文/瑞财经 徐酒眠

阿里巴巴同时发生了多件大事。

500万粉丝的五金冠淘宝网店“少女凯拉”卷款跑路、基础岗位运营员工一年贪腐近亿元被公诉，以及2024年1-3月份季度、2024财年（2023年4月1日至2024年3月31）业绩公布。

关联的两桩经济案件与一份喜忧参半的财报，将阿里内部控制与监管制度、改革成效与重建新秩序等，推入了热议话题。

多重因素叠加，财报发布后，近来涨头不错的阿里美盘经历震荡。5月14日，阿里美股盘前下跌5%，开盘后继续下跌超7%，直至收盘未见起色，当日报收79.51美元/股，跌幅6%；次日止跌回升，但涨幅并不大。

截至5月20日报收88.24美元/股，总市值2148.4亿美元，略超拼多多的2038.3亿美元。而在巅峰时期，阿里市值一度高达8000多亿美元，挺进全球市值榜上前列。

过去两三年，阿里市值节节溃退的另一面，是扣非归母净利润的缩水，其从2021财报的1503亿元跌至2024财年的797.4亿元，3年下滑了46.9%。

竞争对手奋起追赶，阿里深陷增长焦虑，去年以来，其启动了一系列变革，其中包括组织架构大调整、业务重心聚焦核心等。

但拥抱变化一年，阿里仍没有走出深水区，增收不增利与锐减1.4万员工让这场“增长保卫战”还难言胜利。

01

大半业务线亏损

拥抱变化一年，首席执行官吴永铭对交出的最新成绩单颇为满意，直言“战略见效，阿里正在重回增长轨道”；阿里巴巴官方微信公众号也用了三个“增长！增长！增长！”，展示2024财年Q4及全年财报的亮点。

不过，摊开阿里财报，亏损仍是横亘在大部分业务线中。

阿里营收的业务板块，淘天集团、云智能业务、阿里国际数字商业集团、菜鸟集团、本地生活，以及大文娱集团，截至2024年3月31日季度，分别收入 932.16 亿元、255.95亿元、274.48亿元、245.57亿元、146.28亿元，以及49.45亿元。其中大文娱集团录得同比下降1%，其余五条业务线分别同比增长4% 、3%、45%、30%、19%。

而包括高鑫零售、盒马、阿里健康、银泰、飞猪、钉钉、夸克等业务在内的“所有其他”类别，则在当季度实现收入514.58亿元，同比下降3%。 

盈利方面，季度内仅有增长个位数的淘天集团和云智能业务贡献正向利润，分别约为385.01亿元、14.32亿元。不过值得注意的是，核心主力淘天集团的盈利规模较上一年同期下降约1%。

营收增速最快的阿里国际，季度内亏损扩大至40.85亿元，上一年同期的亏损额为21.71亿元；菜鸟集团、本地生活、以及大文娱集团，季度内分别亏损13.4亿元、31.98亿元、8.8亿元。

此外，整体营收同比下降最大“所有其他”业务板块，亏损也在继续加剧，季度内亏损额同比提升52%至28.18亿元。

放在2024全财年来看，淘天、云智能、阿里国际、菜鸟、本地生活、大文娱，以及其他业务板块分别收入4348.93亿元、1063.74亿元、1025.98亿元、990.2亿元、598亿元、211亿元，以及1923.31亿元；同比增长5%、3%、46%、28%、19%、15%、-2%。

盈利方面，淘天、云智能经调整EBITA（息税摊前利润）1948.27亿元、61.21亿元；因撤回其首次公开发行而授予菜鸟员工的留任激励所抵销，菜鸟集团2024财年同比扭亏为盈，经调整EBITA录得盈利14.02亿元。

除此之外，阿里国际、本地生活、大文娱，以及其他业务板块2024财年的经调整EBITA均录得亏损，数额分别约为80.35亿元、98.12亿元、15.39亿元，以及91.6亿元。

02

盈利能力下滑

综合来看，阿里收入占比贡献高的业务板块，增长发展都比较慢；同时亏损业务线仍比较多，盈利能力仍受考验。

“GMV第一，营收第二，利润只能排在最后，根本不敢考虑挣钱，还得回购稳定市场”，有行业观察人士对阿里最新财报给出了如是评价。

2024财年，阿里实现总收入9411.68亿元，同比增长8%，上一年同期约为2%；非公认会计准则净利润为1574.79亿元，同比增长11%；净利润约713.32亿元，同比增长9%。

其中，第四季度收入2218.74亿元，同比增长7%；经营利润为147.65亿元，同比下降3%；经调整EBITA 239.69亿元，同比下降5%；净利润9.19亿元，同比下降96%。

时间拉长，自2021财年以来，阿里就进入增收不增利的阶段，归母净利润大幅缩水，从2021财报的1503亿元跌至2024财年的797.4亿元，3年下滑了46.9%。

在最新财报中，阿里对净利润下滑给出了三方面解释，报告期内，集团加大了对电商业务的投入（淘宝天猫核心用户体验、核心公共云产品和AI基础设施、海外电商），授予菜鸟员工的留任激励，以及投资的上市公司市值下降，导致投资损益的净利润有所下降。

若不考虑投资的损失、股权激励费用、无形资产减值等，截至2024年3月31日季度的非公认会计准则净利润为244.18亿元，同比下降11%。

聚焦主业，平台主动补贴的高投入活动等带来报告期内淘宝天猫商品交易总额（GMV）、订单数均取得同比两位数增长，88VIP会员数量突破3500万人，同样保持双位数增长。

这是一个亮眼的成绩，自2021年第一季度公布GMV之后，阿里已经很长一段时间不提GMV。自2021年第三季度开始，淘天猫的 GMV 一路下滑，个位数增长是常态，负增长也不少见。

久违的迎来GMV双位数增长，但这一势头能否持续维持是关键。竞争对手拼多多2021年-2023年GMV同比增增幅分别为为46%、31%、25%，同时订单量也保持了高双位数增长。

此外，高亮的GMV增长下，淘天集团实际面临着整体转化率下降，即客户管理收入（佣金、技术服务费等）占平台总交易额的比例同比下降。截至2024年3月31日季度，其客户管理费收入同比微增5%。有分析表示，这说明淘天在有意控制向商家收费，以保持低价的供给。

残酷的市场竞争愈演愈烈，为了守住阵地，低价策略不得不继续走下去。但通过牺牲利润换增长，并非长久之计。在主业电商板块，阿里亟需找到自身差异性竞争力。

03

一个季度减员1.4万

微弱复苏的营收增长，下降的盈利能力之外，阿里“滚动式”裁员也是最新财报被讨论的焦点。

数据显示，截至2024年3月31日，阿里巴巴集团工数为204891人，较2023年12月31日减少14369人，约占阿里总员工数的5%，创其单季度减员人数历史新高。

2022年以前，阿里业务扩张、四处收购，带来员工人数不断飙增，一度在2021年末达到259316人。但在这一顶点之后，2022年开始，阿里便开启了持续千人量级减员模式，此前最多是在2022年第二季度，减员9241人，尚未超过1万门槛。

统计数据显示，自2022年以来连续9个季度、短短两年多的时间里，阿里合计减少了5.44万人。最新截至2024年3月31日季度，阿里减员人数在总共减少员工数中的占比高达26.4%，远超过去任何时期。

在财报中，阿里并未对员工数大规模减少作出详细解释。不过，有分析表示，这或许跟阿里架构发生重大调整有关。

去年9月份，阿里正式进入蔡崇信、吴泳铭时代，随后管理团队进行年轻化变革，原集团内老一代管理层被集中优化调整。

今年3月，原盒马宣布创始人、CEO侯毅宣布退休，原本地生活集团董事长兼CEO俞永福辞任；之后此前曾被认为有希望接任集团CEO的人选之一，阿里集团另一位合伙人、阿里巴巴副总裁汪海也被曝将受到此次调整波及。

此前，蔡崇信曾对外表示，在过去的几个季度里，阿里停止了招聘。

而蔡崇信上任之后，阿里集团开启了一系列资产与股权出售行动，以缩小业务范围，回归核心电商主业。业务调整、成本控制的需要带来阿里人员减少。资料显示，阿里的人效比远低于拼多多，这或许也是阿里大规模减员的原因。

有统计数据显示，截至目前，阿里累计套现超200亿，其中包括价值122.89亿元的实体资产，以及多家公司的股票约100亿元，涉及大润发、苏宁、圆通、居然之家、美年健康等。

持续回归电商主业，阿里旗下处在亏损中的饿了么、高德、盒马、优酷等，或还将面临收缩，而这也意味着阿里减员的步子还没有停下。