文：向善财经

12月26日，武汉中商更名居然之家，这意味着居然之家正式登陆A股，开盘价11元，市值达662.2亿元，并一度涨至694.1亿。

至此，这场持续近1年的国资借壳案终于顺利完成。在这场交易中，武汉中商发行股份购买居然新零售100%的股权，作价356.5亿元，完成后，居然控股成为上市公司武汉中商的控股股东，同时，实控人由武汉国资委变更为汪林朋。

坎坷上市之路：几多风雨几多愁

居然之家的上市之路可谓是几多波折。早在2017年7月，居然之家就曾正式启动上市进程，并为此进行了多次的股权梳理变动。

2018年2月，居然之家以360亿元的估值，获得阿里、云锋基金、泰康人寿、加华伟业、约瑟投资等机构的战略投资，投资额达130亿元。其中，阿里巴巴向居然之家投资54.53亿元，持股15%，此轮投资完成后，阿里巴巴成为居然之家的第二大股东。

9月27日，武汉中商发布公告，居然之家所持重大资产重组交易标的北京居然之家家居新零售连锁集团有限公司的股权被法院冻结。公告表示，鉴于前述事项可能影响本次重大资产重组的推进，公司拟于近期召开董事会审议关于向中国证监会申请中止审查本次重大资产重组的相关议案，并在董事会审议通过相关议案后向中国证监会申请中止本次重大资产重组的审查。

值得注意的是，如无本次诉讼意外，居然之家借壳上市之路本已进入关键时期。

10月7日，武汉中商再发公告，法院裁定解除对居然之家股权冻结。公司拟于近期召开董事会，审议关于向证监会申请恢复审查此次重大资产重组的相关议案。

短短20天，居然之家在上市关键时刻一波三折。这种冰火二重，显然甘苦自知。

直至今天，居然之家的上市终于圆满成功。此次成功上市，意味着居然之家已成为继红星美凯龙、富森美之后，第三家登陆A股的家居卖场，家居产业的新商业模式对资本方的吸引力依然明显。

虽已上市，遗留问题却依旧难解

据经济导报报道显示：根据武汉中商披露的相关材料，截至 2019年3月31日，标的资产居然新零售共经营管理289家“居然之家”卖场。虽然北京北四环店只是其直营模式下以租赁形式经营的门店之一，但无论是该店的收入规模，还是盈利能力，都在居然新零售中首屈一指，堪称是“盈利一哥”。

发行草案中披露的具体数据显示，最近连续三年以及2019年第一季度，北京北四环店收入分别占到居然新零售总体的11.74%、11.25%、10.75%和10.56%，毛利占比分别为29.67%、25.30%、21.82%和21.82%，在居然新零售体系中盈利排名第一。不过就是这样一家“明星”卖场，却在物业权属、消防手续等多方面都存有瑕疵。据公开披露的材料，居然之家北京北四环店承租的物业共有两块，其中从北京华汇亚辰投资有限公司承租物业136218.11平方米，从北京市朝阳区园林绿化综合服务中心处承租物业9700.00平方米，实际使用面积合计145918.11平方米。但在这14万余平方米的场馆中，却相当部分存在着违建、未经消防验收等方面的问题。

此外，由于是借壳上市，武汉中商跟居然之家需要深度融合，但是尽管同处于零售行业，壳公司武汉中商与居然之家交集不多，武汉中商主要从事零售业务，业态主要包含现代百货、购物中心以及超市等。交易完成后，作为上市公司全资子公司居然新零售，主要涵盖家居卖场业务、家居建材超市业务和装修业务等领域。

由于标的公司与上市公司所处行业存在明显差异，预计交易完成后，双方会进行人事、组织机构等诸多方面业务整合及协同工作。

人体器官植入尚存在互斥，两个大体量公司融合，未来势必将出现很多摩擦，否则内耗一旦形成企业文化，将为管理上带来一定的经营风险。

任何行业都是服务业，这一点对于居然之家尤为适用，可是即便如此，居然之家显然并为做好服务工作，各种投诉举报，不胜枚举。

据媒体报道，潍坊市民周先生在居然之家潍坊店消费时，就受到欺骗。周先生表示，2019年3月26日，他在潍坊居然之家元気东洋店，先后花7.5万多元购买实木地板。直至6月底也没收到货，更无语的是，该地板商已经关门失联。

对此，周先生向居然之家索赔，却遭到居然之家的拒绝。

周先生只好又向潍坊市消协投诉，可居然之家竟然又两次拒收消协发函。

显然，这个极端事件暴露出居然之家的管理问题。

无独有偶，2019年8月25日，名叫龙64430的消费者投诉居然之家，称其2018年11月在佛山居然之家商场购买日立空调一台。经过多次催促，包括向12345投诉，依然未发货包括安装空调，导致房屋装修一直无法通过验收和入住，损失2万元。

更多的投诉，来自质量方面。

2019年9月5日，某匿名消费者在黑猫投诉平台投诉，居然之家顺义店自营装修公司“居然乐屋”大包装修后，商家“志邦”安装衣柜后甲醛超标，乐屋拒不承认拒不赔偿，居然之家不受理投诉。

2019年9月16日，有消费者在黑猫投诉，其在天津武清居然之家的芝华士沙发买的餐桌有质量问题，打售后电话修理，拉回厂家修理，多次投诉均没有解决问题。

上市只是开始，对于居然之家而言，显然还有很长的路要走。

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