记者丨宁晓敏

见习生丨 屠玲

出品丨鳌头财经

被誉为“AI医疗第一股”的鹰瞳科技（02251.HK）深陷亏损困境。

根据年报，2023年度，鹰瞳科技实现的营业收入为2.04亿元，同比增长79.46%；归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为亏损1.33亿元。

近3年，鹰瞳科技共计亏损4.56亿元。

鹰瞳科技的股价表现同样糟糕。5月17日，公司收盘价15.88港元/股，较发行价跌去了近80%。

尽管公司经营困难重重，但2023年，董事会主席张大磊年薪却高达2017万元，较上年增加1964万元。

鹰瞳科技将AI视网膜疾病检测等作为核心业务，试图将近视防控培育成第二增长曲线。不过，近视防控并非刚需，这一业务恐怕面临挑战。

鹰瞳科技的目标是，2024年扭亏为盈，能如愿吗？

主要客户数仅剩1个

鹰瞳科技一再声称经营业绩取得了显著增长，但仍然未能摆脱亏损局面。

2023年，鹰瞳科技营业收入2.04亿元，同比增长79.46%，确实出现显著增长，但并不完美。2019年至2022年，公司营业收入分别为0.30亿元、0.48亿元、1.15亿元、1.14亿元，2020年至2022年同比变动幅度分别为56.74%、141.61%、-1.32%。

2021年、2023年，营业收入均为突破性增长，但2023年的增速低于2021年。

净利润方面，2023年为-1.33亿元，虽然较上年同期亏损收窄26.37%，但仍然亏损过亿。

实际上，鹰瞳科技一直处于亏损状态。2019年至2022年，公司的亏损金额分别为-0.87亿元、-0.80亿元、-1.43亿元、-1.80亿元，2020年至2022年的变动幅度为8.12%、-78.15%、-26.20%。

上述净利润数据显示，2019年至2023年，鹰瞳科技合计亏损6.23亿元，近3年共计亏损4.56亿元。

备受关注的是，鹰瞳科技的主要客户数量在不断减少。

根据招股书，2019年、2020年，鹰瞳科技向前五大客户销售的收入分别为2560万元、4080万元，占公司当期营业收入的84.1%、85.5%。其中，向第一大客户销售1320万元、2080万元，分别占公司当期营业收入的43.5%及43.5%。

2021年，为公司贡献的收入占比超过10%的客户减少至3个，公司向其销售的收入分别为2780万元、1800万元、1423万元，合计占公司营业收入的52.1%。2022年，贡献收入占比超过10%的客户减少至2个，公司向其销售的收入分别为2031万元、3655万元，合计占公司营业收入的50%。到了2023年，占公司收入10%以上的客户只剩1个，贡献收入3070万元，占营业收入比重缩小至15%。

客户分散，可以有效规避大客户依赖症，降低风险。但是，主要客户数量不断减少，这背后原因或是老客户的流失，而新客户还未有效开拓。

第二增长曲线临考

基于2023年的经营业绩改善，鹰瞳科技提出新的目标，2024年，公司要扭亏为盈。

鹰瞳科技对2023年的经营业绩是“满意”的，公司称，年内亏损大幅收窄主要由于收入大幅增加、营运效率持续改善、以及成本控制加强导致毛利率提升（与2022年相比）。

天眼查显示，鹰瞳科技是中国首批提供人工智能视网膜影像识别无创、快速、有效且可扩展的早期检测、辅助诊断及健康风险评估解决方案的公司之一，公司业务分为三大板块，即鹰瞳医疗、鹰瞳健康、鹰瞳眼健康。

2023年，公司鹰瞳医疗收入8460万元，同比增长200%，主要得益于视网膜检测业务拓展至更多医院和基层医疗机构；鹰瞳健康收入4440万元，同比增长6.1%，源于药企及海外业务收入增长；鹰瞳眼健康收入7500万元，同比增长71.9%，源于增强视光连锁覆盖范围，并且不断深化诊疗一体化服务，策略性地将产品及服务扩展到检后治疗。

2024年，鹰瞳科技颇为自信。公司披露，产品Airdoc-AIFUNDUS（1.0）获得了欧盟医疗器械法规（CE MDR）认证，产品能够正式进入包括比利时、德国、意大利、法国等在内的27个欧盟成员国市场。产品Airdoc-AIFUNDUS（1.0）及AI-FUNDUSCAMERA-P在过去两年获得东南亚、中东及非洲等多个国际市场相关机构的监管许可和批准。

获得批准、注册，距离产品变成财务报表上的营业收入，尤其是变成净利润，还有一段距离，这其中存在很多不确定性。

可以预见，AI医疗前景广阔。鹰瞳科技表示，公司糖尿病视网膜病变辅助诊断软件在同类产品中首个获得国家药监局第三类医疗器械证书，可协助医生做医学诊断。为解决未满足的医疗健康需求，公司开发了人工智能视网膜影像相关的丰富产品管线，已广泛应用于社区诊所、体检中心、保险公司、视光中心及药房等场景。

分析人士称，鹰瞳科技的产品主要面向基层，但基层的购买能力有限。

AI视网膜疾病检测等业务是第一增长曲线，鹰瞳科技将近视防控、视觉训练相关的眼健康产品业务作为第二增长曲线。

近视赛道的价值在于解决近视本身，近视眼镜、激光手术等能解决视力问题的产品，市场需求旺盛。但是，鹰瞳科技进军的是近视检测和预防，以及视觉训练等前端市场，这属于改善型服务，需求空间相对有限。

医疗行业人士表示，大部分少年儿童被发现近视时，都处于假性近视阶段。只要保证营养均衡、约束电子产品使用时间、加大户外运动频率、改变不良用眼习惯等，可以恢复至正常视力。动辄数千元的视力矫正器，家长可能不会盲目购买。

鹰瞳科技的第二增长曲线面临考验。

一年6名董事卸任

一年之内，6名董事卸任，对于任何一家公司而言，都属于人事大换血。

2023年，鹰瞳科技先后有6名董事卸任。当年1月13日，公司公告，执行董事高斐辞任，原因是要投入更多时间给家庭及其他工作安排。当日，非执行董事王谧也辞任，理由是有其他工作安排。

高雯是鹰瞳科技联合创始人，在鹰瞳科技一直身居要职，2021年，其薪酬为391.20万元，居董监高之首。

2023年7月27日，公司披露，非执行董事朱艇遥辞职，朱艇遥是当年3月30日才加入鹰瞳科技，任职不满4个月。

此外，原执行董事陈羽中、陈海龙以及非执行董事陈欣2023年12月29日卸任，主要是换届。

此外值得一提的是，鹰瞳科技所处AI医疗行业，与大部分医疗行业一样，属于高毛利行业。2023年，鹰瞳科技的综合毛利率为61.35%，与2020年、2021年基本持平，这两年分别为61.01%、60.98%。

毛利率较高，但公司持续亏损，这与期间费用较高直接相关。

实际上，2023年，鹰瞳科技的营业收入、净利润变动幅度悬殊，净利润的减亏幅度明显小于营业收入增长幅度。

2023年，鹰瞳科技销售费用、管理费用、研发费用分别为1.01亿元、0.99亿元、1.12亿元，三项费用合计达3.12亿元，已经大幅超过营业收入。

三项费用中，销售费用同比增长约65万元，研发费用减少1395.2万元，管理费用增加1890.1万元，增长最为明显。

张大磊，是鹰瞳科技创始人，目前担任公司董事会主席兼首席执行官。2023年，其薪酬高达2017万元，较上年增加1964万元，他一人薪酬是公司其他董监高薪酬之和的5.54倍。2021年、2022年，张大磊的薪酬分别为46.10万元、53万元。一种可能性是，张大磊的薪酬大幅增长带动公司管理费用增长明显。

鹰瞳科技还处于亏损中，张大磊的薪酬为何会出现如此大幅增长？