11月20日，在杭州召开的“2018区块链新经济杭州峰会”上，了得资本创始人、雄兵资本发起人、了得集团董事长易理华在现场分享了在区块链行业投资的心得体会。白话区块链作为大会深度合作媒体，从现场第一时间发布大会资讯及深度报道。

在演讲中，易理华提到了对未来区块链的预测：数字加密资产适合做一种资产配置，过度投入和狂热都属于赌博，未来的家庭和企业有3-5%的资产配置在区块链数字资产。他还总结道：区块链作为一种新的信任机器，并将重塑商业文明。

以下为易理华的演讲全文。

各位早上好!在最近这几天的市场行情下面，能够来到这里的都是真正的区块链信仰者。

01 数字货币市场下滑的四大原因

1.区块链行业的意见领袖们继续分叉、掐架，比特币共识进一步分裂。

2.全球经济的下滑。刚看了一个数据，美国从减税政策刺激之后经济最近一直都在下滑，包括美国四大科技巨头在内整个市值蒸发了万亿美金，GDP增速从3点多将下降到1.6左右，如果美国的经济(GDP增速)在1.5左右就说明全球的经济都会受到很大影响。因此互联网巨头的股价也一直在跌，京东昨天晚上差不多快跌破发行价了，所以大环境也是一个问题。

3.SEC(美国证券交易委员会)对IC0是趋严了。SEC出台了惩罚性的措施。SEC是非常严格的一个机构，但对于STO是比较友好的，因为STO它是一个合规的方式。

4.曾经牛市时候火爆的项目之后没有实质性的推进，引起市场的负面情绪。其实你看去年最火的那一波IC0项目，许多区块链项目都在狂热当中诞生，但一年多时间过去了，很多项目实施没有进展，很多项目出现各种各样的问题，包括一些传统投机人士跑到区块链领域，立马又跑了，这些现象导致整个区块链投资者的信心减弱。

02 了得资本的轨迹

我是2015年进入区块链行业的，2013年到2015年市场一路下滑，2016年才逐渐起来，我觉得这是一个很正常的发展的过程。接下来我也介绍一下我们投资的一些逻辑。

2015年我们是在二级市场做投资，区块链里面的投资跟传统金融市场不一样，它是一级市场和二级市场可以联动投资的。在2015年、2016年的时候，包括NEO在内的许多项目价值都仍处于很低点，也许是运气，我们当时在二级投资了很多项目，像ETH、NEO、BTC等。到2017年，整个一级市场大爆发，我们也疯狂的投资了整整一年，之后到2018年慢慢进入熊市，我们都经历了整个完整周期。了得资本最近又开始偏向于二级市场的投资，我们(的投资策略)是来回切换，在二级市场还是能发现一些被低估的优质项目。但是从投资的角度来讲大部分项目是没有价值的，互联网企业也一样。同时了得集团定位为做区块链的基础设施服务。

03 对区块链的理解

讲一下个人对区块链的理解：

首先，区块链会对未来的生产关系、组织关系产生变革。这个世界90%的商业行为是通过各种的信任中介来搭建的，我们的社会为信任中介付出了巨大的成本，而真正的生产者其实是整个利益最底层。银行其实是中介，但银行占了社会60%左右的利润，淘宝也是中介，也占了整个电子商务大部分利润。中介机构在社会里占据了最大的利润，区块链有去中性化的特性，能够改变生产关系，这个是我认为区块链的价值。

其次，我认为数字资产是一种资产配置的选择。在此之前有很多过度投入和狂热的投资者，甚至一把“梭”，如果不是我们这样专业的投资机构，这都是属于类赌博的行为。在未来的的家庭、企业，会把对数字资产作为配置资产的一种，但会有一个比例。

最后，通证是一种新的激励方式。我举一个例子，我们都知道在互联网时代95%以上的平台都属于内容行业，比如今日头条、视频、直播等都属于内容行业。在内容行业里面，实际上我觉得通证是一个很简单直接的激励方式：它是去中心化的，让真正的内容生产者能够在里面追溯到参与者的劳动价值，并且能够得到创作的劳动奖励。这是一种新的激励方式，是因为任何一种生产力都需要激励，只有利益相关的激励才能持续激发生产力。

当然我认为现在整个区块链行业仍处在一个1.0的时代，有些人说区块链2.0、3.0，其实都是不正确的。现在还处于只有比特币一个共识的阶段，它最去中心化，最具有全球共识的。昨天肖风讲到稳定币是下一阶段区块链突破的一个点，对此我是认可的。数字资产是一种投资的标的，但是真正应用还需要一个稳定的媒介，才能真正跟我们的应用、实际的商业场景发生链接，所以我认为稳定币可能是区块链下一代突破的一个重要的点。

04 持续看好的四大投资方向

我们公司在这个市场里面做投资，是分一级投资和二级投资的。之前在媒体上看到了得资本的投资都是一级市场的投资，事实上我们在二级市场的投资在2015年2016年已经得到证明了，相信今年在二级市场的投资同样会取得很好的效果。同时比较看好的投资方向主要有四个：

第一个是技术突破型。因为现在区块链技术还处于比较早期，互联网时代也一样，当时的互联网如果没有宽带技术的发展，早期的互联网业就是发邮件，看看新闻，到后来的游戏、电子商务，都是宽带技术的发展才能承载的大规模应用。移动互联网也是，移动互联网如果没有智能手机以及4G的普及也不会迎来今天移动互联网的大爆发，我认为任何一个行业的底层技术都是最关键的。

第二个是入口平台型。在互联网时代这些平台入口是很重要的，区块链行业也需要很好的入口，我们也会继续关注区块链未来行业的入口。

第三个是垂直落地型。我比较看好真正在一些垂直领域落地的项目，比较看好金融，区块链和金融是天然结合的。除此之外，内容行业、物联网，这些也都是目前区块链比较适合落地的方向。

第四是领军人物型。当然我们也看好一些区块链领军人物做的项目这些做区块链项目还是比较容易成功。

我们的愿景就是希望区块链能够给这个世界带来更积极的发展。人类历史上千万年来，人类在中心化的社会中试图构建出一个共同协作、彼此信任、拥有相同愿景的世界。从部落到奴隶制，到社会的分级再到资本主义，再到现在的社会主义，未来的共产主义其实都是一种社会制度生产关系的进步，我们一直都在希望构建出一个彼此能更好的协作、彼此信任的世界。所谓的“地球村”的概念，也是把我们这个世界构建得更紧密、更有效率的一个世界。

现在全球的经济行为框架下，无数的信任中介崛地而起。淘宝是商业中介，滴滴是出行中介，微信是社交中介，谷歌是信息中介，而在“百业之母”的金融领域，银行更是作为高度中心化的信任中介机构。区块链通过新信任模式正在重塑新的商业文明，为人类及劳动创造者带来一个更美好的世界。以上是我个人对区块链抱有最好的愿景，谢谢各位!

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