2019年，三只松鼠上市后，一连走出了10个涨停板，创始人章燎原以110亿的身价成为安徽首富。网友调侃：安徽扶持高新产业这么多年，没想到最后扶持出了个卖瓜子的首富。

曾经遍布CBD、购物广场、大型商超的三只松鼠门店，终于顶不住压力，迎来了一波关店潮：118家自营门店被关了117家，仅象征性地保留了1家。

豪赌淘宝和线下，安徽前首富章燎原为错误的决策付出了惨痛的代价。

更倒霉的是加盟商，他们拿真金白银支持三只松鼠的发展，在线下开店，为三只松鼠打品牌。换来的却是被抛弃，超40%的加盟店关门大吉，剩下的加盟商居然有从网店进货到门店倒卖的，他们表示：线上的售价比他们的进货价还便宜。

三只松鼠的价格管理就突出一个“乱”字。

同款的零食礼盒，网店卖136元就有20元的利润，但门店要卖158元才有相同的利润。更夸张的是，差不多的礼盒在直播间只卖99元。

有加盟商怀疑：三只松鼠在用这种方式逼他们走人。

从2020年开始，在良品铺子、洽洽、百草味等品牌低价的围攻下，三只松鼠销量连续下滑，大股东接连离场，导致市值蒸发了70%。

章燎原也从安徽首富的宝座上跌落，身价仅剩30亿，与巅峰时的百亿身价相去甚远。

一位行业专家表示：现在的情况，容不得章燎原再犹豫了，先把价格降下来再说，加盟商哭爹喊娘，那也是以后的事儿了。

三只松鼠被推到了悬崖边，线上、线上可能只能活一个

章燎原是白手起家的典型。

中专毕业后，不想进厂的他在大街上看到一位拾荒的中年人，在烈日下佝偻着背，翻找垃圾桶里的塑料瓶，为了抢一个瓶子和别人掐架。

这个场景对章燎原触动很大，他暗自发誓：自己即使饿死，也不捡垃圾。

靠着一股子闯劲，章燎原不停地尝试新行业，刷过油漆、卖过盗版碟、开过饭店、倒卖过服饰，全都没发财，直到2012年赌对了淘宝。

那年，他与几个兄弟开了家淘宝店，做的生意很简单：从零食工厂进货，组合成不同的礼盒，贴上“三只松鼠”的商标，拿到淘宝售卖，类似高级版的旺旺大礼包。

没想到这种模式出奇的成功，三只松鼠的销量仅用了两三年的功夫就突破了10亿元大关，震惊了整个零食行业。

阿里上市后，淘宝加大了对三只松鼠的扶持，给这个“杂牌”套上了一件闪亮的新衣：淘品牌。

在淘品牌的加持下，这只松鼠一飞冲天，销售额突破100亿，成功在创业板上市，一连走出10个涨停板，市值直冲360亿，章燎原以110亿的身价登顶安徽首富。

有网友调侃：安徽扶持高新产业这么多年，没想到最后扶持出了个卖瓜子的首富。

上市是把双刃剑，章燎原坐拥百亿财富后，投资人对三只松鼠提出了更高的增长要求，他们问章燎原：销售额何时能突破千亿？

章燎原明白，单靠线上不足以支撑起三只松鼠的“千亿梦”。于是，他喊出了“万店千亿”的口号——计划5年内开出10000家门店，销售额突破1000亿。但5年后的今天，三只松鼠只有1家自营门店和70亿的销售额。

风风火火忙5年，一夜回到解放前。

虽然，章燎原强调：2023年三只松鼠的经营情况正在向好的方面发展。比如，净利润增长了69%；官方直播间的销售额是同行的3倍-5倍，但这些数字都经不起深扒：

净利润增长69%的背后是绝对值仅为2.2亿。而销售规模差不多的洽洽，净利润高达8亿，是三只松鼠的近4倍。

为什么两家销售额差不多，净利润差这么多？

原因之一可能是三只松鼠的营销费用过重。

去年，抛弃线下门店后，章燎原押宝直播带货，疯狂在抖音、快手等平台买流量，与30多万个大小主播合作，给予低于市场价的货源或高昂的坑位费，抢夺直播赛道的市场份额。

有数据显示，三只松鼠直播间至少有50%的流量是买来的。

疯狂买流量，止住了销量下跌的颓势，却也消耗了宝贵的现金，透支了品牌。

上市后，章燎原曾想撕掉三只松鼠“淘品牌”的标签，把轻资产的代工模式改为重资产的直营模式，提高品牌的含金量。

开线下门店、提高售价、走高端路线，都是在配合高端化品牌的战略。

结果，线下门店非但没有让三只松鼠变成高端品牌，还差点要了企业的命。低价市场被洽洽、百草味、良品铺子趁虚而入，销售额连续下滑。逼得章燎原放弃线下，重归线上，付出了惨痛的代价。

值得注意的是，重资产的上游，章燎原干得还算不错，三只松鼠自建了工厂，摆脱了对代工厂的依赖，并自建了采购体系，把定价权攥在了自己的手中。这或许将成为未来，三只松鼠卷低价的杀手锏。

回归三只松鼠的发展，可以清晰地发现：上市是企业发展的分水岭。上市前，凭借轻资产的优势，松鼠一路狂奔，跑出了个百亿品牌；上市后，在资本的推动下，试图摆脱对淘宝、京东等平台的依赖，以获得更高的股价，结果得不偿失，线下大败而归，线上被同行蚕食。

上市5年，忙了个寂寞。

或许，当初不上市对三只松鼠更好。