长江商报记者 黄聪

健合集团一直被看作是婴幼儿奶粉企业，如今公司离乳企“越来越远”。

9月3日，健合集团（证券简称：H&H国际控股、01112.HK）发布2024年中期报告显示，公司2024年上半年实现收入66.92亿元，同比下降4.1%；经调整可比EBITDA达11.4亿元，同比下降13%；纯利3.06亿元，同比下降49.7%。

其中，健合集团上半年中国市场实现收入45.41亿元，同比下滑10.5%。

上半年，健合集团的三大核心业务中，BNC（婴幼儿营养及护理用品业务）实现收入24.32亿元，同比下滑22%，拖累了公司整体业绩。

同期，虽然健合集团的ANC（成人营养及护理用品业务）和PNC（宠物营养及护理用品）业绩表现均在增长，但引起不少投诉。

长江商报记者发现，黑猫投诉平台上，健合集团旗下Solid Gold（素力高）更是成为消费者投诉的“重灾区”。这主要集中在，消费者的宠物吃素力高产品后，出现了呕吐现象。

不过，有网友反映称，购买的不少素力高为假冒伪劣产品，才导致宠物呕吐。对此，长江商报记者尚无法证实。

有行业人士表示，产品的品质把控和市场整顿均很重要，“即便不是质量问题，但健合集团同样需要联合打击假冒伪劣产品，否则将挫伤其品牌价值，最终影响业绩。”

BNC收入下滑22%拖累业绩

健合集团前身为合生元集团，以婴幼儿营养与护理产品起家，已逐渐发展成为一个多元化的健康产品提供商。

2019年11月，健合集团高管曾公开表示，公司2023年中国区业务增长愿景是，实现超过200亿元的目标。

彼时，健合集团董事会主席罗飞表示，自己未来会把更多时间聚焦在集团战略管理、风险管理和公司治理方面。

2023年，健合集团实现收入139.27亿元，同比增长9%；经调整可比EBITDA达22.16亿元，同比增长12.4%；纯利5.82亿元，同比下降4.9%。

显然，健合集团2023年的整体业绩并未突破200亿元，更别提仅中国市场的目标。

进入2024年，健合集团的业绩表现更是在“倒退”。9月3日，公司发布2024年中期报告显示，公司2024年上半年实现收入66.92亿元，同比下降4.1%；经调整可比EBITDA达11.4亿元，同比下降13%；纯利3.06亿元，同比下降49.7%。

按地域分，健合集团上半年中国市场实现收入45.41亿元，同比下滑10.5%，占集团总收入的67.9%，为健合集团营收最大贡献者。

此外，健合集团澳大利亚及新西兰（“澳新”）、北美和其他地区收入分别为9.76亿元、8.16亿元和3.59亿元，分别同比增长16.9%、8.1%、5.6%，占总营收比例为14.6%、12.2%、5.3%。

分业务来看，健合集团上半年BNC实现收入24.32亿元，同比下滑22%，拖累了公司整体业绩。其中，公司婴幼儿配方奶粉、婴幼儿益生菌及营养补充品营收均有所下滑，分别同比减少18.8 %、31.6%。

对此，健合集团解释称：“主要原因包括婴幼儿配方奶粉行业面临持续的系统性挑战，新旧国标过渡后竞争持续激烈，消耗渠道库存所需时间较预期长，导致销量减少。”

然而，同样的市场环境下，健合集团的业绩变动却不如同行。

飞鹤2024年上半年实现营收100.9亿元，同比增长3.7%，净利润19.1亿元，同比增长18.1%。

2024年上半年，澳优实现营收36.81亿元，同比增长4.8%；毛利为15.98亿元，同比增长8.4%。

同样是在“系统性挑战”面前，飞鹤则认为，随着生育政策的逐步放宽，国产婴幼儿配方奶粉信心增加，叠加政府扶持，国内奶粉在中长期仍有望实现持续稳健发展。在新格局下，飞鹤凭借产品质量、创新研发能力和品牌影响力，在市场竞争中居龙头地位。

收购宠物营养品牌后频遭投诉

BNC业绩不佳，健合集团将更多的希望寄托在ANC和PNC上。

2015年至2016年，合生元集团先后两次出资102亿元，收购澳大利亚保健品品牌Swisse（属于ANC）。

罗飞曾表示，未来公司ANC的占比肯定会超过BNC的权重。

2019年至2023年，健合集团ANC业务收入分别为39.91亿元、38.68亿元、42.09亿元、45.59亿元、61.45亿元，呈现上涨态势。

2024年上半年，健合集团ANC业务收入达32.8亿元，同比增长11.2%，占营收比重为49%。

其中，来自中国内地ANC分部的收入保持稳健增长，较去年同期上升8.8%，占集团ANC总收入的64.9%。

不过，黑猫投诉平台上，关于Swisse质量等方面的投诉不断。

9月3日，一位消费者投诉称，一年前在药店购买两盒保质期为两年的斯维诗透明质酸钠胶原蛋白肽饮料，在2024年8月29日打开一瓶，入口发现变质，倒出后有异物。“该产品官方标注常温储存，保质期两年，于理不应该发生这样的情况，一盒十瓶，两瓶变质其余正常，均为独立密封不透明包装。”

近年来，健合集团还切入宠物营养赛道，先后收购了宠物营养品牌Solid Gold及美国线上宠物营养品品牌Zesty Paws。

2024年上半年，健合集团PNC业务实现收入9.9亿元，同比增长4.1%。其中，来自中国内地宠物营养及护理用品分部的收入较去年同期下降14.8%至1.73亿元，公司表示主要由于Solid Gold进行产品组合高端化及渠道优化，推动长期盈利能力。

然而，黑猫投诉平台上，Solid Gold（素力高）成为消费者投诉的“重灾区”。

有消费者投诉称，6月27日，在京东素力高官方旗舰店购买猫粮，收到货反馈破损，以未见明显破损处为由未处理，后续猫咪多次出现吃这款猫粮后出现呕吐，停止吃这款猫粮后就没有出现呕吐现象了。

还有消费者投诉称，在素力高连续5个月买同一种口味猫粮，前面四个月都没有问题，最近一次到货批次猫粮，猫咪吃了上吐下泻没食欲没精神，直至换了其他猫粮后症状得以缓解，在呕吐过程中尝试了其他药物介入，均没有效果。

在黑猫投诉中，消费者的宠物吃素力高产品后，呕吐的投诉并不鲜见。

不过，有网友反映称，购买的不少素力高为假冒伪劣产品，才导致宠物呕吐。对此，长江商报记者尚无法证实。

有行业人士表示，产品的品质把控和市场整顿均很重要，“即便不是质量问题，但健合集团同样需要联合打击假冒伪劣产品，否则将挫伤其品牌价值，最终影响业绩。”