近十年，公司因毛利率下滑、疑似蹭热点等问题被深交所问询10次，收到23封问询函

《中国科技投资》张婷 邬海茵

日前，中青宝(300052.SZ)披露2023年报及2024年一季度报。2023年营业收入为2.59亿元，同比下降5.27%；净利润为-5504.57万元，同比增长6.22%。2024年一季度，营收同比增长18.24%至487.57万元，但净利润为-1099.48万元，同比下滑750.35%。

公司的亏损情况直接影响其利润分配。根据搜狐证券提供的分红送配记录，中青宝的最近一次分红是在2020年6月4日，每10股派息0.2元。而根据中青宝2023年度网上业绩说明会的记录，公司在2023年6月30日的分红预案是不分配不转增，即没有进行现金分红。

尽管中青宝在年报中表示，本期所出现的营业收入及净利润下滑，对公司及其子公司持续开展经营业务的能力不存在重大不利影响。但是，中青宝的营业情况已经受到深圳交易所（以下简称“深交所”）的密切关注。从2015年开始，中青宝已累计收到深交所23封问询函。

三大板块去年表现不佳

中青宝成立于2003年，据其官网介绍，中青宝是国内较早从事网络游戏开发、运营及发行为一体游戏公司之一，也是中国首支A股上市的游戏公司，专注于游戏业务、云服务业务以及数字孪生与文旅业务三大核心板块。

在游戏业务方面，根据中国音数协游戏工委发布的《2023年中国游戏产业报告》，国内游戏市场在2023年实现了显著增长，实际销售收入达到3029.64亿元，同比增长13.95%，首次迈过3000亿大关。同时，用户规模也达到历史新高，共计6.68亿人，同比增长0.61%。而中青宝却在网络游戏业务方面面临挑战，由于游戏产品的运营周期影响、部分手机游戏产品的停运以及新游戏的陆续上线，该板块的业务收入同比去年整体下滑，2023年实现营收9188.97万元，占总营收的35.47%，同比下降22.7%。

在云服务领域，自“十二五”规划以来，该行业得到了巨大投入，并预计在未来几年的“十四五”规划期间，投入将进一步加大。中青宝在云服务板块，虽然营业收入小幅上涨4.85%至1.55亿元，但由于成本的显著增加，毛利率实际上有所下降。年报显示，2023年云服务业务的营业成本达到1.32亿元， 较上一年增长23.26%；毛利率则从上一年的27.38%下降至14.97%，且已连续下滑三年。

而在数字孪生领域，我国自2019年起便陆续推出各项政策，推动其技术发展。同时，随着科技对文旅产业的赋能，数字文旅类新型消费也呈现蓬勃发展的态势。然而，中青宝的数字孪生与文旅业务板块营业收入较上一年增长了51.09%，达到868.66万元，但营业成本高达1056.47万元，在2023年亦出现亏损。

在市场增长的大背景下，中青宝的业绩总体表现却不尽如人意。2023年，中青宝的营业收入为2.59亿元，同比下降5.27%，与市场整体增长形成鲜明对比。

一季度净利润骤滑

去年亏损的阴影延续至今年一季度。中青宝一季度报显示，该季度公司实现营业收入7487.57万元，同比增长18.24%。然而，营收的增长未能掩盖净利润的惨淡，一季度净利润亏损达1099.48万元，同比大幅下滑750.35%。中青宝在业绩说明会上表示，这一业绩受到成都智算云数据中心和乐山未来城云数据中心新机房业务爬坡期全面摊销折旧的影响，以及新老机房电费成本波动等因素的制约，公司营业成本飙升至5699.95万元，同比增长64.36%，高于营业收入涨幅，导致公司整体盈利水平呈现阶段性下滑。

除此之外，中青宝在行业中的表现并不是特别突出。根据同花顺F10披露的数据，在所属的“传媒 -- 游戏Ⅱ -- 游戏Ⅲ”分类中，中青宝在大部分关键财务指标上的排名均处于行业中下游水平。在参与排名的25家公司中，中青宝每股收益排在第22名、每股净资产排在第19名、每股现金流排在第10名、净利润排在第20名、营业总收入排在第22名、总资产排在第24名、净资产收益率排在第21名、股东权益比例排在第22名、销售毛利率排在第24名、总股本排在第20名。

然而， 与攀升的营业总成本相比，中青宝一季度研发费用为938.18万元， 较去年同期1184.66万元下降20.8%。另外， 2023年的研发投入金额为4875.69万元，同比下降了23.7%。年报显示，研发费用同比下降的主要原因是项目调整致研发人员及其薪酬费用下降、委托开发费减少。在业绩说明会上，针对“公司游戏业务持续亏损，将如何改善”的提问，中青宝表示将采取一系列措施，包括优化人力资源管理、提升员工效率等，以降低人力成本并增强游戏的盈利能力。但年报数据显示，研发人员数量和薪酬费用都在下降，这可能会降低团队的整体研发能力和创新能力，进而影响游戏产品的质量和吸引力。

值得一提的是，尽管研发收入有所下降，但销售费用却保持了与去年同期相似的水平。今年一季度，中青宝销售费用达到1004.18万元，占总成本的13.41%，与去年同期的1073.65万元相比，变化不大。事实上，在中青宝营业总成本中，营业成本和销售费用是两大主要支出，均突破了千万大关。销售费用中，特别值得关注的是广告推广费，中青宝并未在今年一季报中详细披露销售费用的分类，但根据2023年报，广告推广费用几乎与职工薪酬持平，成为销售费用中较大的两个支出项目。2023年，中青宝广告推广费用高达2127.14万元，而员工薪酬为2140.91万元。

近十年累计收到深交所23封问询函

尽管中青宝在年报中表示，本期所出现的营业收入及净利润下滑，对公司及其子公司持续开展经营业务的能力不存在重大不利影响及风险。但是，中青宝的营业情况已经受到深交所的密切关注。从2015年开始，中青宝已收到深交所23封问询函，其中，对其年报的问询，包括本次在内，已累计达到10次。

*中青宝部分所收函件，截图自深交所官网

深交所特别关注中青宝的经营能力及游戏产品业务的可持续性，今年5月21日，深交所向中青宝发出年报问询函。深交所注意到，中青宝营业收入及毛利率已经连续三年下滑，要求其就“网络游戏业务营业收入及毛利率下滑的原因与合理性，以及新游戏上线后的业务趋势是否持续”进行说明。

2022年1月28日，中青宝发布2021年业绩预告，预计非经常性损益前后的净利润将分别亏损在2000万元至4000万元、1100万元至3100万元之间。然而，根据其后续的年报披露，实际的扣非前后净利润均超出了这一预测范围，亏损情况更为严重。

鉴于上述情况，深交所于2022年5月12日发出年报问询函，要求中青宝详细解释“2021年度营业收入与扣非前后净利润的变动幅度存在明显差异的原因”“连续两年非经常性损益前后净利润均为负值的原因”，以及业绩预告与年报数据之间出现显著差异的原因及其合理性。同时，深交所亦要求中青宝详细说明“公司游戏产品业务是否具有可持续”“公司持续经营能力是否存在不确定性”。

除了对年报的关注，中青宝的业务运营情况也曾引起深交所的注意。在2021年，深交所曾两次对中青宝的一款游戏下发关注函，主要关注该游戏的宣传情况。

2021年9月6日，中青宝在其官方微信公众号发布题为《元宇宙赛道崛起，网友老兵砥砺奋进踏征程》的文章。文中，中青宝表示，即将重磅推出虚拟与现实梦幻联动模拟经营类的元宇宙游戏《酿酒大师》。同年10月25日，中青宝发布《股价异常波动公告》称，近期公司微信公众号所提及游戏涉及元宇宙概念并且被媒体转发，而且相关券商研究报告建议关注VR、AR产业以及虚拟文娱产业投资机会，从而引起公司股价异常波动。

中青宝发布《股价异常波动公告》当日，深交所下发关注函，要求中青宝详细说明《酿酒大师》的具体内容、与元宇宙概念关联性等，并要求中青宝结合相关问题回复说明公司及相关方是否存在蹭热点、操纵市场等情形。2021年10月29日，中青宝回复称，公司于立项后在公司官方微信发布此款游戏的相关信息并对其进行详细介绍，属于正常的商业行为，而非蹭热点的行为。

2021年11月4日，针对中青宝的回函，深交所再次对该公司下发关注函，要求其详细说明通过微信公众号发布相关文章，是否存在虚假或误导性宣传，是否存在蹭元宇宙热点概念炒作股价的动机。此外，深交所还要求中青宝说明其在微信公众号发布信息的内部审核等流程，是否能够保证发布信息内容的真实准确等。

深交所特别关注中青宝的经营能力及游戏产品业务的可持续性，今年5月21日，深交所向中青宝发出年报问询函。深交所注意到，中青宝营业收入及毛利率已经连续三年下滑，要求其就“网络游戏业务营业收入及毛利率下滑的原因与合理性，以及新游戏上线后的业务趋势是否持续”进行说明。5月30日，中青宝对该问询函进行回复。在回复中，中青宝将网络游戏毛利率连续三年下滑的现象，归因于当前游戏行业面临的复杂发展形势。中青宝提到，随着国家对未成年人保护工作的持续加强，游戏行业在监管和自律方面面临更高的要求。另外，国内游戏市场整体竞争压力依然较大，海外市场亦受到国际局势动荡、市场竞争激烈以及隐私政策变动等因素影响，对毛利率造成了一定压力。

记者就营收与被深交所问询等问题致函中青宝，截至目前，尚未收到回复。