《港湾商业观察》王璐

日前，吉利系又一上市公司诞生。

美东时间2月23日，路特斯科技有限公司（以下简称，路特斯；LOT.US）在纳斯达克上市挂牌，这也是近两三年以来赴美上市中概股最大IPO，也是2024年美股市场中首个上市的汽车品牌。路特斯在国内主要运营主体包括武汉路特斯科技有限公司、杭州路特斯科技服务有限公司。

据了解，路特斯是以特殊目的收购公司L Catterton Asia Acquisition Corp（LCAA）完成合并实现上市，通过公共股权私募投资（PIPE）及可转换债券，获得全球投资者、现有股东和战略合作伙伴总额超过8.8亿美元的融资承诺。路特斯与境外特殊目的收购公司LCAA业务合并完成后的总股数约6.8亿股，估值近70亿美元。

李书福的第8家上市公司

被称为“纯电超跑汽车”的路特斯，外界并不陌生。路特斯成立于1948年，作为全球最早的超跑汽车，路特斯一度与法拉利、保时捷齐名，成为世界三大超跑品牌，路特斯也被外界叫做莲花跑车。

在上世纪八九十年代，路特斯一度陷入财务危机，部分股权曾先后转让给丰田、通用、马来西亚宝腾汽车等公司。2017年6月23日，吉利控股集团收购了路特斯汽车公司的51%股权，并在之后逐渐增持至100%。

吉利收购之后，路特斯开启了电动化转型，2019年推出首款纯电超级跑车EVIJA；2022年10月，首款纯电超跑SUV Eletre正式上市；今年1月18日，纯电超跑轿车Emeya繁花上市。根据规划，接下来还会有另外两款产品要逐步推向市场。

对于上市后路特斯的发展前景，其CEO冯擎峰表示，“我们的目标是要腾跃全球，最终成为一个全球化的企业。在美国的这次上市，为我们全球化的格局和竞争又奠定了一个里程碑。”

冯擎峰介绍，虽然路特斯目前市场仍集中在中国，但未来的海外销量占比更高。未来路特斯的销量中，预计40%来自于中国本土，60%来自海外市场。今年上半年路特斯将进入马来西亚、中东、澳新、日本等国家，下半年进入韩国、美国。全球营销渠道在24-25年扩展到300多家，同时加快未来产品的研发。

随着本次路特斯上市成功，也意味着作为“汽车狂人”的李书福拥有第8家上市公司，其他七家分别为吉利汽车、沃尔沃汽车、钱江摩托、极星、亿咖通、汉马科技和力帆科技。

也许很快，李书福将拥有第9家上市公司。2023年11月10日，极氪智能科技控股有限公司（ZEEKR Intelligent Technology Holding Limited）向美国证券交易委员会（SEC）公开提交了IPO（首次公开招股）招股书。极氪计划在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“ZK”。

业绩层面来看，虽然路特斯2023年销售不错，却也面临着持续巨亏的财务压力。

路特斯2023年上半年全球订单增长至约1.7万辆，创下多年来历史新高。据公开消息称，2021年路特斯全球销量1566辆，2022年销量下滑至576辆。

三年13万辆销售目标，2025年扭亏为盈

招股书显示，2021年、2022年和2023年上半年，路特斯分别实现营收368.7万美元、955.7万美元和1.3亿美元；净亏损分别为1.11亿美元、7.25亿美元、3.53亿美元，累计亏损11.88亿美元，约85.42亿人民币。

其中，2023年上半年，路特斯毛利润为612.7万美元，毛利率为4.7%。路特斯曾预计，2023年其营收为22亿美元到25亿美元，毛利为3亿美元到4亿美元，毛利率为14%至16%。

招股书显示，2023年前三季度，路特斯营收为3.18亿美元，净亏损为5.27亿美元。换句话2年九个月的时间，路特斯净亏损13.63亿美元，约98亿人民币。

从财务结构上看，路特斯销售费用偏高也引人瞩目。2023年上半年，路特斯的研发费用为1.53亿美元，销售和营销费用为1.18亿美元，一般和行政费用为0.8亿美元。

亏损加剧到同时，路特斯的销量目标如果以2023年数据来看，倒是有可能得以实现，但压力也仍然不小。

按照路特斯2023-2025年目标，公司将实现88%的复合年均增长率；2023年，路特斯预计全球累计销量约为2.2万辆，Eletre车型销量达到1.8万辆；2024年预计全球累计销量5.6万辆；2025年预计全球累计销量达到7.6万辆。在2023年到2025年共计销售新车13万辆；截至2025年，预期全球门店数超300家；截至2027年将累计推出6款纯电车型。

据冯擎峰介绍，截至2023年9月，ELETRE和EMIRA累计订单达到19000台。

不过，“止亏”也显然是市场最为关注的核心盈利指标。就在上市前半年左右，2023年7月，路特斯宣布，将计划裁员200人。

路特斯当时的说法是，此次业务重组工作旨在优化企业组织架构，提升整体效率，推动商业目标的实现，而非由于业务下滑，或受到2022年财报表现影响而进行的裁员。同时，此次业务重组主要针对位于英国的路特斯跑车业务运营部门，不涉及中国、德国等地区。未来英国团队将继续聚焦于全能公路跑车Emira与纯电超跑Evija的生产制造。

至于何时能扭亏为盈？冯擎峰给出了详细时间表："希望2025年能够转正。我们在这个细分市场里的毛利不错，只要销量提升上去，在毛利的基础上，2025年利润就能转正。"

在IPO路演时，路特斯表示，2023年实现营收22亿美元到25亿美元，毛利3亿美元到4亿美元；2024年营收为62亿美元到66亿美元，毛利润提升至11亿美元到13亿美元；2025年营收为85亿美元到89亿美元，毛利润再次提升至18亿美元到20亿美元，毛利率也达到20%以上。

不过看起来，这一雄心壮志目标似乎有所打折。路特斯科技预计，2024年营收为48亿-52亿美元，毛利率为17%-18%；明年营收将增至82亿-86亿美元，毛利率增至21%-23%。