升级规划中陷入困境。」冉小波补充道。

「从积极的角度来看，这次大跌会给以太坊基金会们敲响一个警钟，让他们意识到市场留给以太坊的时间不多了。」ArcBlock创始人冒志鸿对链捕手说道。

为数不多的好消息是，在7月底举办的以太坊核心开发人员会议上，有核心开发者称以太坊「君士坦丁堡」阶段的代码已经完成，接下来会有2个月的测试时间，并将在今年10月的Devcon4 ethereum会议前被激活。按照以太坊最初的规划，以太坊一共有Froniter（前沿）、Homestead（家园）、Metropolis（大都会）和Serenity（宁静）四大阶段，各阶段之间会以硬分叉方式进行升级切换。

前述开发者还称，本次升级内容包括提高以太坊虚拟机EVM的算术速度、重组区块哈希在以太坊网络上的存储方式、压缩合约交互方式以及增加以太坊状态通道，最重磅的则是引入PoW 和 PoS 的混合链模式，即以太坊开启彻底转向PoS的缓冲过程。

假如「君士坦丁堡」能在今年10月如期上线，以太坊网络的交易速度与可拓展性有望得到进一步改善，但改善的程度以及能否得到市场的认可目前还很难确定，毕竟以太坊的问题归根结底还是底层框架导致的性能问题，如若是简单的修补尚不足以吸引和挽留庞大的开发者们。

总的来看，以太坊接下来所需要的是尽快提升运行性能、降低运行成本，赋予DApp开发者们充足的信心，满足开发者们尽快实现商业化落地的需求，但鉴于分片等核心技术开发缓慢、其他公链的围剿，市场留给以太坊的时间真的不多了。