2018年3月至12月，国家新闻出版广电总局曾暂停电子游戏新版号审批，政策收紧导致中国游戏市场增长大幅放缓，受此影响，腾讯市值曾一度缩水超过四成，今年以来，随着游戏版号回复审批，中小游戏公司开始加速冲向二级市场。

“新三板不是游戏公司证券化的最优选。”有业内人士透露，“对于中小游戏公司来说股IPO的估值会好很多”。

12月12日，《少女前线》、《仙境传说》等游戏的运营方心动网络赴港IPO，据悉，此前心动网络曾在2015于新三板挂牌，据悉，在2018年9月27日心动网络摘牌前，其市值已达到31.06亿人民币，此次港股上市后，其市值有望达到57亿港元。

此前有媒体统计，自2018年以来，已有19家内地游戏企业向港股递交IPO申请，其中8家已经完成上市。

中小游戏企业赴港IPO的背后，行业马太效应凸显

在版号审批逐渐回归，行业逐渐回到正轨之时，中小游戏企业加速赴港上市也是源自于行业竞争压力的不断加大。

以移动游戏行业竞争为例，2018年，腾讯的《绝地求生：刺激战场》位居2018全球移动游戏下载量榜首，而吃鸡类游戏占据TOP10四个位置。从运营方来看，腾讯和网易牢牢把握者2019年“全球移动游戏市场中国企业竞争力20强”榜单的前两位。

而据伽马数据预计2019年重要海外市场国产移动游戏流水TOP5中，射击类游戏《PUBG MOBILE》和《荒野行动》位居前两名，SLG游戏《火枪纪云》、《黑道风云》、《王国纪元》分列三、四、五位。

游戏行业是一个创业生存率很低的行业，据业内人士统计，只有3%的成功概率，绝大多数游戏根本无法盈利。而行业马太效应下，腾讯、网易等行业巨头拥有绝对的资源优势，对于新兴游戏模式而言，中小游戏企业根本没有入局的机会。

以“吃鸡”游戏的爆红为例，端游的火热导致手游市场的迅速跟进，在资金人才的大量投入后，网易率先推出《荒野行动》抢占市场红利，随后腾讯在向蓝洞购得版权之后火速入局，以《绝地求生：刺激战场》引领2018手游行业下载排行榜。

根据《中国游戏产业发展报告（2019）》，我国本土游戏产业市场形成一企独大、双雄争艳的局面，2018年各平台收入排名前50位的游戏产品中，腾讯的游戏产品营业收入占比高达65.2%，排名第二位的是网易游戏，占比15.4%，这两家企业的合计收入占比高达80.6%。

由于腾讯以及网易的市场份额占了八成，剩下的两成市场才是其他上百家上市公司和所有没有上市中小公司争取的空间，中小游戏公司创新创意乃至生存空间正受到严酷考验。

在此背景下，以IP、游戏、发行渠道、玩家组成中手游的产业链开始兴起，在与著名文化产品及艺术作品的热门IP版权方合作下谋求IP游戏的生存空间。

10月31日，中手游将于港交所主板正式挂牌上市，募资规模区间为10.1亿港元至13.1亿港元。对此有业内分析认为，中手游仍面临着IP游戏的市场表现低于预期、缺乏有较大影响力的代表作、IP授权获取难度增加等问题。而这也同样是以IP开发为生的中小游戏企业面临的共同问题。

IP之后再无游戏，中小游戏企业夹缝求生

优质的IP对于中小游戏企业来说仍然十分重要，优质的IP不但可以有效降低用户的获取成本，还可以增加用户游戏过程中的体验感，降低游戏的学习成本。

与此同时，IP改编游戏商业价值较高，目前已占据游戏市场主要份额。与此相对应的是，游戏厂商生产制作原创游戏成本更高，而IP改编游戏拥有原来的基础粉丝，一般而言会获得更好的效果，同时也减少推广成本。

但IP游戏也并不是“万能解药”。有业内人士认为，因为IP本身就拥有知名度和粉丝，所以相对容易快速变现，但也正因为大部分购买IP的CP都过度依赖IP，反而成了产品质量的枷锁。

以手游版的“红警”为例，红警作为一款经典的即时战略游戏在世界范围内都有着众多的粉丝和簇拥，由于红警3核心玩法的变动，以及近年来RPG游戏的兴起，红警玩家大幅流失。但是，红警作为许多80、90后的第一款网游仍有庞大的粉丝基础。

红警的手游化，使得在“情怀”因素驱动下，许多红警粉丝回流，但由即时战略到卡牌养成的核心玩法的彻底改变使得玩家们无法接受。

事实上，相比手游端的即时战略玩法，养成卡牌类游戏的开发难度较低，同时，开发周期短。上线快也使得其变现能力极强，而事实上，这样的短期变现能力是建立在伤害核心玩家体验和感情基础之上的，因而往往难以实现长期发展。

此外，许多IP有效也一直面临着合规的问题，游戏现在已经是一个很大的产业，但一直是深受国家政策的影响，对监管的影响非常敏感。许小恒表示，严格的审批制度是摆在游戏厂商面前的一道大关，批复流程较为繁琐，这对游戏行业特别手游企业造成了较大的压力。

在缺乏长期产品支撑以及面临政策风险的现实下，国内中小游戏企业无益于夹缝中生存，“中小游戏公司如果想要长远发展，必须坚持做产品，而不是玩流量；”有业内人士表示，“另一方面是要有自己的竞争优势，成为大型发行商的生态圈成员，无论是合作还是投资，要找到靠山”。

也许，对于渴望上市的中小企业来说，二级市场就是“靠山”，但即使成功登陆二级市场，也并不意味着“上岸”，而中小游戏公司要想在竞争愈发激烈的行业中突围，仍需要在游戏本身核心玩法上去发掘创新的可能性。（ps：向善财经原创稿件，订阅号ID：hlwdnexs，商务转载合作联系：a913613543，转载保留版权信息违者必究。）