近日，宁德时代交出2023年“成绩单”。

财报显示，公司去年总营收4009.17亿元，同比增长22%；归母净利润441.21亿元，同比增长44%；扣非后净利润超400亿元；同期，宁德时代毛利率为22.91%，净利率11.66%，均较上年有所改善。

然而，取得亮眼业绩的“宁王”也有“烦恼”。

去年下半年至今，宁德时代股价和市值经历了较大回落。1月30日，宁德时代公司市值6191.65亿元，与超16000亿元的巅峰时期相比，市值蒸发近万亿，一度引发市场担忧。

最近7天，宁德时代“扬眉吐气”迎来两次大涨。3月11日，宁德时代股价上涨14.46%；年报发布后的第一个交易日（3月18日），公司股价上涨5.5%，以每股190.96元收盘，迎近五个月以来股价高峰，也使公司市值回暖至8400亿元。而和最高点相比，市值依然蒸发将近一半。

市场好奇，2024年，宁德时代能否重回“万亿市值”？

拿出220亿分红

业绩发布当天，宁德时代披露大手笔分红方案。

公司方面表示，“高度重视股东回报，确定了比以往更高的分红比例”，计划共拿出220.6亿元向全体股东分红，每10股派发现金分红50.28元（含税）。其中，20.11元为“年度现金分红”，30.17元为“特别现金分红”。截至2023年末，宁德时代股东总数为260992户。

大手笔分红一方面是公司想提振股价表现，另一方面是得益于业务放量带来的营收、利润增长。

财报显示，公司全年4009亿元营收中，约71.15%来自于动力电池业务。2023年，宁德时代依然是全球动力电池第一大厂，报告期内动力电池系统销量为321GWh，同比增长32.56%；装车量方面，根据SNE research发布的数据，宁德时代全球累计装车量为259.7GWh，同比增长超40%，市占率提升至36.8%。

储能电池系统作为公司第二大业务版块，去年销量69GWh，实现599亿元营收，同比增长33.17%，营收占比提升至14.94%。

此外，电池材料及回收业务营收336.02亿元；增长最快的是电池矿产资源，该板块营收上涨超71%至77.34亿元，在公司总营收占比为1.93%；其他业务营收144.27亿元，同比减少12.46%。

就业务地区分布，公司海外市场营收1309.92亿元，营收占比从23.41%提升至32.67%，上升超9个百分点。

东兴证券调研报告显示，目前宁德时代已在欧洲规划两座生产基地，在北美地区和东南亚有投资或技术服务合作。

图源东兴证券调研报告

财报发布后的电话会议上，宁德时代透露了海外市场与福特的合作项目进展，正积极推进在欧洲市场的业务拓展。美国地区受地缘政治影响较大，公司未来在北美地区将主要通过创新合作模式LRS（Local Recruitment and Sharing）拓展业务。

增速放缓、市占率隐忧

亮眼业绩背后，宁德时代并非“高枕无忧”。

与前两年超150%的增长相比，公司2023年营收增速明显放缓，同比仅增长22%；营业成本也有所上升，公司去年研发费用同比上涨18.4%至183.6亿元，而销售费用涨幅更高，同比上涨61.7%至179.5亿元。

值得注意的是，公司2023年第四季度甚至出现营收、利润双双负增长的情况，该季度营收1062亿元，同比下滑10.16%；归属净利润272.7亿元，同比减少1.23%。

业务端的“焦虑”更为明显，不同于海外市场的亮眼增速，宁德时代动力电池在国内市占率持续下滑。

中国汽车动力电池产业创新联盟（下称“电池联盟”）数据显示，2023年我国动力电池累计装车量387.7GWh，同比增长31.6%。宁德时代虽以167.1GWh的装车量稳坐第一，但市占率降至43.11%，较上一年下滑超5个百分点。

制图：水芙蓉

究其原因，除了比亚迪搭载自家汽车获得动力电池业务高增长外，宁德时代市场份额还受到第二梯队厂商的侵占。

从电池联盟的数据来看，中创新航、亿纬锂能2023年装车市占率都同比上涨约2个百分点。动力电池厂商订单大多依赖车企，从两年前开始，诸如广汽埃安引入中创新航作为新供应商等合作案例屡见不鲜。

对车企而言，二线动力电池厂商产品价格更具性价比，增加供应商也有利于保障供应链稳定，避免被单一供应商“卡脖子”影响车辆交付。

除此之外，近年部分主机厂为进一步控制成本并完善产业链，已宣告计划自建电池厂。例如广汽集团内部孵化电池公司巨湾技研，以布局超充电池技术；吉利汽车与宁德时代、孚能科技、欣旺达等公司合资共建产能，吉利旗下利信能源则透露，到2027年将具备27GWh锂电池生产能力。

当前，动力电池供过于求、产能过剩已是行业问题。财报显示，截至2023年底，宁德时代电池板块总产量为389GWh，产能利用率70.47%。值得注意的是，2022年底、2021年底，其产能利用率分别为83.4%、95%。

面临公司产能闲置及动力电池产能过剩的行业问题，宁德时代依然计划扩大产能，在建产能为100GWh。