场外交易的增长突显了从零售到制度的转变

加密货币的最大买家是愿意为比特币和其他数字资产承担风险的高净值个人。

现在，10万美元以上的大部分销售额都是对冲基金在场外交易（OTC）经纪公司进行私人交易。这一启示来自Cumberland（DRW Holdings LLC的加密货币部门）的交易主管Bobby Cho。Cho亲自处理对冲基金和其他场外交易商的许多订单。

加密货币领域的许多人一直在等待“机构资金进入”以引发下一个牛市。然而，Cho和其他人认为它已经开始涓涓细流了。

采取这些大贸易的另一面通常是矿工自己。Cho接着说，许多人定期进行销售，以帮助支付运行采矿设备的巨大运营成本。有些人甚至设立了自己的交易柜台，以帮助安排他们的场外交易销售。

Cho向彭博社表示，他认为这些发展标志着整个加密货币行业的转折点：

“这向你展示的是这个领域全面发生的职业化......狂野的西部加密时代正在转变。”

尽管精确的数据很难获得，但数字资产研究和TABB集团的研究人员认为，场外交易的价值正在赶上或可能超过传统交易所的交易价值。他们提供的数字在4月份每天的交易额在2.5亿至300亿美元之间。相比之下，交易所每日交易额约为150亿美元。

另一位业内人士强调，今年交易习惯从交易所转移到场外交易。Circle Internet Financial首席执行官Jeremy Allaire表示：“我们的OTC业务已经出现了三位数的增长......这是一个很大的增长领域。”

然而，尽管场外交易销售与交易所交易的比率在增长，但由于整个2018年的价格下跌，两者的数量总体呈下降趋势。市场波动性的下降也使得市场波动性下降，Cho认为这也是吸引机构参与者走向市场：“机构投资者对加密的最大批评之一就是波动......在过去的四到六个月里，市场一直处于非常窄的区间内，这似乎与传统金融机构变得更加舒适空间。”

大量买家和卖家更喜欢私人场外交易的原因有很多。这些包括能够在不移动市场的情况下进行销售，获得全新的“处女”硬币，以及能够访问供应其需求所需的大量数字硬币。Fundstrat Global Advisers 医学博士Sam Doctor 评论道：“在这个时间点，由于越来越多的机构开始进入市场，因此存在更多的不平衡。”

2018年经纪公司的增长是对机构投资者需求增加的回应。