3月29日，知名软件龙头用友网络发布了2024年年报，没想到是有公开数据以来27年、上市以来24年最大滑铁卢。以致今年以来表现不错的公司股价，周一开盘一度大跌6%。

具体看，用友网络2024年实现营业收入91.53亿元，同比下降6.6%，为上市24年来首次出现负增长，而净利润亏损则同比扩大一倍多，来到20.61亿元。与此同时，公司短债开始快速攀升，已经逼近账上货币资金。这种情况下，用友网络宣布不分红，为连续第二年不分红。

与年报发布同一天，用友网络又公告总裁辞职，而这位总裁黄陈宏实际上刚刚从SAP大中华区总裁位置上空降而来，1月3日才走马上任，没想到才三个月不到就下课。此情况下，61岁的用友实控人王文京，不得不再次披挂上阵，亲自出任总裁。这也是不到一年半时间里，用友网络第三次换总裁。

飞瞰财金注意到，用友遭遇27年最大惨败，主要是其引以为傲的大型政企客户基本盘出了问题，2024年公司大型企业客户业务收入同比罕见下滑10%。

从下滑到巨亏

用友转型的五年之殇

用友网络的颓势，实际上并非现在才出现，早在五年前已经开始，只不过近两年来了一个总爆发。

2020年，在此前一年营业收入和净利润双双高两位数增长的情况下，用友营收突然停滞、净利润则出现两位数下滑（-16.7%）。而拐点一旦形成，就很难逆转，2021年、2022年，用友净利润继续大幅下滑，幅度高达28%和69%。

到了2023年，用友业绩开始转为亏损，而且一把就亏了接近10个亿，为公司2001年上市以来首次发生年度亏损。2024年，其亏损进一步扩大，甚至连营收也开始下滑。这样用友两年亏损超过30亿元，不仅把账上的未分配利润消耗殆尽，还积累了11.88亿元的未弥补亏损。

飞瞰财金注意到，用友2023年和2024年虽然都是亏损，但情势完全不一样。2023年公司营收还在增长，基本盘大型企业客户也保持增长，中小型企业客户更是两位数以上增长，但2024年用友连基本盘也没守住。

2023年用友云服务收入还是增长11.6%，录得70.91亿元；而2024年转为下滑3.4%，录得68.5亿元。2023年公司大型企业客户业务实现收入65.19亿元，同比增长4.3%，中型与小微型企业客户业务收入更分别实现21.4%与17.7%的同比增速；而2024年，公司大型企业客户业务实现收入58.64亿元，同比下降10%。

用友自2016年起加速向云服务转型，目前来看这一过程显然不算顺利。用友主推的YonBIP（商业创新平台）定位高端，但客户更倾向选择SAP等国际厂商，导致其高端产品渗透率不足，收入增长乏力。亦有部分客户反馈用友云产品在大型企业复杂场景中的适配性不足，与客户预期存在差距。

另外，云转型需持续投入研发、销售和生态建设。近两年公司的研发费用均保持在21亿元附近，而销售费用更高，分别为27.43亿元和26.22亿元，研发费用、销售费用两项合计就占到营收的一半左右。为此，用友近两年的营业总成本均拉高到近110亿元，90多亿的营业收入完全无法覆盖，亏损变得不可避免。

近年用友的资产负债率也在快速攀升，尤其是短债增长较快，再亏下去甚至需要警惕资金链安全。2024年年报显示，年末公司账上货币资金为64亿元，而短期借款有43.58亿元，一年内到期的非流动负债有12.33亿元，两项合计约为56亿元，已经逼近账上现金资产额。

一年半三换总裁

陈强兵“两起两落”

比起业绩的亏损和转型的阵痛，用友更底层的危机或许来自管理层，公司近年始终找不到一个合适的CEO，逼得24岁就开始创业、目前已经61岁的王文京，不得不再次亲自担任总裁一职。

早在2019年，担任总裁已经31年的王文京，就想推动干部年轻化，培养接班人，彼时其选中了刚刚担任高级副总裁不久的陈强兵。1976年出生的陈强兵，比王文京整整小了一轮，彼时才43岁，也算年富力强。

虽然年龄不算大，但从职业经历看，陈强兵也算得上用友从基层干起的“老人”。其2000年毕业不久就加入了用友，从销售与项目实施岗位起步。2006年陈强兵升任用友政务软件公司副总经理；2010年调任用友金融公司总经理；2016年升迁至用友网络核心管理层，担任副总裁，分管大型企业客户业务；2018年晋升为高级副总裁，负责战略客户与生态合作业务。

2019年1月2日，王文京正式将总裁一职交给陈强兵，让后者主导云转型。不过，如前文所述，就在陈强兵担任总裁一年后，2020年用友业绩突然下滑。2021年1月，仅仅过了两年，陈强兵的总裁职务就被拿掉了，王文京自己重新担任总裁。但王文京也未能扭转颓势，2021年、2022年，用友业绩加速下滑，2023年则出现上市23年来的首次亏损。

为此，到了2024年1月，或许无人可用的王文京，又重新起用了陈强兵这位三年前的“弃将”。但这一次，陈强兵的表现更让人失望，任期连大型政企客户基本盘也出现下滑，亏损跟随倍增。这样，陈强兵这次任职时间更短，只有一年，王文京不得不再次更换总裁。

2025年1月，王文京从SAP挖了其大中华区负责人黄陈宏来担任总裁一职。然而不知何故，仅仅三个月不到，王文京又把这位履历漂亮、在一众世界500强服务过的“能人”给干掉了，自己再次出任总裁。

就这样，经过6年的兜兜转转，王文京还是没能把总裁一职交出去，61岁的年龄不得不再次亲战一线。

值得一提的是，在管理层动荡的同时，2024年用友也首度出现较大规模的中基层大裁员。年报显示，2024年末，公司员工数量为21283人，较2023年末减少3666人。为裁掉这些人，用友付出了高达1.42亿元的经济补偿金，也一定程度上加剧了亏损。

这一次，“被逼出山”的王文京能否扭转颓势？总裁一职又能再干多久？陈强兵有没有可能“三起三落”？我们拭目以待。