股价低迷、销量不振，投资者频频喊话福田汽车：“请做好市值管理，别画大饼，拿业绩说话！”

撰文 / 李跃

出品 / 杰车科技

无论A股市场如何冲高调整，福田汽车（600166.SH）皆“岿然不动”。

10月11日，福田汽车收盘价为2.49元/股，跌幅为2.73%，股价回到了9月30日前的水平。长期以来，福田汽车的股价一直在2-3元/股徘徊，与其他商用车上市公司相比，股价存在明显差距。

同日，福田汽车发布最新销量数据，9月销量为52086辆，同比下滑10.22%；1-9月累计销量43.27万辆，同比下降3.85%。

这已是福田汽车连续第三个月销量同比下滑，7月其销量为38361辆，同比下降1.58%；8月销量为42079辆，同比下降2.90%。福田汽车今年的销量目标是总销量确保70万辆，争取75万辆，目前看第四季度销售压力巨大。

股价低迷、销量不振，投资者频频喊话福田汽车：“请做好市值管理，别画大饼，拿业绩说话！”

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双降还是“霜降”？

截至10月11日收盘，中国重汽股价报（000951.SZ）16.08元/股、一汽解放（000800.SZ）8.68元/股、东风股份（600006.SH）6.34元/股、江铃汽车（000550.SZ）28.57元/股、江淮汽车（600418.SH）27.41元/股。

相比之下，福田汽车的股价让投资者甚感心凉。有投资者在上证e互动平台留言质问福田汽车：“为何公司始终得不到资本市场认可？十几年来股价零涨幅，实在触目惊心！”

福田汽车2024年上半年财报显示，总营收和归母净利润“双降”。其中，总营收239.68亿元，同比下降16.91%；归母净利润4.14亿元，同比下降31.63%。福田汽车也是今年上半年同类公司中少见的营收和净利双降的公司。

从各家披露的2024年中期业绩报告看，中国重汽总营收244.01亿元，同比增长20.87%；归母净利6.19亿元，同比增长24.68%。

一汽解放上半年总营收356.02亿元，同比增长7.84％；归母净利4.78亿元，同比增长19.16％。东风股份上半年总营收57.98亿元，同比增长7.41％；归母净利6539万元，同比下降22.96％。

江淮汽车上半年总营收213.40亿元，同比下降4.77％；归母净利3.01亿元，同比大涨93.84％。江铃汽车上半年总营收179.20亿元，同比增长16.14％；归母净利8.95亿元，同比增加22.77％。

有投资者在互动平台留言：“福田汽车不管从品牌、市占有率、规模、技术等方面看，在国内都是一流的存在，利润为何总是上不去？作为公司的价值投资者没有吃到公司成长的红利，确实有失所望。”

福田汽车方面称，股价是大盘因素、公司业绩、投资者判断、行业发展等综合因素共同影响的结果，并表示公司一直以来也十分重视投资者权益和市值管理，在机构设置上专设了市值与证券管理部来负责公司市值管理工作，未来将不断提升核心竞争力和内在价值。

而在投资者看来，市值管理归根结底还是拿业绩说话，“福田汽车的管理层要少画饼，多向宇通、江铃这些优秀企业学习，一年盈利30亿元以上，股价自然就6元/股以上了”。

对于销量的下滑，有投资者也开始质疑福田汽车的销售能力。在业内人士看来，上半年的气体机事件给福田汽车带来了不小的影响，使其市场信任度下滑，恢复需要时间。

今年3月，一封针对康明斯发动机设计缺陷及加装泄压阀的举报信在行业引发广泛关注。

福田汽车是康明斯在华的重要合作伙伴，两家公司在合资成立的北京福田康明斯发动机有限公司中，各自拥有50%股权。因此，福田汽车旗下的天然气重卡几乎都搭载的是福田康明斯的天然气发动机。

福田汽车在气体机事件后发布了严正声明，强调其产品符合国家环保要求，并呼吁自主品牌要良性竞争。

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缺少明星级业务板块

在今年5月份的股东大会上，有投资者询问“福田汽车股价为何一直低迷？”福田汽车相关负责人表示，公司内部分析的结果是“可能是因为福田的业务比较多，基本所有商用车赛道都涵盖了。

对于一些业务比较单一的车企，可能买卖方更容易做一些线性外推的分析，对未来的盈利包括市场的预期更好做，但福田汽车不同。所以机构可能在当前市场环境下不太愿意买入福田”。

如果把“太全面”归结为股价低迷的原因，不如说是福田汽车还缺少“金刚钻”，也就是能让资本市场兴奋的核心竞争力。

在重卡领域，今年1-9月福田汽车的市占率为7.7%，属于第三梯队。第一梯队为中国重汽（市占率27.5%）、一汽解放（市占率20.1%）；第二梯队为陕汽集团（市占率16.8%）、东风公司（市占率16.1%）。

从市占率可以看出，福田汽车在国内市场具有一定的知名度，但与传统的汽车巨头相比，仍存在差距。如重汽、一汽等，凭借多年的积累和广泛的市场推广，在消费者心中树立了强大而稳定的品牌形象，这点让福田汽车只能望其项背。

在轻客市场，‌今年1-8月市占率排名为：长安汽车（市场率为24%）、江铃汽车（市占率19%）、上汽大通（市占率18%），‌福田汽车（市占率为12%）。

新能源方面，虽然福田汽车一直致力于投入研发，但与行业领先的企业相比，其技术创新能力和核心技术的掌握程度仍有待提高。

例如，在新能源汽车领域，一些竞争对手已经拥有了成熟的电池技术和高效的电动驱动系统，而福田汽车在这方面的突破相对较晚，技术的成熟度和稳定性还需要时间来验证。

近期，就有投资者在互动平台向福田汽车提问：“市场多家上市公司固态电池都出来了，福田半固态电池研发一共投入多少资金？这样的研发投入值得吗？直接购买人家的产品是不是可以省下研发费用？”

对此，福田汽车方面表示，公司需根据自身整车需求设计开发半固态电池包，直接购入产品可能不匹配公司整车参数要求，这些战略性投入尽管在短期内对盈利造成一定的波动影响，但长期来看利好公司可持续发展。

9月28日，福田汽车发布国际化战略“GREEN 3030”。按照战略规划，目标旨在到2030年实现海外销量30万辆，新能源占比达到30%。“目前在福田汽车的战略中，拓展海外市场的重要性已被提高到了前所未有的高度。”福田汽车常务副总经理鹿政华表示。

有投资人透露，“福田汽车对出海很有激情，福田汽车认为商用车增长可能更多还是需要出口驱动，目前国内的恢复性增长主要指的是结构性替代。

按他们来说，出口汽车已经成为福田汽车重要利润来源”。从2023年年报数据来看，福田汽车海外市场毛利要显著高于国内，其中海外市场毛利率高达16.72%，而国内市场毛利率则为9.74%。