曾经，人们以为在互联网的肥沃土壤上能够结出医疗的"硕果"。但是，言必谈"颠覆"的创业者还是过于乐观，忽视了医疗产业特殊的复杂性，由于商业模式始终难以落地，在2016年之后纷纷陷入了沉寂。

五年时间转瞬即逝，如今在经历了萌芽期、兴起期、狂热期、遇冷期之后，疫情黑天鹅再次吹响了互联网企业进军医疗的号角。各大巨头以及垂直领域的玩家，在相关政策的引领下，亦步亦趋，再次开始了新一轮的征程，如今的互联网医疗又会有什么不同？

互联网能否织出完善的"医疗之网"？

医疗体系的庞大复杂可以说是人类历史上待解的最难命题之一。

现代管理之父彼得•德鲁克曾如此评价医疗机构管理："大型医疗机构或许是人类历史上最复杂的组织，即便是小型的医疗机构，管理起来也很困难。"

这也让互联网与医疗结合之后形成了多种业务形态和商业模式，因为过于纷繁而杂乱，也产生了很多对于互联网医疗的分类方法。不过在向善财经看来，36氪研究院发布的《2020年中国互联网医疗研究报告》的研究分类更为科学，大致细分为医疗服务、医药流通、医疗保险、健康管理、科技升级五大领域。

在互联网+医疗服务领域，在线问诊和互联网医院是最为重要的两种应用模式，其中互联网医院为实体医院的线上模式，一般以医疗机构为主体，提供综合诊疗服务，是严肃医疗的延伸；互联网对于医药流通的渗透和应用主要集中在药品的流通及零售端，含B2B、O2O、B2C和处方流转四种模式。

在医疗保险方面，我国的医疗保障包括社会医保和商业健康保险两大部分，互联网+社会医保目前尚处于探索阶段，互联网+商保拥有很大的市场空间；互联网+健康管理方面主要以健康体检和基因检测为主，随着居民健康意识增强，人们对于诊疗的需求慢慢从被动、应对性的就医诊疗，逐渐转向主动、常态性的预防保健；互联网+科技升级主要是大数据、AI、机器人、精准医疗等科技在医疗健康领域的应用。

如丁香园，是成立较早的企业，早期为医生做服务、为大众做科普，集聚了全国数百万专业医生，进而通过"丁香人才"招聘业务实现商业变现，在最近几年里又发展出了丁香医生App（后升级为丁香互联网医院）、丁香诊所等服务C端的产品。

前身为挂号网的微医是互联网+医疗服务领域的一个典型代表，在2010年切入看起来"最没技术含量"的挂号业务，随后演变成了探索互联网医院的开端，随着院端的积累开始涉足互联网医院，形成了最早的互联网医院雏形。

比如，企鹅杏仁则由杏仁医生和腾讯的企鹅医生合并成立，合并之后的企鹅杏仁在线上资源方面，拥有44万认证医师、940万注册患者用户数，线下资源方面覆盖8个城市的47家门店，是一个互联网+业务与实体医疗并线发展的项目。

互联网医疗当然也少不了各大巨头的参与。

2014年，阿里健康就借壳中信21世纪在港股成功上市，在亏损多年后，终于在今年扭亏为盈。其医药自营业务营收达到81.3亿元，占比84.8%，医药电商平台业务11.7亿元，占比12.2%——两者合计占有97%，电商的基因在医药方面同样深入骨髓。

京东健康在2019年5月从京东集团拆分而出，时隔一年多时间，就在12月8日，京东健康正式登陆港股，和阿里健康类似，其营收近九成来自在线医药销售。

实际上，互联网医疗领域各个玩家都有自己的重点突破方向，但是在其它细分领域又都有布局，希望实现整条产业链的闭环，但是真正能够做到的企业现在似乎还没有诞生，这必将是一条充满荆棘与陷阱的马拉松。

警惕盈利后移下的互联网陷阱

目前来看，除了阿里健康、京东健康等巨头已经实现了盈利并且上市外，其他几家企业的处境都比较悲凉。

2018年，平安好医生头顶"互联网医疗"第一股的光环在港股上市。然而在今年5月，平安好医生发布公告称："由于王涛履行的管理职责未达到董事会预期，经董事会决定，自2020年5月15日起免去王涛董事会主席职务。"与之相对应的是，在王涛执掌之下，平安好医生已经累计亏损近37亿人民币。

平安好医生自今年下半年以来，在资本市场也不断受挫，据天眼查APP显示，12月11日平安好医生的股价已经跌到了87.550。

春雨医生也曾被资本寄予厚望，但如今随着创始人张锐心梗离世，春雨的主心骨在此后一度涣散，春雨医生的战略方向也几经变更。有人朋友圈提到张锐，说他最愁两件事：融不到钱时怎么融钱，融到钱后怎么赚钱。

在平安好医生上市之后，不少业内人士认为微医将是第二家IPO的互联网医疗项目，在2018年微医就开始了 Pre-IPO轮融资，投资方为中投中财基金、友邦保险、新创建集团以及老股东跟投。然而去年不仅没有上市，如今据最新消息，微医上市时间再次被延至2021年。或许上市波折背后也有盈利的隐忧。

在互联网+保险领域有着诸多势力。传统险企开始试图布局互联网保险产品，如泰康集团推出的泰康在线；健康产业相关方也有开始向保险进军，如水滴推出的水滴保，更有全新的力量诞生，如专业网络保险公司众安保险、安心保险等，但是大部分仍挣扎在亏损的泥沼中。

在民营体检领域，经过多年的厮杀，已经演变为了美年大和爱康国宾"两分天下"的局面，但实际上两者背后都有阿里控股。其中美年大健康资本市场的处境并不乐观，2019年年度财报显示，美年健康一年巨亏8.66亿元。根据此前公告显示，美年健康2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损5.17亿元，比上年同期减少232.15%。

当然，也并不是只有互联网医疗领域如此，如果对比巨头鏖战的生鲜电商，还有暴雷不断的长租公寓，商家踩过无数坑的直播电商......在目前最受关注的几个领域，似乎亏损已经成为家常便饭，盈利反倒像是"活见鬼"了一般。

从目前企业的整体现状来看，企业活的并不轻松，盈利的后移似乎成为了企业最头疼的问题。一方面，在主观因素上，大家都在烧钱换规模，从竞争的维度来说盈利的时间节点必须推迟；另一方面，在客观因素上，人们在对互联网商业模式的探索不再如以往那般顺遂，陷阱越来越多，盈利更加显得遥遥无期。

良性的烧钱模式下，高收入增长带来营业利润增加，然后把负现金流转换为正现金流，最后实现高收益和现金流的持续稳定状态。

但现实情况是，公司起步时盈利为负，然后投资越堆越高，随着时间的推移，虽然公司的营收增加，规模扩大，但是支出结构失控，亏损也再扩大，公司的自由现金流未来可能一直为负，最终走向现金流断裂的结局。也就是说，即便实现了第一步——规模，也并不代表公司后期一定能实现盈利。

在向善财经看来，实际上盈利已经成为互联网领域的最大难题。

互联网是一个喜欢折腾与变化的行业，在互联网红利消失的现状下，大部分公司考虑的都是如何活过"今天"，而发生在"明天"甚至"后天"的盈利很难顾虑周全。相对应的，享受过互联网红利的各方似乎对于后移的盈利甚至有所忽视，不过在越来越严峻的现状面前，相信已经有部分投资人醒悟过来，只是希望不要为时太晚。

接下来回到互联网医疗产业。

通过分析我们可以看出：

在医疗服务方面，各大主要玩家走的并不轻松，甚至可以说是撞的头破血流，对于传统医疗产业起到的作用仍然较小。

在医药流通方面，随着国家政策的松动，至少硬性的壁垒正在逐渐融化。据艾媒咨询数据，中国医药电商的行业渗透率逐步提升，至2018年已接近10%。

互联网保险领域，各企业也深陷盈利困局，目前互联网保险的市场份额仍然较小，仍需进一步完善互联网保险产品，开拓市场。

在健康管理领域主要以体检为主，而体检行业两大巨头至今未能攻入公立医院体检腹地，只能互相争夺残食剩饭，处境堪忧。

至于互联网+科技升级领域，像人工智能在医疗领域的应用还比较肤浅，需要技术的进一步的突破，而且科技对于医疗的改造必将是一个繁重的工程。

总的来说，互联网医疗在庞大的医疗体系面前显得"弱不禁风"，尽管目前的医疗行业仍然存在很多问题，但是互联网"短平快"的优势在医疗行业并没有凸显，作为一个"辅助赋能"的角色，互联网对于医疗的改造将是一个"润物细无声"的长期过程。

寻找互联网医疗的"ONE PIECE"

向善财经认为，在互联网医疗的发展路径上，如果想要做到互联网医疗产业成熟的闭环，"药"与"诊"才是其中最为关键的核心所在，是整个互联网医疗闭环中地基般的存在，其他细分产业的繁荣更多的是依赖于这两个环节的成熟，"药"与"诊"同样也是互联网医疗的本质。

典型的案例如平安好医生。

马明哲除了保险、金融，还有一个医疗梦，为此，马明哲早早就收购了一张医药电商牌照。在2014年，这个医疗梦终于开始化为现实——平安好医生诞生。但谁能想到，今天的平安好医生看似顶着"中国互联网医疗第一股"的帽子，但实际上已经变成了平安自身保险业务的"附庸"。

早在平安好医生2018年4月发布的招股说明书显示：其"家庭医生服务"业务几乎完全是由平安集团采购，前三年直接贡献占比分别达到100%、100%、97%。

王涛在董事长致辞中也提及，"与商业保险的合作及会员制，是家庭医生服务商业化的重要方向，是目前家庭医生板块的主要收入来源"。高度依赖所产生的后果，自然是议价权的丧失。尽管健康商城营收上升，但其2018年毛利率由11.7%下降到了10.8%。

在2019年年报中，按产品和服务总计金额来看，包括平安寿险、平安产险、平安健康险等在内的关联方在平安好医生消费了22.48亿元｡

平安好医生偏离自身医疗服务的初衷而逐渐沦为保险的"附属品"，或许是其无法盈利最本质的原因。虽然以行业现状来看，互联网医疗扮演的只是一个"配角"，但如果企业真的把互联网医疗服务当成"配角"，那它已经注定要失败了。

在"药"和"诊"方面，互联网更加擅长的显然是"药"。

"药"最主要在于流通，而电商巨头们不管是"天赋"还是资本实力都比普通玩家拥有更多的优势，也是独角兽们难以逾越的一堵高墙。

另外药品与最近火热的生鲜拥有一个相同的需求属性：及时性。不同的是：生鲜是供给端的问题，产品容易腐烂变质；而药品则是因为病人的需求变化，如果是一些小病，两三天的配送时间很可能药还没送到病已经好了。

在这方面美团饿了么等本地生活平台反而拥有自己的优势，他们可以通过和本地药店合作，加上自己庞大的线下配送队伍，小时达更能满足消费者需求。

"诊"并不是互联网所擅长的，甚至可以说存在缺陷。

首先"诊"的重要组成要素有两个：医生和病人。

互联网的最大作用在于实现了需求端的规模化需求，在病人方面互联网可以做到最大程度的集聚，但是对于供给端的问题反而力有不逮，而医疗领域的问题恰恰出在供给端。

在医生方面，从医生的引入、培训以及执业过程中的监管，需要承担高昂的成本和风险，这导致医生的供给资源是稀缺的，而且互联网也很难大规模量产，但是互联网企业们可以挖墙脚，用多点执业的模式把公立医院培养好的医生直接挖过来，显然能节省不少成本。

"诊"同样是一个过程，中医讲究望闻问切，西医的基本功则为视触叩听。不管哪一种，都需要在现实世界的物理空间中进行，而互联网作为中间渠道的强行加入，对于双方来说反而起到了割裂的反作用。要知道即便线下都有误诊的发生，线上发生误诊的概率可能会进一步增大。

也就是说互联网把"诊"的效果削弱了，以至于目前的在线问诊最多只能满足消费级医疗需求。不过另一方面，互联网在"诊"方面也拥有自己的优势，可以改善 医患之间信息不对称、地区医疗资源分布不均、分级诊疗不完善等问题。

最后，如果把目前的"药"与"诊"的现状结合来看的话，或许慢病管理会是一个不错赛道。

首先慢病管理在医疗行业更具优势。医疗行业的缺点是低频，优点是刚需。而慢病由于病程长、发病高、用药周期长的特点，恰恰成为高频，刚需的存在。

另外市场需求也是绝对存在的，中国慢病患者数量众多，仅糖尿病、高血压患者就占据了总人口的23%，而且仍在增长，随着老龄化社会的到来，未来只会更高。

在诊疗方面，慢病更多的是复诊，医生对病人的情况大都比较了解，可以有效降低对于线上诊疗的要求，当然，为了保证诊疗质量，可以采用线上+线下诊疗的形式。"药"方面医药电商也可以承担大部分需求。

不过，目前慢病管理仍然处于发展的初期探索阶段，市场上鲜见发展成熟的慢病管理企业，也缺乏能真正解决用户需求且体验良好的服务，体系并不完善。

不过从另一个角度来说，这同样是一片尚未开发的蓝海，企业或许可以以此为突破点，形成互联网医疗的闭环，在慢病管理领域发现互联网医疗的"ONE PIECE"。

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