瑞士证券交易所批准加密货币交易所交易产品

据英国《金融时报》报道，瑞士主要证券交易所SIX已经批准了追踪多种加密货币的交易所交易产品（ETP）。

近日，瑞士监管机构通过了Amun公司的加密货币ETP，其股票代码为“HODL5”。与Coinbase 指数和Bitwise Hold 10一样，Amun ETP代表着5种加密货币组合的价值。这五种资产占比如下：BTC 48%，XRP 29%、ETH 16%、BCH ABC 3.74%，LTC 2.74%。

ETP指的是在证券交易所交易的衍生投资产品，以商品为基础进行估值。瑞士SIX证券交易所批准加密货币ETP可以说是具有里程碑意义的事件，因为甚至连美国都还未在证券交易所正式上线此类产品。最近几个月以来，美国证券交易委员会一直都在慎重考虑是否或者何时将批准第一个比特币交易所交易基金（ETF）。

与股票或黄金等实际资产不同，ETP指数没有自己的价格，而是根据自己的具体计算方法展现出它所代表的基础资产组合的价值。例如，标准普尔500指数是通过计算所有标准普尔500指数股票调整后的市值之和，然后将其除以指数除数来计算的。

Amun公司CEO兼联合创始人Hany Rashwan在报告中指出，加密货币ETP将符合其它“投资者广泛使用的传统ETP”所要求的相同标准。对那些局限于证券投资或者不想要寻找托管人来投资加密货币的机构投资者而言，Amun可以满足他们的需求，而且同时也将为那些由于当地监管障碍而无法参与加密货币投资的散户投资者提供服务。

Amun于9月获得了瑞士证券交易所的初步批准，当时明确透露了该公司的ETP将有资格在交易所上市。这家金融科技公司是由银行家团队建立的，其目标是让投资者以受监管的方式尽可能简单的购买加密货币。

谈到为什么公司选择瑞士作为其大本营，Rashwan表示：“瑞士是最佳司法管辖区，在瑞士证券交易所推出初始产品后，我们还打算推出其他产品，在其他地区和证券交易所上线。”公司计划首先推出“ETP一篮子指数”，使投资者便于“投资整体加密货币市场”而不是特定的加密资产。未来，公司也会为每种资产推出特定的追踪产品。”

瑞士加密货币ETP会增加比特币ETF获批机会吗？

（图）Joseph Young：瑞士加密货币ETP意义重大，但并不能提高比特币ETF的通过概率

简单来说，答案是不能。Amun ETP在概念上类似于交易所交易基金（ETF），因为它允许机构投资者和经认可的零售交易商投资数字资产，无需托管人或自行处理额外的监管障碍。

在瑞士证券交易所上市交易的HODL ETP将像普通上市股票一样运作，允许投资者出售和购买HODL ETP中的股份，从而间接投资加密货币市场。

虽然瑞士证券交易所批准加密货币ETP是行业里程碑，但美国市场上的ETP已经以灰度投资的比特币投资信托基金的形式存在，并且当地投资者可以购买这个能够代表BTC价值的投资工具。

今年7月份，SEC拒绝了Winklevoss双胞胎基于Gemini受监管交易所的比特币ETF提议。当时，SEC给出的解释是，加密货币交易市场还不够成熟，不足以处理ETF。

8月份，ProShares和另外两家公司提交了8支基于比特币期货市场价格的ETF。SEC再次拒绝了这8支ETF，并坚定地表示，比特币期货市场的规模并不大，无法为比特币提供基本价值。

ProShares和其它比特币ETF申请试图解决这个问题——通过备受尊重和监管的CBOE和CME期货市场对比特币进行定价。从理论上讲，比起利用不受监管的现货市场商品作为支持的ETF，以衍生品为支持的ETF更有可能获得批准。但SEC不为所动，因为它认定比特币期货市场并不具备足够大的规模。

需要做些什么才能增加比特币ETF获批机会？

为了提高比特币 ETF获批可能性，申请公司必须向SEC担忧的问题提供令人信服的解决方案，即加密货币交易市场和期货市场无法操控比特币的实际价格。

有业内人士猜测，Bakkt期货市场的推出可以说服SEC推出基于期货市场的ETF，但Bakkt对加密行业的潜在影响仍然未知。