近日，在央行、国家金管局及证监会等有关部门多重组合拳利好下，A股迎来罕见大涨。从2024年9月23日至27日的一周内，上证指数上涨12.81个百分点到3087.53点，深证成指一周涨幅达到17.93%，创业板指一周涨幅达22.71%。

「快马财媒」发现，仅仅四个交易日，A股市值即从74.98万亿元暴涨至84.86万亿元，市值净增近10万亿元。按2.2亿A股投资者计算，人均浮盈超过4.6万元。

而且，和半个月前日均成交量不到5000亿元形成明显对比的是，近三个交易日成交额直接突破万亿元。9月27日成交额更是突破1.4万亿元，较前一日放量近3000亿元。火爆的行情，使得上交所交易系统在9月27日交易时间里“宕机”，某券商App人工开户甚至需要排队一个多小时，投资者们为了将资金转移到更具吸引力的资本市场，也愿意将原本“一单难求”的大额存单纷纷转让。

中国资产狂飙突进，引爆了投资者的狂欢，作为“投教第一股”的九方智投控股也期待着这一刻。在资本市场表现较为低迷的上半年，九方智投控股订单金额下滑超过20%，公司净亏损也同比扩大了3.6倍之多。

资本市场的行情九方智投控股无法左右，不过作为一家售卖在线投教课程、教人炒股为主营业务的公司，九方智投控股自己却栽在了投资上。2024年上半年，九方智投控股金融资产亏损达9461万元。

三年半砸了24.7亿元买流量

作为一家教人炒股的上市公司，九方智投控股的主要手段是售卖投教课程、出售投教软件和资讯服务等，控股股东陈文彬、严明和陈宁枫也是资本市场上的老手。

2016年，陈文彬、严明和陈宁枫带领银科控股登陆纳斯达克。不过，四年后银科控股私有化退市。私有化退市后，三人将九方智投控股（原九方财富）从中剥离并向港交所提交了上市招股书。

2023年3月10日，九方智投控股成功登陆港交所。2023年9月4日，九方智投控股盘中创出17.93港元/股的新高，此后股价一路下跌至2024年9月25日的5.66港元/股，区间跌幅接近70%。好在港股爆发后九方智投控股快速反弹。9月27日九方智投控股收报8.86港元/股，总市值39.72亿港元。

九方智投控股股价长期低迷的背后，是“大变脸”的业绩。2023年3月10日登陆港交所后交出的第一份半年报直接转亏。数据显示，2022年上半年九方智投控股还实现了2.20亿元的盈利，但2023年上半年直接下滑了117.2%报亏损3776.7万元。整个2023年来，九方智投控股虽然实现了1.91亿元的盈利，但和2022年相比，下滑了58.6%。

2024年上半年，九方智投控股净亏损再次扩大。数据显示，九方智投控股上半年营收同比增4.4%达8.98亿元，归母净亏损同比扩大360.8%达1.74亿元，调后亏损1.53亿元，同比更是大跌886.2%。

为了提振业绩，九方智投控股也没闲着。九方智投控股在财报中称，公司上半年增加运营160个MCN，账户达到488个。增加账户之外，九方智投控股还在抖音、小红书和视频号上加大了直播力度。上半年累计直播了12487场，时长达到23466个小时，累计增粉1460万人。

要增粉变现，除了加大直播力度之外，九方智投控股上半年还花了3.95亿元采买流量。「快马财媒」发现，从2021年至2023年，该公司在互联网流量采购上分别支出了6.40亿元、7.68亿元和6.69亿元。算上2024年上半年的3.95亿元，三年半累计流量支出达到24.72亿元。

作为对比，从2021年至2024年上半年，九方智投控股的净利润分别为2.32亿元、4.61亿元、1.91亿元和-1.74亿元，累计净利润仅为7.1亿元。

三年盈利7.1亿元，却花了24.72亿元采买流量。在业绩增长时，花钱采买流量可以说是驱动业绩增长的关键。但在亏损扩大的当前，九方智投控股仍持续采买流量，只能说是获客压力太大了。

退款率高企，投资亏损近亿

在消费降级、资本市场比较低迷的上半年，九方智投控股的两大拳头产品均出现了不同程度的问题。

作为面向大众投资者的投资产品，旗舰系列产品的付费客户在2024年上半年减少了4041人。人数减少，直接导致总订单金额从7.608亿元降至4.745亿元，下滑了37.6%。而针对专业投资者的擒龙系列产品，付费用户虽然从15199人猛涨至21979人了，但总订单金额却从4.996亿元下滑至4.511亿元，降幅接近10个百分点。

整体来看，九方智投控股上半年总订单金额下滑了26.2%报9.31亿元。对于业绩变动，九方智投控股将其归因于资本市场表现疲软、投资者交易情绪低迷和证券投顾恶意代理维权退款影响。

事实上，九方智投控股的退款率确实也出现了明显攀升。旗舰系列产品的退款率从14.7%猛涨至30.3%，擒龙系列产品的退款率从18.5猛增至31.0%。

在「快马财媒」看来，想靠学习课程来实现“炒股”赚钱，这个收益很难量化。但对九方智投控股来说，上半年按公平值计量且其变动计入损益的金融资产亏损同比扩大了15倍，达到9461.2万元。公司金融资产规模也缩水至8.69亿元。

不过，在业绩承压、金融资产缩水、客户流失的情况下，九方智投控股的一些操作很迷。比如，九方智投控股“为不断扩大的业务”招聘了百余名员工，截至6月末时总员工数为2884人，总薪酬从去年同期的4.21亿元增至5.22亿元。对应计算下来，九方智投控股的平均薪酬从15万元增长到了18万元。

另外，亏损中的九方智投控股还在寻找新业务、新赛道。

在3月，九方智投控股通过间接全资附属公司，斥资5200万元收购了启见科技持有的广发保险的股权。不过，作为一家保险经纪公司，广发保险不仅处于亏损中，而且启见科技背后的股权穿透后，控股股东也是陈文彬、严明和陈宁枫三人。也就是说，不断亏损的九方智投控股，从控股股东手中收购了一个亏损的资产。

7月，九方智投控股宣布更名。更名后次日，九方智投控股便推出一款名为易知股道股票学习机，淘宝店显示价格2880元。但从各大电商平台看，销量寥寥。