2024年才刚刚开始，小鹏汽车就有点“难”了。

在1月份的交付榜单中，小鹏汽车实现销量8250辆，环比大跌59%，是一众家造车新势力中环比跌幅最大的一家。到了2月，小鹏汽车销量继续下滑，2月交付新车仅有4545辆。

对于2月销量暴跌的原因，何小鹏将原因归到了新车X9的产能上。他称，“由于订单过多，产能未跟上，小鹏 1 月份积压了 X9 的上万订单，当前 X9 面临的困难已经解决，而且春节会全力加班，快速提升产能保障交付。”

换而言之，销量下滑只是暂时的，未来销量将会逐步回升。

虽然何小鹏对小鹏汽车的未来依旧乐观，但资本市场却并非如此看待。据侃见财经梳理发现，自进入2024年以来，小鹏汽车的股价持续走低，截至3月5日收盘，小鹏汽车港股报收35.95港元/股，虽然最近已经有所反弹，但2024年的股价跌幅仍高达36%。

为何在一个多月的时间里，小鹏汽车的股价会暴跌36%，表现会如此惨淡？除了销量大跌这一原因之外，资本市场还在担心什么？

小鹏之“困”

小鹏汽车一月份的销量，确实和预期相差甚远。

按照官方的数据，小鹏X9首月交付2478辆，剩下的几款车型合计销量只有5772辆，其中还包含了主力车型——p7i和G6。

当然，新车X9的产能或许有一定的问题，但目前问题的核心是在全部的车型上，即便X9的产能可以跟上，小鹏汽车的销量也不会有太大变化，毕竟在X9还没有上市之前，小鹏汽车的销量还能过万，如今新车上市后，销量反而连过万都达不到了。

从目前来看，小鹏汽车想要再度提升销量并不容易，毕竟从去年12月开始小鹏汽车就已经在降价促销了。根据媒体报道，从12月开始小鹏汽车开启过多轮降价，例如在12月初，小鹏P7i全系车型最高优惠2.6万元、上市不到3个月的小鹏G9最高优惠1.9万元；12月中旬，小鹏汽车又宣布小鹏G6全系继续限时减免1万元；到了今年1月，小鹏汽车更是宣布购买P7i 鹏翼性能版，可享受5万元的限时补贴。

这么多轮降价都带不动小鹏汽车的销量，可见小鹏汽车如今的压力有多大。这或许也可以解释，为什么最近小鹏汽车的股价表现会这么差了。

其实，如此大力度且连续多次的降价，给小鹏汽车的业绩带来了不少的隐患，毕竟目前小鹏汽车仍处在亏损状态。

根据财报显示，截至去年三季度，小鹏汽车累计实现净利润为-90.28亿，公司整体的毛利率为-2.7%，汽车业务的毛利率为-6.1%，可见小鹏汽车还处在“卖一辆亏一辆”的局面。若按照最近的降价力度来计算，四季度小鹏汽车的亏损将会进一步扩大。

不过，为了稳住销量，小鹏汽车已经顾不上那么多。根据媒体报道，进入2月份以来，小鹏汽车又开启了新一轮的降价促销。

根据媒体报道，从2024年2月1日—2024年2月29日，2024款小鹏G9限时新春现金钜惠最高10000元，限时选装折扣最高11000元，全系25.39万元起，当前2024款小鹏G9的官方正常指导价为26.39万-35.99万元。

不过，降价的“药效”往往会越来越小，可以预见——G9的降价，对于小鹏汽车的销量拉动效果将十分有限。

小鹏如何“突围”？

对于小鹏汽车而言，销量下滑还不是最大的问题，更严峻的是其护城河正变得越来越脆弱。

此前，侃见财经曾多次分析过小鹏汽车这家车企。在三大造车新势力中，小鹏汽车的科技属性是最强的，而小鹏汽车也想打造出属于自己的科技护城河。根据财报显示，在过去5年里，小鹏汽车的研发费用约为150亿，也正是这笔巨大的研发支出，导致其连年亏损。

大约在两年前，当时新能源汽车市场还处于自动化转型状态，小鹏汽车凭借着先发优势，成功打造出了科技属性。然而，随着新能源汽车的竞争进入下半场，如今越来越多的车企都开始做智能化转型，小鹏汽车的优势变得越来越不明显，尤其是随着华为大举进入新能源汽车市场。

以最重要的智能驾驶技术来看，从“算法、算力、数据”三个方向对比，华为已经有隐超小鹏的趋势。

算法方面，小鹏汽车选择了英伟达Drive系列芯片，并在软件开发中进行算子的开发，但华为则是自研芯片，而且国内只有华为一家已经实现了量产使用网络算法；而在算力方面，华为目前投入在自动驾驶训练上的算力是1800P，是小鹏汽车600P的三倍。从数据来看，和小鹏汽车销量暴跌形成鲜明对比——华为的问界，凭借着更出色的智能化软硬件，成为1月份的新势力“销冠”。很显然，在智能化领域，问界已经取代了小鹏汽车曾经的位置，而随着华为系的壮大，当越来越多的车企都开始用上华为的技术，小鹏汽车的未来将会越发的艰难。

当然，对于智能化这条道路，虽然涌现了越来越多的强敌，但小鹏汽车显然不打算放弃。在小鹏汽车新春启动发布会期间，何小鹏为NGP智能辅助驾驶定下了新的时间表：2024年在国内推送“全范围”“点到点”的XNGP，包括小路、内部路、停车场等场景；今明两年推动XNGP全球范围的研发——2024年研发全球范围内的高速NGP，2025年研发全球范围XNGP，可见小鹏汽车在未来仍将继续在研发上不断投入。

从目前来看，面对竞争越来越激烈的新能源汽车市场，小鹏汽车除了坚持已经没有太多的办法，但面对华为这样在智能化上已经有不错成绩的强大对手，小鹏汽车真能“熬”下去吗？