“李小加从未说过这些矿机商不满足上市适应性要求的话，这是媒体自己的推测，并非我们的评论。”

从昨日的公开拒绝，到今天又现生机，短短一天，矿机企业的上市之路出现了反转。

全部拒之门外？

昨日记者获悉，腾讯潜望消息称，港交所主席李小加在达沃斯世界经济论坛上表示，（三家加密货币矿商）不符合港交所“上市适应性”的核心原则。即，无论是此前吸金的矿机业务，还是想要转型的AI业务，三家加密货币矿机制造商均无法满足李小加所提出的“上市适应性”。这意味着比特大陆等三家矿机商香港IPO被拒之门外。

对于一直关注矿机企业上市的人们来说，这则消息的出现可能是在意料之内，但却也有些出乎意料。

诚然，从上一年5月份嘉楠耘智递交第一份上市申请之后，到现在已经过去了大半年的时间。而紧随其后的亿邦国际也已经度过了6个月的有效申请期，这就意味着，这两家矿机生产商的上市之路已经遭拒，现在就只剩下比特大陆离最终期限还有不到2个月的时间。

而比特大陆的规模和影响力虽然比前两者要大，但是随着时间的推移，大多数的人们已经不抱希望，所以，“李小加正面回应将矿机企业全部拒之门外”的消息，在有些人看来并不意外。

但是，面对矿机生产商优秀的成绩单和广阔发展前景，港交所真的已经决定狠下心一棒子打死？

事实证明不是。今日，香港交易所企业传讯科助理副总裁钱杰表示，“在达沃斯论坛上，李小加总裁并未评论矿机商的上市申请，他只是向记者陈述了一下香港上市审批的大原则，即所有上市申请都必须符合‘上市适应性’这个大原则。”

“也就是说（企业）上市的业务必须是适合上市的，包括经营的可持续性、符合监管要求等。”钱杰进一步称，有些媒体报道有误，李小加从未说过这些矿机商不满足上市适应性要求的话，这是媒体自己的推测，并非我们的评论。

看来，已经错过阿里的港交所，已经不愿意把话说的太满。但是，所谓的“上市性原则”到底是什么，比特大陆在港交所的上市之路会有希望吗?

上市性原则

实际上，在1月24日达沃斯，李小加接受腾讯采访时的原话是：“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市？比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”

从李小加的举例来看，貌似阻挡比特大陆的不是所谓的加密货币的稳定性问题，而是接下来的盈利侧重点。

众所周知，身为矿机制造商，比特大陆最核心的收入是来自于矿机的出售。其在招股书中明确表示，在2016年到2018上半年中，卖矿机的收入比重正持续增高，已经高达90%以上。但是，随着加密货币市场2018年的全年下行，矿机业务已经进入寒冬，库存积压，无人问津已经成为常态，包括比特大陆也不例外。在意识到这一点的同时，在比特大陆的招股书中，还有一项极为重要的转变，那就是研发芯片。

如果说李小加口中的A业务是矿机出售的话，那么对于比特大陆来说，B业务则无疑是AI芯片。此前，在比特大陆精简业务，高层变换之际，就有人预测，这一切都是比特大陆在向AI芯片转型，其目的就是为了迎合港交所的上市标准。

但是，就算在矿机出售方面比特大陆曾有着豪华的业绩，但在AI芯片领域，比特大陆无疑是不折不扣的后来者。在转型之后，其AI芯片业务能否势如破竹，后来居上，还得打上个问号。

如此一来，比特大陆陷入了两难抉择。一方面，如果仅靠加密货币市场吃饭，在营收方面会存在巨大的不确定性，港交所也不会同意，而另一方面，转型AI芯片的路才刚刚开始，一切还得靠接下来的成绩说话，但距离上市，也仍然需要不短的时间来证明。有钱、有规模，但是不能上，这就是比特大陆的处境。

这样看来，比特大陆想要在这短短不到两个月之内就通过港交所的上市申请，难！

比特大陆的选择

目前为止，在三大矿机生产商中，嘉楠耘智选择了赴美申请IPO，亿邦国际已于2018年12月20日提交了新的申请，准备进行第二轮冲击。

那么，对于比特大陆来说，在这一段难熬的等待时间里，要做出怎样选择呢？

首先，在前一阵子比特大陆新公布的声明中，比特大陆明确表示，不会因转型AI芯片而放弃加密货币。也就是说，在接下来的一年中，加密货币仍然是比特大陆最为息息相关的业务。

与此同时，比特大陆也宣布要精简外部业务，优化核心业务。

在这里我们猜想，比特大陆可能已知上市过于艰难，想要依仗IPO带来的现金流改善困局的想法显然不现实，那么，不如选择自救。

要自救，所需时间最短、最为直接的办法就是开源节流。而且，还需要开展新的能迅速为比特大陆带来现金流的业务。

于是，比特小鹿诞生了。

前一阵子，记者注意到了一个名为比特小鹿（BitDeer）的矿机共享平台，在“大陆变小鹿，矿霸的自救之路”一文中，记者曾详细列出了比特大陆和比特小鹿的关系，从而认为，实际上，比特小鹿就是比特大陆的新业务。

比特小鹿官方对外宣称，其是业内领先的矿机分时共享平台。官网信息显示，用户可以在比特小鹿上根据自己的需求购买90、120、180、360、480天的10T/S、50T/S、100T/S、500T/S的算力。

而从官网数据来看，这款产品还是很受广大投资者欢迎的。尤其是4个月、6个月和12个月的100T和500T产品，售出程度都超过90%。

比特小鹿存在，既为比特大陆去了库存回笼了资金，新算力在BTC.COM、AntPool矿池，在自己掌控之下，同时还满足了部分投资者投资需求，甚至扩大了数字货币用户群体。可以说是已经盘活了比特大陆旗下矿机制造和矿池这两项核心业务。

如此看来，比特大陆的选择似已浮出水面：也许比特大陆仍要上市，只不过是在自救的过程中完成过渡。因为，只有活着，才能完成自我救赎。